股市在線博眾研究部(www.secon.cn)

　　在外圍普遍走好的情況下，今天A股市場走勢平靜，并沒有出現(xiàn)技術(shù)上的下探趨勢。從板塊熱點(diǎn)輪動的情況來看，市場整體保持趨勢性中期反彈的格局沒有出現(xiàn)較大的變化。冷門板塊鋼鐵和房地產(chǎn)走強(qiáng)出乎很多投資者的預(yù)料，顯示資金短周期逆向操作意圖明顯。滬指收報(bào)1897.88點(diǎn)，漲0.49%。深成指收報(bào)6533.87點(diǎn)，漲幅為0.69%。兩市成交量繼續(xù)萎縮，兩市成交額總共為606.8億。

　　今天的鋼鐵和房地產(chǎn)板塊弱市走強(qiáng)，顯示主力資金逆向短周期操作意圖明顯。從現(xiàn)貨市場的鋼鐵價(jià)格來看似乎并不樂觀，寶鋼剛剛下調(diào)部分產(chǎn)品價(jià)格，意味著新一輪的鋼鐵價(jià)格回落的開始。中短期來看，鋼鐵市場的供求關(guān)系難以改變，長期來看如果政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)開工，可能會改變鋼鐵需求，不過這個(gè)期限也只能在1年之后才會明朗。今天鋼鐵板塊中，撫順特鋼、八一鋼鐵漲停，華凌鋼鐵、西寧特鋼和廣鋼股份的跌幅都在7%以上。

　　今天房地產(chǎn)板塊出現(xiàn)了較大的反彈，結(jié)合央行剛剛公布的降息消息，房地產(chǎn)板塊對政策利好是如此的渴望。最近出現(xiàn)的大多數(shù)研究報(bào)告都認(rèn)為房地產(chǎn)調(diào)整周期將會很長，其中中金就認(rèn)為房地產(chǎn)僅就消化目前的存貨就需要28個(gè)月，我們認(rèn)為，一旦消費(fèi)者對經(jīng)濟(jì)預(yù)期改變，那么需求肯定會發(fā)生很大的變化，那么此類預(yù)測的假設(shè)就發(fā)生變化，結(jié)果似乎沒有那么悲觀。我們建議房地產(chǎn)投資只需關(guān)注龍頭企業(yè)的情況，今天中華企業(yè)、華發(fā)股份和中糧地產(chǎn)的漲幅都在4%以上。

　　降息幅度超過預(yù)期

　　央行公告稱：中國人民銀行決定下調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率和金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率：從2008年11月27日起，下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期人民幣存貸款基準(zhǔn)利率各1.08個(gè)百分點(diǎn)。從2008年12月5日起，下調(diào)工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵政儲蓄銀行等大型存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)中小型存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率2個(gè)百分點(diǎn)。

　　今天央行大幅降息，降息本身在市場預(yù)料當(dāng)中，但是降息的力度卻是超過市場預(yù)期。從過往的經(jīng)驗(yàn)來看，每次降息的幅度都在27個(gè)基點(diǎn)，這次下降108個(gè)基點(diǎn)，相當(dāng)于降息4次。這次息口直接大幅下調(diào)，對高利率的快速修正。維持我們前市對市場的判斷，市場高息口已經(jīng)沒有必要，目前央行大幅降息顯示政府大舉刺激經(jīng)濟(jì)的決心，我們對經(jīng)濟(jì)重新啟動充滿信心。

　　準(zhǔn)備金率結(jié)構(gòu)性調(diào)整，大小銀行區(qū)別對待，大銀行的準(zhǔn)備金下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，小銀行的利率下調(diào)2個(gè)百分點(diǎn)。這對小型商業(yè)銀行的業(yè)績會有較明顯的改善，國內(nèi)小型銀行資本規(guī)模較小，如果政策相對傾斜，小銀行的受益將非常明顯。

　　我們維持市場中期反彈的判斷，央行大幅降息表明管理層對經(jīng)濟(jì)刺激的決心，同時(shí)也說明了我們經(jīng)濟(jì)確實(shí)面臨較大的苦難。我們認(rèn)為，等到外圍穩(wěn)定之后，相信國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好的可能性將會非常明朗。

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