股市在線 博眾研究所 石雄

　　18日A股暴跌6.31%，一根長陰線基本吞噬了前三天的成果，市場的恐怖氣氛甚濃，19日市場低開高走，收盤大漲6.05%，又一次超出大部分投資者的預料，一根紅色的長陽線格外醒目。最近一段時間市場呈現慢漲急跌的格局，而且量能明顯放大，據筆者的經驗，這樣的走勢具有慢牛的特點。

　　說慢牛不能不談談股市和經濟的基本面。從經濟來看，投資者最擔心的莫過于今后幾年中國經濟衰退的風險，全球金融危機的牽連、出口的急速下滑、中國經濟周期性的調整、疲軟的內需、垂死掙扎的地產等等都是直接影響經濟的不穩定因素，從Q3的經濟數據就可以看出來，經濟已經進入下滑通道，很多投資者預期今年GDP保8沒問題，但09、10年就難了，維護經濟增長是第一位的，十大經濟刺激政策正是在這種背景下出臺。據專家們分析，四萬億的工程可以帶動GDP增長2個百分點以上，也就是說，09年和10年GDP增長保持在8%的概率很高。投資者最擔心的經濟衰退問題得到了大大的緩解，一塊巨石落地，市場在這種情況下走出反彈的行情，呈現慢牛的格局有其必然性。

　　從股市來看，無論是橫向跟歐美國家比較還是縱向跟A股的歷史估值比較，都處于低估值區域，2000點以下是A股的低風險區域，對長線的戰略投資者來說，這個點位左右是播種的區間，半年或一兩年之后獲得豐收的可能性極高。而且，滬深300股的股息收益率已經達到了相當高的水平，市場有股息收益作支撐，在2000點以下再度出現恐慌性下跌的可能性很小。

　　最后來看看股神最近的動作。最近巴菲特又在買股了，這幾個月一直在補倉康菲石油，已經成為了該公司的第一大股東，根據他的操作記錄，他幾乎每次都沒有抄到市場的底部，一般是在市場出現底部前半年左右介入，很顯然巴老不是抄底的高手，但他總能做到在市場低迷的時候進入，市場狂熱的時候退出，其實只要做到這點就夠了，判斷底部是不現實的。回頭來看看A股，市場剛剛從極度低迷的狀態中逐步緩解過來，在國家出臺政策刺激經濟的大環境下，有望從低估值的區域中走出來，回歸到正常的估值水平，準確的反應資產的價值。經歷過罕見的暴跌，再加上大環境得到改善，A股有可能走出慢牛的格局。

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