伴隨著央行昨日下午宣布降息108個基點、同時下調了金融機構存款準備金率、央行再貸款和再貼現等利率，其降息力度之大、動用手段之多，實為近年來所少見。此前，市場在上周末曾一度預期央行將降息54或81個基點，盡管上述預期并未如期兌現，但時隔3個工作日后央行的此次降息，力度明顯超出市場的預期，那么這對股市又將產生怎樣的影響呢？

　　上漲較確定

　　東方證券策略分析師毛楠在昨日接受《第一財經日報》采訪時表示，央行降息對股市肯定是利好，降息首先是在刺激經濟，而經濟又是股市最大的基本面。在此次降息之后，市場對央行的降息預期會更加強烈，預計后續央行仍有108個基點的降息空間，股市周四上漲應當是預料之中的。

　　毛楠同時認為，此次大幅降息還將改變市場對通貨膨脹的預期，目前企業普遍預期會出現通縮而不敢采購原材料等物品，但降息后較為寬裕的流動性有望扭轉市場的這一預期，而溫和的通脹將是最有利于企業發展的經濟環境，企業盈利增速有望提升。而東方證券此前在最新的策略報告中就表示，在原材料成本大幅下降、信貸額度取消、貸款利率下行、出口退稅率的回調、增值稅負降低以及人民幣匯率貶值預期的情形下，2009年企業經營環境將由“寒冬”轉向“暖春”。

　　盡管仍對股市后續的走勢存有擔心，但國元證券策略分析師鄭旻也認為，由于央行此次降息力度之大遠超市場預期，周四上證指數有望大幅高開，甚至有可能再度站上2000點之上。

　　后市隱憂猶存

　　鄭旻認為，從長期來看，央行迅猛降息后，手中可打的牌將越來越少。而日本經濟多年前已陷入“流動性陷阱”即長期低利率，而經濟無法得到刺激，這是應避免的前車之鑒。與此同時，力度如此劇烈的雙降措施，實際上已經暗示了經濟衰退的風險大于1997年亞洲金融危機，內憂外患的夾擊下，貨幣政策才會如此出猛拳。

　　鄭旻表示，經濟下行周期是政策無法逆轉的，當前最大的不利來自需求下滑而非資金緊張，從刺激經濟的角度來看，財政政策在近期是比貨幣政策更為有效的工具。因此，降息從長遠來看對宏觀經濟未必能起到帶動作用，而且因微觀經濟股息下降及股市供求關系未改善，對股市長期無法起到利好作用。歷史上看牛市加息會上漲，熊市降息同樣會下跌，趨勢無法扭轉。鄭旻預計，周四大盤存在大幅高開的可能，但上證指數前期高點2050點會形成重壓。張志斌

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