金百靈投資 秦洪

　　周二A股市場在早盤受美股周一下跌的影響而有所低開，隨后就震蕩走低，在午市前后開始出現殺跌走勢，盤中屢現大筆拋單，市場也隨之出現數波跳水的走勢，上證指數也在盤中跌穿2000點、1900點，尾盤收于1902.43點，暴跌128.05點或6.31%，成交量也達到1037.2億元，呈現出放量急跌的態勢。看來，后續行情不易樂觀。

　　游資已作鳥獸散？

　　對于昨日A股市場的走勢，業內人士認為主要是游資熱錢出現大幅減持的走勢，從而使得大盤拋壓不斷增加。但眾所周知的是，本輪行情的確是由游資熱錢發動的，他們駐扎在電力設備、鐵路設備以及水泥等基建主線中。而反觀昨日盤面，電力設備股中的華儀電氣、東北電氣、東源電器等品種依然強勁大漲。水泥股中的太行水泥依然傲立在漲停板上，鐵路設備股中的中國南車也是逆勢逞強，盤中數度頑強封漲停。

　　如此來看，游資熱錢的大面積撤退跡象并不明顯，至少可以說游資熱錢的“大佬”們尚活躍在本輪行情的主線品種中。

　　既如此，是何方神圣牽引著A股市場出現如此暴跌呢？對此，筆者認為有兩類資金不可忽視：

　　一是基金重倉股，尤其是權重股的暴跌，比如說招商銀行的跌停板，這就反映出基金等機構資金依然是昨日暴跌的推動力，至少是行情急挫的“幫兇”。與此同時，地產股、鋼鐵股等有著基金活躍身影的品種也大幅走低，看來，在經濟不明朗的背景下，基金等機構資金仍有減持的動力。

　　二是媒體披露的產業資本的撤離信息。本周二出版的《東方早報》稱：“在上證指數上漲了17%之后，大非們從冬眠中蘇醒，大量拋盤重出江湖。昨晚深交所4家上市公司發布股東減持公告，合計減持數量達到2100萬股，減持通道包括二級市場、大宗交易、集中競價”。其中提及遠興能源、深天地、吉林制藥、霞克環保等上市公司均有減持公告信息，這將抑制各路資金追漲的激情，因為進一步上漲之后，這些資金的買盤或將成為大小非或新限售股解禁后的對手盤，這可能也是昨日A股市場大幅回落的原因之一。

　　急跌后或有反抽

　　由此可見，昨日A股市場的走低可能并不是資金的刻意洗盤，而是因為資金的主動撤離所致。

　　一方面是因為實體經濟的不振使得基金等機構資金不敢輕易加倉，反而利用每一次的反彈調整倉位結構，減持業績增長不明朗的品種。

　　另一方面則是因為實體經濟的不振也使得產業資本減持股權資產籌集“過冬”的現金。更何況，近二十年的A股市場歷史走勢，何曾出現過跌幅接近7%的洗盤走勢呢？而且，一旦中國南車、太行水泥等龍頭品種的資金也有撤離的意愿，那么，A股市場的調整力度或將超預期。

　　當然，就短線走勢，尤其是周三的A股市場走勢來說，昨日的急跌醞釀著短線的反抽。

　　一是因為本輪彈升行情畢竟有著背景較強的資金在牽引，因此，市場在熱乎之后，也不可能一下子降溫，這批資金還會反復折騰，市場走勢也隨之會出現反復撲騰。

　　二是后續仍有一定的產業政策預期，一方面是4萬億元投資規模的細化分配新聞，另一方面是類似于成品油改革、降息等預期或可能兌現的預期等，會牽引著相關板塊的活躍，從而有利于A股市場在急跌后產生反彈行情，也就是說，一日急跌之后或將迎來反抽行情。

　　減持籌碼為主

　　綜上所述，筆者認為大盤的短線趨勢已經發生改變，即從近期的反彈行情向反復震蕩轉變，其中漸現反彈結束之勢，因此，在此階段，投資者可利用每一次的反復減持籌碼，降低倉位。畢竟在當前全球股市不振以及實體經濟未見明顯復蘇的背景下，市場的中期趨勢未必樂觀。

　　當然，對于短線愛好者來說，畢竟一輪彈升行情末端也會出現“妖股”，短線仍可能會出現爆發力較強的短線熱門品種，其中基建主線中的西藏天路、路翔股份、中國南車等持續放量的品種或有短線機會，建議投資者可跟蹤。

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