從估值的角度看，盡管在經(jīng)過70%的大幅下跌后A股市場估值水平等各項指標接近2005年998點歷史低位，但我們認為，目前的市場環(huán)境與當時有著顯著的差異。我們認為，如果基本面情況不出現(xiàn)實質性的改觀，沒有“外力”的持續(xù)、強有力的干預，歷史底部紀錄可能會被刷新。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 1600-1750點

　　下周熱點 無

　　下周焦點 國際金融市場、國內(nèi)宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)

　　弱勢行情仍將繼續(xù)

　　□申銀萬國 錢啟敏

　　本周滬深股市陰陽互錯，企穩(wěn)整理，成交量再度萎縮。從目前看，如果利多傳聞不能兌現(xiàn)，未來行情將震蕩走低，延續(xù)調整。

　　首先，本周大盤企穩(wěn)一方面得益于周邊市場震蕩企穩(wěn)，如港股在上周反彈8.64%的基礎上本周再次上漲3.13%，而滬市A股上周下跌6.02%，本周上漲1.09%，仍處于跟風和從屬的地位。另一方面，也是更加主要的，就是本周市場屢有管理層即將推出平準基金的傳聞，部分市場資金擔心踏空，這是短線大盤企穩(wěn)的重要因素。但是從趨勢看，行情止跌難度較大。一是平準基金的消息只是傳聞，馬上兌現(xiàn)的可能性不大。畢竟歷次大的刺激消息都是在行情持續(xù)暴跌、持續(xù)新低的情況下出臺的，目前短線市場在1700點上方已經(jīng)企穩(wěn)兩周，形勢并不像4月底直破3000點以及9月末擊穿2000點那么危急。如果該傳聞不兌現(xiàn)，那么短線資金離場，大盤就難以有效穩(wěn)固。

　　其次，從大盤成交量看，本周滬市成交量是最近七周以來的最低，表明市場觀望氣氛越來越濃，做多意愿淡漠，不具備持續(xù)向多的基礎。

　　第三，從熱點看，鐵路投資、水泥建材受題材影響，先后有所表現(xiàn)，但基本都是來去匆匆，周五部分非主流低價股超跌反彈，但代表機構風向的貴州茅臺卻出現(xiàn)破位，前期表現(xiàn)堅挺的醫(yī)藥股也出現(xiàn)在跌幅前列，這表明本周熱點以短線游資為主，基本都是“一日游”、“二日游”的走勢，進出頻率極快，市場熱點具有不可預見性，操作難度很大。

　　從總體看，我們認為，傳聞兌現(xiàn)可能性低，機構并無大資金持續(xù)入場，大盤在1700點處有效防御難度很大。技術顯示弱勢行情仍在繼續(xù)，投資者還應安全第一，謹慎為上。

　　下周趨勢 看空

　　中線趨勢 看空

　　下周區(qū)間 1550-1770點

　　下周熱點 無

　　下周焦點 政策面變化

　　短期醞釀反彈機會

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