東海證券 王凡

　　周四滬深股指受降息等利好因素刺激，出現溫和反彈走勢，深成指收盤成功收復5日均線。我們認為，本周上市公司三季度財報即將公布完畢，短期業績風險對市場的沖擊將告一段落，而陸續出臺的各項政策刺激經濟、維護資本市場穩定的寬松局面仍有望維持，因此本次反彈行情或可看高一線。

　　季報風險充分釋放

　　本周上市公司三季度財報將公布完畢，短期業績風險將得到充分釋放。從歷史上來看，上市公司財務報告的定期公布使市場表現出一定的日歷效應。由于業績較差的上市公司往往將財報公布時間放在最后，因此，市場預期通常會使得相關個股股價調整出現提前反映。而在定期財報公布完畢前后，市場則開始見底回升。如今年4月底5月初年報公布完畢前后，7月份半年報公布完畢前后，市場都出現了今年內少有的反彈。

　　總體來看，三季度上市公司業績增速同比明顯放緩，近8成上市公司三季度業績環比出現負增長。部分公告業績預減或預虧的上市公司也構成前期市場殺跌的主要動力之一。但從盤面來看，在三季度業績風險充分釋放之后，相當多的權重股短期已經利空出盡。如中國平安在本周二公布虧損財報后當日放量探底回升，并在周四午后率先封住漲停。近期盤面上也有相當多的低價股在經歷前期連續下跌之后，開始出現集體上漲局面。周四兩市共有17家股票漲停，其中4元左右的股票有11只，低于3元的股票有6只。低價股的活躍盡管對指數影響有限，但有利于市場人氣的活躍，也有望在不同類別的市場投資者間形成較明顯的賺錢效應。

　　同時，根據相關法規，上市公司股東增持或上市公司回購行為的窗口期限制也即將完全解除，會有助于部分央企對權重股的增持順利實施，進而有效穩定市場。

　　市場吸引力逐步提升

　　近期政策面利好頻傳，管理層從財政、貨幣、稅收政策等多方面入手，并陸續批復同意了多個鐵路、基建等大型建設項目，出臺了一系列刺激經濟、穩定市場的政策，有效降低了市場交易成本，減少了上市公司負擔，對保證經濟增長、穩定上市公司業績起到了積極作用。尤其是央行罕見地在2個月內進行了3次降息，使目前一年期定期存款利率下降到3.60%，而目前兩市市盈率在14倍左右波動，市場的吸引力正逐步提升。同時，在管理層強制分紅和鼓勵分紅等政策指引下，部分持續分紅派息率較高的優質品種中長期持有收益率已較為可觀，市場中長線投資價值開始顯現。而近期對于房地產板塊的后續利好政策、對能源價格方面的政策預期，也將使市場短中期內形成具備持續性的熱點，有利于市場的活躍。

　　此外，外圍市場在各國政府聯合救市的背景下，指數大漲交易日出現的頻率明顯增多，港股更是在近三個交易日內兩次單日漲幅超過10%。海螺水泥等A/H股高折價的品種在H股大漲的背景下，A股價格也向上受到有力牽引，這種狀況一旦擴散，將對市場形成極為有利的比價效應，A股的吸引力有望快速提升。

　　從技術形態來看，上證綜指近日向下突破1802點前期低點后僅僅2個交易日便迅速止跌企穩，與前期每次創出新低后即加速下跌多日方能止跌形成了鮮明對比。且近4個交易日市場低位成交量始終保持活躍，目前指數距離10日、20日、30日等均線仍有一定上行空間。綜合各方面因素來看，本次反彈行情或可較為樂觀地看高一線。

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