股市在線博眾研究部(www.secon.cn)

　　盡管市場熱點輪換較為有序，但降息預期沒有兌現對市場信心打擊較大，權重股出現大幅回調，股指盤中出現恐慌性拋售。滬指跌破1900點，收盤報1897.06點，跌幅為3.67%。深成指收報6466.19點，跌幅為3.65%。兩市成交量明顯萎縮，兩市成交額在1000億之下，總共成交809億。

　　前市基建、房地產、建筑材料等板塊輪番啟動，滬指從1600點快速反彈到2000點，決定市場能否持續反彈的重要特點就是熱點能否有序輪換，而一旦市場沒有熱點出現，市場很快就會冷淡下去。從今天的市場運行特點來看，商業流通和醫藥板塊逆市走強，實現熱點板塊的交替。盡管是在弱市條件下，我們認為這樣的走勢也有市場樂觀的一面。

　　房地產和銀行板塊成為壓盤的主要力量，房地產行業本身基本面并沒有得到根本改善，所以對政策面的轉暖期待較為強烈。在降息沒有得到兌現的情況下，銀行股和房地產板塊聯袂下跌，房地產板塊跌停的個股有將近20只，萊茵置業、招商地產和陸家嘴等等，其中招商地產逆市增發，引發投資者的擔心。招商地產的增發價為13.2元，低于目前的市場價格。增發資金用于收購大股東資產，公允性也受到質疑。

　　降息只是時間問題

　　今天大盤如此脆弱，多少出乎意料。美國經濟的基本面如此糟糕，上周五也出現大幅反彈，而A股市場即使作為影子定價市場，也應該有所反映。我們將市場如此脆弱歸于降息預期的落空，這反映出A股缺少勇氣和信心。

　　我們認為，市場降息只是時間問題，目前高息口并沒有什么好處，可以明朗的預見，在未來一個季度通脹的回落已經是板上定釘。央行之所以沒有在上周降息，一方面是因為前期降息過于頻繁，導致金融系統有較大的調整。一方面是因為周五股市反應強烈，貨幣政策執行部門有故意避嫌的可能。不管如何，押寶短期政策變化是不成熟的體現，如果以此作為投資依據，可能會得不償失。

　　央行繼續降息只是時間問題，投資者需要耐心。另一方面，現在我們更應該將目光關注個股在未來經濟復蘇所起到的作用方面下功夫，宏觀政策的變化著實難料。目前階段的市場時而暴躁時而驚喜，短線資金推波助瀾，如果中小投資者追漲殺跌，難免會為其所傷。如果感覺自己難以穩操勝券，不妨靜心休養一段時間，股市不是過了今天就不存在的地方，畢竟快樂的生活才是投資者應該追求的。

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