融資是否恢復(fù)、利好是否兌現(xiàn)關(guān)注反彈行情見頂?shù)膬蓚�信號

　　信達(dá)證券 馬佳穎

　　受制于均線和短期獲利盤回吐壓力，以及歐美股市重回跌勢的影響，昨日A股市場出現(xiàn)深幅回調(diào)，兩市共有700余只個股跌停，成交金額比前一交易日放大近一成。昨日的放量長陰線，是否預(yù)示著從11月7日開始的這波“4萬億投資刺激行情”已經(jīng)進(jìn)入尾聲？

　　資金流向決定行情走勢

　　在此輪反彈中，除去個別基本面發(fā)生重大變化，如攀鋼系和云南鹽化、云天化、ST馬龍出現(xiàn)下跌外，其他個股均呈上漲態(tài)勢，漲幅超過30%的股票達(dá)538只，占到全部股票的35%，可見，這是一波個股普漲反彈行情。而從天相系統(tǒng)提供的資金流向數(shù)據(jù)中可以看出，在反彈期間，貴州茅臺、雙匯發(fā)展、王府井、山西汾酒、片仔癀等基金重倉品種呈現(xiàn)出資金凈流出格局，資金流入較為集中的品種則是機(jī)械、鐵路運(yùn)輸、建筑業(yè)、建材、汽車、航空等小市值板塊，而房地產(chǎn)、醫(yī)藥、保險、銀行等主流板塊則明顯的被市場冷落。

　　資金進(jìn)出數(shù)據(jù)再次證實(shí)了此次行情的性質(zhì)，是由于4萬億投資計(jì)劃帶來的交易性機(jī)會，機(jī)構(gòu)參與程度較低，主流板塊甚至還出現(xiàn)了擇機(jī)減持的跡象。在這樣的行情基礎(chǔ)下，判斷后期走勢的關(guān)鍵因素就在于前期熱點(diǎn)股票中資金的流向。

　　反彈期間兩市漲幅超過40%的股票一共有140只，強(qiáng)勢品種已經(jīng)具備了獲利了結(jié)的空間。連續(xù)9個漲停的太行水泥昨日盤中出現(xiàn)大幅震蕩，成交金額比前一日放大230%，中鐵二局放量跌停，前期領(lǐng)漲的龍頭品種均出現(xiàn)了較明顯的資金流動跡象，應(yīng)引起投資者的高度警惕。

　　技術(shù)上看，市場把60日均線視為牛熊分水嶺，自6124點(diǎn)調(diào)整以來只有今年初的反彈短期越過了60日均線，其他的幾次反彈均受制于此，短期內(nèi)突破60日均線壓力需要更為強(qiáng)勁的“沖關(guān)”力量。相對于60日線的壓力，目前我們更關(guān)注的是均線系統(tǒng)的支撐作用，昨日滬指已經(jīng)逼近30日線，從量價配合以及盤面熱點(diǎn)表現(xiàn)看，該位置也許不堪一擊，如果未來兩三天股指能在20日線即1820點(diǎn)附近企穩(wěn)的話，后市則有可能在20日線和60日線之間展開橫盤震蕩，個股普漲格局或?qū)⒔Y(jié)束，分化現(xiàn)象將越加明顯。

　　反彈行情見頂?shù)膬蓚�信號

　　從技術(shù)指標(biāo)和資金流向兩個方面，我們只能判斷出市場有可能進(jìn)入震蕩格局，而確認(rèn)反彈行情結(jié)束的信號，筆者認(rèn)為需要關(guān)注兩個方面的內(nèi)容。

　　第一是融資是否恢復(fù)。周一證監(jiān)會副主席姚剛講話表示，要加大證券期貨業(yè)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度，并且提到了直接融資規(guī)模的不斷擴(kuò)大推動了金融結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，提高了我國金融體系整體防范風(fēng)險的能力。從講話內(nèi)容中，我們可以察覺到管理層似乎在試探恢復(fù)融資功能后市場的承接能力。目前中國建筑、光大證券等已經(jīng)過會但尚未發(fā)行的股票積壓很多，但信心剛剛有所恢復(fù)的市場，能夠承受融資壓力嗎？

　　第二是利好兌現(xiàn)。既然此次行情是在炒作4萬億的投資計(jì)劃，那么筆者認(rèn)為，行情結(jié)束的信號可能來自于利好兌現(xiàn)，也就是4萬億刺激計(jì)劃給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來了一些改變。我們都知道，政策傳導(dǎo)需要一個較長的過程，實(shí)體經(jīng)濟(jì)不會因計(jì)劃出臺有立竿見影的變化，而一些數(shù)據(jù)的轉(zhuǎn)好也許是其他原因，比如基數(shù)效應(yīng)，但這就容易成為主力出貨的借口。

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