航空證券 陳少丹

　　昨日大盤呈現震蕩調整走勢，尾盤在量能的推動下重拾升勢。雖然目前大盤仍受阻于上檔均線的壓力，成交量未能有效放大制約反彈的空間，但從這兩天大盤的表現看，市場并沒有表現出此前反彈后快速回落的特征，低位的承接盤仍然較為踴躍，市場還是表現一定的強勢特征。

　　隨著政策氛圍的繼續轉暖，市場的悲觀情緒將逐步被樂觀預期所替代，反彈動力也將繼續釋放。因此，我們認為，大盤經過短線蓄勢整理之后，仍將進一步向上拓展空間。

　　市場低迷的氣氛已明顯緩和，人氣仍在繼續恢復，這表現在市場成交量的明顯放大和市場持續熱點的出現。相對于10月份以來的市場成交狀態，本周的日成交額呈現大幅增加態勢，說明已有資金流入跡象。另外，市場的熱點已不再是曇花一現式的短暫活躍，而是呈現一定規模的板塊以及個股持續活躍的現象。

　　鐵路基建、水泥、鋼鐵、工程機械等板塊目前依然保持強勢，市場熱點也在繼續向其他板塊擴散，說明資金的性質已呈現多元化的格局，除了短線炒作之外，立足于中長期操作思路的資金也在漸漸浮出水面。盡管目前市場的分歧仍存在，但從大連圣亞、太行水泥、寶石A等個股的連續漲停以及基建板塊的持續活躍，顯示出市場資金已不再保持沉默。隨著賺錢效應的出現，市場信心也將繼續恢復，資金流入規模仍將進一步放大，繼續強化市場的做多力量。

　　從反彈的性質上看，超跌是基本因素，政策推動是催化劑。大盤自6124點回落最大跌幅已達72.83%，而很多的個股的跌幅遠遠超過大盤，其中周期性行業的下跌程度最為慘烈，有色、鋼鐵、水泥板塊的整體跌幅都在80%以上，有的個股甚至超過90%，市場本身有強烈的超跌反彈的要求，借助某種外力的作用市場反彈一觸即發。同時，由于股價已遠離上方的籌碼密集區，股價重心下移的同時也打開了市場反彈的空間。

　　另外，經過暴跌洗禮后的市場“破發”“破凈”個股不斷出現，市場的市盈率迅速回落。據統計，截至11月12日收盤，滬深A股以三季度業績計算的平均市盈率僅為14.29倍，其中鋼鐵、銀行為6.33倍和9.44倍，市場的估值處于歷史低位水平，為反彈提供有力的基本面支持。

　　從政策面來看，政府近期密集出臺的一系列刺激經濟的積極措施力度之大達到前所未有的程度。雖然日前公布的10月份CPI與PPI雙雙回落，意味著當前總需求放緩，宏觀經濟形勢并不樂觀，但針對國際金融危機可能對我國經濟造成的沖擊，政府及時提出的擴大內需、保增長的目標，體現了從根本上扭轉經濟增速過快下滑的信心和決心。

　　從各部委快速落實中央保增長新政的情況看，一系列積極的應對措施將有可能很快地產生效應，這將有利于改變市場此前對于經濟回落過度悲觀的預期。

　　綜合來看，我們認為，政策面暖風不斷有利于市場投資信心的恢復，大盤經過短線調整之后仍有進一步反彈要求。市場熱點將主要集中在擴大內需十項舉措相關的基礎設施建設受益板塊之中，農業以及鐵路、公路、港口、水泥、鋼鐵等板塊有望反復活躍，投資者可重點關注。

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