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　　博信論市

　　下一交易日：看漲

　　受降息利好消息刺激，周四大盤震蕩反彈，盤面?zhèn)�股漲多跌少，尤其是金融股表現(xiàn)較為顯眼，但兩市成交量并沒有有效放大，因此預(yù)計(jì)短期大盤仍將取決于海外市場的走向。

　　消息面上，中國人民銀行決定，從10月30日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，一年期存款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的3.87%下調(diào)至3.60%，下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；一年期貸款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的6.93%下調(diào)至6.66%，下調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)；其他各檔次存、貸款基準(zhǔn)利率相應(yīng)調(diào)整。個(gè)人住房公積金貸款利率保持不變。這是自9月16日利率調(diào)整轉(zhuǎn)向以來央行在短短兩個(gè)月時(shí)間內(nèi)連續(xù)三次降息。此次降息完成后，一年期貸款基準(zhǔn)利率已下降0.81%，接近2007年5月份的水平，力度之大實(shí)屬罕見。同時(shí)，對于人民銀行宣布再次降息，溫家寶總理表示，相信有利于資本市場和房地產(chǎn)市場，政府未來會(huì)開展一系列大型的工程來刺激內(nèi)需，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長。其實(shí)，三次密集的降息已表明從緊的貨幣政策正式淡出，寬松的貨幣政策在穩(wěn)步實(shí)施。特別值得注意的是，央行此次降息仍然采取了對稱降息的做法，而在年內(nèi)的三次降息中，除首次降息僅下調(diào)了貸款基準(zhǔn)利率外，近兩次均為同時(shí)下調(diào)相同幅度的存貸款基準(zhǔn)利率，這對銀行業(yè)的盈利水平起到很好的穩(wěn)定作用。

　　熱點(diǎn)方面，今日保險(xiǎn)股板塊整體上揚(yáng)，尤其是中國平安更強(qiáng)勢封住了漲停。我們認(rèn)為，目前A股市場震蕩整固的走勢對于保險(xiǎn)公司有雙重意義，一方面能夠使投資收益的提升更加穩(wěn)健和持久，另一方面也將緩解股市火爆對于保費(fèi)收入的分流。而由于通貨膨脹的消退和降息的預(yù)期，國內(nèi)債券市場大幅走高，這對保險(xiǎn)公司的債券投資非常有益。此外，中國的保險(xiǎn)公司由于整個(gè)金融市場投資工具的缺乏，目前仍有大部分的資金投資于銀行存款，以及收益率較低的債券，而公司債券的規(guī)模擴(kuò)張能夠?yàn)閾碛谐湓Ａ鲃?dòng)性的保險(xiǎn)公司提供更多的投資選擇，提升投資收益。因此，在目前中國資本市場穩(wěn)健成長的背景下，保險(xiǎn)股將有望成為金融股中最閃亮的一顆明珠。

　　技術(shù)面上，周四大盤在降息消息刺激下呈現(xiàn)出反彈的態(tài)勢，個(gè)股漲多跌少，但兩市成交量未能有效放大。盤面顯示，以中國平安、華夏銀行為首的金融股的集體走強(qiáng)，是推動(dòng)股指反彈的最重要力量，而低價(jià)股的持續(xù)走強(qiáng)，則較好的激發(fā)了市場的做多人氣。總體而言，今日A股的反彈，是在政策利好出臺和海外市場回暖的背景下展開的，這既有政策面的作用也有技術(shù)面的作用。因此，我們認(rèn)為，后市大盤反彈的力度和高度將直接受到政策因素的左右，而海外市場的持續(xù)走好和A股成交量能否有效放大，則是市場走強(qiáng)必不可少的條件。

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