□本報記者 韓晗 北京報道

　　在刺激經濟政策助力下，近期市場熱點漸次展開。分析人士指出，從量能角度看，市場熱情已被有效激發，擴大內需保增長措施帶動了相關板塊的活躍，賺錢效應的擴散使得短線資金操作頻繁。但是，經濟減速預期也在一定程度上壓制做多信心，銀行證券、石油、煤炭等權重板塊難以擺脫弱勢格局。在此背景下，對反彈的高度和力度不宜過分樂觀。

　　“星火”能否“燎原”

　　四萬億元經濟刺激方案出臺后，一個又一個具體措施接連推出，市場預期新的舉措還會不斷推出，于是，從水泥、鋼鐵，到紡織、機械，再到石油石化、3G概念、上海本地股，本周市場熱點似乎形成了“星星之火”之勢。

　　熱點輪動顯示出市場的活躍，短線資金也在熱點炒作中嘗到了甜頭，賺錢效應有所擴散。中登公司統計數據顯示，上周滬深兩市新開A股賬戶26.06萬戶，較前一周大幅增加近10萬戶；上周兩市集中交易過戶金額為19124億元，較前一周的10352億元增加了84.7%。從本周前四個交易日情況看，資金參與的熱情依然很高。

　　目前來看，市場不乏熱點，板塊輪動使得小幅反彈行情有望延續，但沒有大盤權重股的支撐，市場很難持續走強。分析人士指出，大盤在60日均線受阻后回調屬于正常反應，后市仍有反彈潛力，同時個股的分化不可避免。“星星之火”可以在政策推動下點燃，但期待形成“燎原”之勢尚不現實。

　　基本面壓力較大

　　當前，市場面臨著經濟減速、企業盈利下滑等基本面壓力。

　　從外圍市場看，不斷走低的國際油價、信貸緊縮以及疲軟的就業市場將在未來相當長一段時間持續為物價帶來下行壓力。中金公司在策略報告中指出，美國10月份CPI環比下降1%，為歷史最大跌幅，明顯超出市場預期；10月份新屋開工數較上月下降4.5%，為歷史新低，關鍵性領先指標獨棟新屋許可數較上月大降14.5%。另外，國際油價從最高位下跌了60%以上，加之就業市場惡化，資產價格急劇下滑，高度不確定的經濟和金融環境嚴重影響消費者的消費意愿，加劇了市場對經濟衰退的擔憂。

　　從國內情況看，今年前三季度，GDP同比增長9.9%，CPI同比上漲7%。7月份以來，針對國際金融危機加劇、國內通脹減緩等情況，通過連續調整存貸款利率、存款準備金率等措施，保證金融體系穩健運行，貨幣政策的調控效果正逐步顯現。但是，10月全國發電量同比負增長4%、工業增加值增速回落至個位數，以及M1急速下降、企業存貨量大幅增加等，顯示宏觀經濟、上市公司盈利的下滑勢頭沒有明顯改變。

　　謹慎應對市場快速波動

　　看多的沒有順勢加倉，反而逢高減磅；謹慎的在持續大漲后，不盲目追高。這基本上是近一段時間市場中比較典型的操作手法。分析人士指出，在短期消化了利好政策后，投資者仍需等待更加具體的經濟刺激措施，以測算對相關行業的影響。

　　市場人士認為，近期市場呈現出明顯的快速波動特征，股指的單日波幅通常在4%左右，因此不同類型的投資者在操作思路上應有所區別。

　　對于短線投資者而言，應重點關注政策動向，跟蹤政策受益板塊的變化。光大證券認為，本輪反彈中熱點板塊輪動較好，中上游行業領跑，一些低價、低市盈率和低市凈率的“三低”板塊超跌反彈勢頭強勁。安信證券指出，在估值及流動性等因素作用下，市場風格將向低價股、小市值股轉變，但股指短期內很難逾越2200-2500點區域。

　　對于風險厭惡型的中長線投資者來說，由于市場在密集出臺的政策支撐下已經擺脫了前期連續下跌的趨勢，因此應重點把握經濟調整周期中的行業輪動，找準時機布局新一輪行情。申銀萬國認為，經濟調整的左半邊買防御、后半邊選進攻。本輪經濟調整周期中，經濟和企業盈利最差的數據將出現在2009年一季度。在右半邊，有較大相對收益的行業是采掘、有色、機械、化工和醫藥，如果簡單參照1998年的情形，那么明年4-5月應是股票市場合適的買點，可首選交通運輸、建筑建材和機械制造業，到2010年上半年關注鋼鐵、有色及金融服務業。

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