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　　今天股市再度上演了過山車行情，上午伴隨著指標股的下挫，兩市出現了直線跳水的走勢，而午后伴隨著以金融股為代表的指標股的走強，兩市出現了大逆轉的行情。全天上海綜合指數的振幅超過6%，這樣的走勢讓投資者不知所措。

　　正如我們曾反復提醒投資者的，目前市場處于反反復復震蕩筑底的過程中，需要理性分析戰勝盲目悲觀。與其為每天指數的漲跌而憂慮，不如理性分析，及時的把脈市場底。我們注意到經過70%的單邊下行后，A股市場的估值已經處于一個比較低的水平，提高“市場底”出現的概率。首先市盈率處于歷史底部區域：以10月27日收盤價計算，滬深300和上證A股的07年靜態市盈率分別為13.28倍和14.08倍；其次“破凈股”陣容擴大：據Wind資訊統計，在1603只A股中，截至10月27日收盤，已有191只股票的股價低于其每股凈資產�！捌苾艄伞标嚑I的不斷擴大顯示市場進入超跌階段；再次A／H溢價率達到最低水平。那么經歷08年經濟的減速增長，上市公司還會維持快速增長嗎？數據顯示截至10月27日，滬深兩市共有805家上市公司(包括B股)披露08年三季報，其中85.96%的公司實現盈利，57.76%的公司凈利潤較去年同期實現增長。以去年前三個季度和今年前三個季度每個季度均有數據的公司作為可比樣本，統計顯示，787家可比樣本今年前三個季度凈利潤較去年同期增長了20.73%。

　　當前在指數大幅下挫，經濟環境急劇變化的時候，很多人似乎找到諸多理由看空市場，看空中國經濟，但無數次歷史證明了這一點中國經濟在當今依然是最富有生命力的經濟實體，正如昨天所講，雖然市場回落到05年水平，但無論是我們的國家還是個人，無論是經濟實力還是生活水平都已經上了一節臺階。樂觀的投資者會看到我們又將迎來一輪波瀾壯闊的大牛市行情。

　　天上會掉餡餅？市場的機會是給有準備的人的！在市場筑底的過程中由于經濟周期的來臨，使得多有行業都將發生重要變化，如何在周期變化和政策引導的博弈下挖掘市場的機會就顯得更重要。投資者需舍指數之“末”逐經濟增長之“本” ，在宏觀調控政策調整之下尋機遇。我們認為以下三大機遇可期：1、未來國家將陸續出臺強農惠農以及醫改政策：關注農林資源稟賦型公司和中低端消費品公司以及受益醫改的生物醫藥公司；2、需求拉動政策下具備投資的行業：首推鐵路運輸設備，其次是電網投資拉動的電力設備，第三是基礎建設投資和保障性住房投資拉動的工程機械行業；3、未來針對中小企業的貸款將進一步放松：增長確定、PE處于10~15倍區間的中小板企業。在又一個春天來臨之前，投資者可以根據以上思路挖掘未來的機會。

　　北方萬盛 陳操

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