滬指大跌6.31% 成交量卻放大至1037億元

　　本報記者 白 嶺

　　市場四連陽之后，出現(xiàn)大幅調(diào)整，煤炭、鋼鐵、有色金屬、地產(chǎn)和建材等前期領(lǐng)漲板塊下跌幅度較大，金杯汽車、馬鋼股份、西部礦業(yè)等大面積跌停。但部分熱點效應(yīng)仍在繼續(xù)發(fā)酵，近期市場明星太行水泥繼續(xù)漲停。在政策理好刺激下反彈，隨著大盤走高，投資者對市場后期的種種憂慮又開始釋放，矛盾凸顯強化了震蕩要求，而機構(gòu)博弈的復(fù)雜化、階段化特點也使得調(diào)整不可避免。

　　悲觀預(yù)期改善VS減速趨勢加劇

　　4萬億元刺激方案是啟動經(jīng)濟的重大信號,表明政府決心堅定。救市政策開始真正針對股市基本面(實體經(jīng)濟),并且力度比之前兩次都大，因而及時有效地扭轉(zhuǎn)了市場對實體經(jīng)濟和上市公司業(yè)績下滑的悲觀預(yù)期，使投資者信心得到較大恢復(fù)。但另一方面，上周公布的10月份的一系列經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)顯示，A股市場的走勢并不宜過分樂觀，尤其是工業(yè)增長值在近年來首次低至個位數(shù)，以及發(fā)電量同比負(fù)增長4%，這遠(yuǎn)遠(yuǎn)出乎市場的預(yù)料之外，也意味著經(jīng)濟運行格局的確不宜過分樂觀。

　　市場憂慮從通脹轉(zhuǎn)向經(jīng)濟下滑導(dǎo)致的需求放緩。雖然4萬億投資緩解了市場對經(jīng)濟硬著陸的擔(dān)憂，但是價格下降與庫存上升決定了市場對需求放緩的中期憂慮尚未完全消除。一方面是悲觀預(yù)期適度的改善，另一面是經(jīng)濟減速的趨勢加劇，積極財政政策導(dǎo)致的預(yù)期改善與現(xiàn)實數(shù)據(jù)提示的悲觀趨勢之間，矛盾凸顯。這將成為大盤在連續(xù)反彈之后出現(xiàn)震蕩的催化因素。因此反彈后市場沖高震蕩不可避免。

　　機構(gòu)博弈加劇 籌碼松動

　　隨著普漲態(tài)勢的結(jié)束和相關(guān)內(nèi)需股出現(xiàn)估值上升，機構(gòu)投資者也將采取波段博弈。值得警惕的是，作為“市場風(fēng)向標(biāo)”保險資金在上周三已經(jīng)已經(jīng)有高位兌現(xiàn)漲幅過大的熱點籌碼的跡象。技術(shù)上大盤短線有整固回抽消化獲利籌碼的拋壓，資金博弈跡象非常明顯。

　　大小非也是市場中一種重要的博弈力量。據(jù)統(tǒng)計，本周將有14家公司限售股出籠，總市值超過400多億元。其中，交通銀行、中國南車和海通證券三只大盤股各有4.79億股、6億股和7.25億股限售股分別于17日、18日和21日獲得上市流通權(quán)，這三家解禁股總市值達(dá)到311億元，占本周總解禁市值的77%左右。雖然有巨量的限售股本周解禁會給市場帶來一定的壓力，但并不是每家公司都有減持套現(xiàn)壓力。但“大小非”減持預(yù)期和盈利下降預(yù)期將給反彈行情帶來不小的壓力。

　　數(shù)據(jù)顯示，2009年全年涉及限售股解禁的上市公司共有1138家，合計解禁股數(shù)為6850.94億股，占A股總股本的37.81%，合計解禁額度為34587.11億元，占A股總市值的27.16%。2009年是限售股解禁股數(shù)最多的一年，占到2008年年底無限售條件A股的105.70%，也就是說，即便沒有新股IPO，2009年流通A股的股數(shù)也將會翻倍。

　　趨勢并未破壞 震蕩之后仍有機會

　　盡管如此，樂觀的人士認(rèn)為，反彈的趨勢并未破壞，回調(diào)不必悲觀。本輪反彈行情與今年以來的數(shù)次反彈有著明顯的區(qū)別，以往反彈多是因利好刺激產(chǎn)生的脈沖性反彈，量能缺乏持續(xù)性，而此次主要表現(xiàn)為有量能推動的持續(xù)性反彈，日成交量已連續(xù)4天超過800億。同時，目前指數(shù)月漲幅為10%，月量也出現(xiàn)積極性變化，在本月還有9個交易日的情況下，成交量水平已與上月基本持平，量能推動型反彈特征明顯，市場人氣恢復(fù)較好，表明中線格局已出現(xiàn)改觀，調(diào)整之后市場仍有機會。

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