浙商證券 呂小萍

　　難道反彈又是“一日游”？

　　繼紅色星期一之后，周二行情出現小幅回落，上證綜指和深成指均有一定幅度的回落。與前期動輒暴跌不同，此次行情的回調相對比較緩和。經歷了屢次大暴跌之后，投資者對于行情的猶豫和迷茫都非常的現實。周二的調整是代表著政策利好刺激重現“一日游”，還是沖高后的回調確認？對于行情的走向來說，又到了一個十字路口。

　　如果說是“一日游”行情版本的再現，也有很多的理由支持。首先，這次政策刺激和9·19行情政策刺激，其行情觸發點有類通之處；其次，從行情的技術形態來說，其周一的暴漲行情改變的僅僅是短線的情況，對于中線趨勢的改變來說，并沒有太多的意義，上檔的均線系統依然是那么的沉重。

　　這些都可以成為行情已經夭折的理由。對于屢經暴跌、信心幾乎消失的投資者來說，悲觀預期在短期內很難扭轉，尤其在經歷了數次短線夭折的反彈行情之后，信心的重塑需要時間和過程。但我們必須注意到，此次行情中孕育的一些與前幾次不同的積極因素。

　　政策力度決定反彈高度

　　政策救市或許是行情發展沒有內涵、沒有高度的理由。有很多觀點認為，不需要政策的底部才是真正的市場底。但這種觀點是有失偏頗的。可以說任何市場的運行都會帶有政策影響，無論是頂部或者說是底部。市場有其自身運行的規律，但證券市場也受到方方面面的影響。政策的直接或間接調控，都會對投資者行為產生影響，對市場的運行規律產生影響。

　　此次點燃行情的是國務院推出的4萬億刺激經濟政策。從某種意義上來說，這些政策和股市并沒有直接相關性；對證券市場來說，和9·19出臺的三大政策相比也缺乏對股市的針對性內容。然而筆者認為，對于政策的理解卻并不能局限于此，關鍵是新的經濟刺激措施對前期政策轉向進行了正式定論。正如央行行長周小川所言，中國目前的重點是通過財政政策刺激經濟增長。因而“擴投資拉內需”以及“重民生重消費”將是今后一段時間財政政策調整的主要方向。另一方面，溫家寶發表的重要講話部署七項工作中，“擴投資拉內需”擺在七項工作之首。這反映出，為防止經濟加速回落，近期政府的宏觀調控將是系列性的。對于經濟的支持就是對企業的支持，上市公司獲益于這些重大政策毋庸置疑。政策對于行情的影響將會有效持續。股市行情的生命力和活力定將被激發。后續政策的力度將會決定此次反彈行情能走多遠。

　　順應政策導向把握行情主流

　　基于對行情相對樂觀的預期，在積極政策刺激下的行情仍有一段較為寬松的反彈空間存在。在現階段來說，把握此次年內難得的機會，是策略的重中之重。當然，經過行情初期的普漲之后，在隨后的反彈行情中個股分化將在所難免。作為投資者來說，需要從市場結構性分化角度對品種進行審慎的選擇，通過中短線兩者的結合實現更多收益。目前，市場已開始脫離單邊市，市場的震蕩反復造就不少短期的波段機會；同時，也可以考慮做好倉位的合理分配，適當增加中線倉位的配置。

　　短期來看，政策的調整給處于疲弱狀態的強周期性行業注入了一劑強心針，水泥、鋼鐵、工程機械，有色等政策受益板塊憑借著政策春風和本已較低的估值發動了一次大規模的市場反攻。這也是短期市場的主要機會，可以繼續地關注其中累計漲幅相對較小的品種。

　　近階段而言，若反彈可以延續，大部分品種都會有相應的機會，一味地追逐熱點或快速換倉未必適合所有的投資者。保守型的投資者或被動持倉的投資者，也可以考慮在原有持倉基礎上進行一些差價的交易，進行成本的攤低，并實現倉位的適時調整，放棄一些不具備良好基本面支撐的品種。順應目前政策導向，緊隨政策節奏，從而把握行情的脈絡。

　　總體而言，在臨近年底的時候，或許這將是一次難得的機會，是時候買點便宜貨了。

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