廣州萬隆

　　提要：從當前情況來看，穩定股市的唯一方法是真金白銀的救市，加上對大小非問題的進一步明確表態。而近期關于平準基金的討論和呼聲高漲，這是否意味著管理層為救市或將推出平準基金呢？

　　一、平準基金或推出？

　　正如市場人士所言，當前很多國家都采取了一切必要的措施來應對此次金融動蕩，中國也必然難以獨善其身，正在采取力度較大的財政和貨幣政策。在這種情況下，建立股市平準基金以平抑股市的動蕩波幅，保證股市穩健運行是十分必然的。

　　由于當前市場行為并不完全遵從基本面因素，而經濟前景不明朗的陰影以及大小非的沉重壓力導致市場的非理性波動還可能加劇，這種預期相當悲觀的情況下，唯有出臺平準基金加之更加明確的限制大小非措施，方能真正實現管理層所說的穩定股市意圖。

　　而近一階段關于推出平準基金的呼聲日益高漲，管理層雖然對此沒有正面回應或否認，實際上也是在試探市場態度。在嚴峻的客觀現實情況下，推出平準基金的迫切性和概率實際上越來越大，平準基金或推出也許并不是空想。

　　二、平準基金如何確保穩定股市

　　要恢復市場信心穩定股市，單靠簡單的平準基金買入行為是難以奏效的，從匯金公司買入三大行和中石油大量增持難改下行趨勢就可以看出。

　　從平準基金的資金來源性質來看，其一般是財政資金。這決定兩點，一是這批資金要使用在恰當的地方，不可能無限制浪費，并且最后這一張牌要確保效果；二是財政政策性資金，其可以獲得政策的配合，但是這種配合不是政策盲目配合平準基金運做，而是平準基金相比一般資金更容易選擇合適的政策切入點。

　　綜合以上幾點，我們萬隆證券網認為站在管理層角度來看，平準基金出臺必然是配合其它的政策措施，在關鍵點著手四兩撥千斤式的平抑股市非理性下跌。最合理平準基金運做手法應是在依付于經濟救市政策的基礎上，通過主推相關板塊產生財富效應，恢復市場信心。這樣即能夠符合基本面的發展趨勢，確保風險鎖定；又能夠得到市場認同，達到實際效果；三是和穩經濟步驟遙相呼應，最終實現雙贏。

　　從這個角度來思考,平準基金的出臺必然是跟隨著穩定經濟的諸多大政方針一起實施的，由宏觀政策護航，更能夠實現平準基金穩定市場的意圖。

　　三、哪些股票將被重點關注

　　考慮到穩定指數和投資者信心的目的，金融、指數股必然是平準基金關注的首要目標。而一些有回購增持價值的央企類股，也會成為平準基金的優先購買對象。購買這些對指數有足夠影響力的股票，才能夠平抑市場的非理性波動，消化大小非問題造成的沖擊。

　　而從更深層次角度來看，配合經濟大政的推出來主打某些對市場有足夠影響力的板塊，則更能夠創造財富效應，喚醒久違的市場信心。從這個角度來看，基礎建設、和基建相關的建材及水泥鋼鐵、農業等等也應是我們關注的重點。

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