今日投資

　　A股市場本周止跌回升。滬深300收于1677.83點，一周微漲0.85%。成交繼續萎縮，上海市場日均成交額從上一周的298億降至289億元；深圳市場由上一周的145億減少到113億元。

　　業績增長下滑擔心繼續壓制市場信心。國家統計局發布的9月份宏觀經濟景氣指數預警信號圖顯示，中國9月份宏觀經濟景氣預警指數為105.3，比上月的108.0下降，達到自2007年7月以來該指數的最低點。10 月份中國制造業采購經理指數(PMI)為44.6%，比上月回落6.6 個百分點，再次回落到50%以下。國信證券表示，預計08 年A 股可比公司盈利增長率為3.6%；實體經濟基本面持續惡化的趨勢下，業績在08 年就出現零增長的可能性不能排除；如果進一步考慮熊市環境里上市公司存在做低業績傾向，則出現一定程度的負增長也是可能的。

　　中國石化(600028)和中國石油(601857)本周各漲2.96%和1.06%。周四原油期貨價格下跌4.53 美元至每桶60.77 美元，創2007 年3 月21 日以來最低收位。煤炭股紛紛創出新低。水泥板塊本周領漲，海螺水泥(600585)漲幅超11%。有消息稱，交通運輸部門正在醞釀一個未來3～5年內投資5萬億元的計劃。國泰君安提醒投資者，水泥價格剛開始下跌、噸市值未跌破歷史低位，估值仍處于倒數第2 階段。

　　鋼鐵板塊有所反彈，武鋼股份(600019)上升約7%。不過，對于32 家鋼鐵公司而言，更大的難關是在四季度。由于10 月份鋼價出現8 年來最大單周跌幅，因此三季度在32 家鋼鐵公司的2463 億存貨中，保守估計有250 億元的浮虧將會在接下來的年報中體現。

　　銀行地產分化。銀行股表現突出，招商銀行(600036)一周升7.10%。上市銀行3季度凈利潤同比增長53%，季度環比下降9%，確認了銀行業景氣程度由盛向衰的轉變。中金公司認為，最壞時刻還沒有到來，銀行只能通過規模增長、成本控制和風險監控來減輕經濟下行周期的負面影響。房地產板塊走弱，萬科A(000002)跌3.06%。前三季度，A股房地產上市公司實現的凈利潤保持了四成以上的同比增幅。但是，業內專家指出，由于實際銷售和會計結算之間存在時間差，房地產公司今年前三季度的業績中，有很大一部分是對去年高額預收賬款實行結轉的體現。

　　恩華藥業(002262)升5.44%。醫藥股繼續受分析師青睞。2008年前三季度醫藥板塊營業收入同比增長20%；凈利潤同比增長48%；剔除非經常性投資收益凈利潤同比增長100%；3季度醫藥板塊營業收入同比增長16%；凈利潤同比增長40%；剔除非經常性投資收益凈利潤同比增長114%。申銀萬國表示，放在全球市場，考慮2009年A股醫藥板塊不低于20%的增長，醫藥股還不能說貴，只能說是合理。

　　四季度中國經濟有望企穩，通脹壓力也將全面緩解。當前主導市場情緒的是對未來經濟增長和上市公司盈利能力的擔擾，因此宏觀政策層面的變化要比市場政策的動向更令市場關注。

　　作者：陳智，CFA

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