國誠投資

　　昨日的大盤走勢整體上可以用出人意料一詞來形容，盡管我們在昨日文章“大盤轉機：政策組合拳或將誘發中級反彈”中再次強調，近期策略以短線操作為主，超跌低價題材股為首選，其次可重點關注地產股，并揭示了銀行股的潛在風險，昨日盤面也充分地應證了我們以上的觀點。但昨日行情中還是透露出許多不合常理之處也讓我們充滿了疑問。

　　迷惑一、中國人民銀行15日釋放出市場期盼已久的重磅利好——“雙率齊降”，我想，眾多投資者興許還包括管理層在內，說不定興奮地盤算了整晚，第二天大盤到底能漲多少？然而最終等來的卻是銀行板塊暴跌9%以上，滬指暴跌4.47%直破2000點以 1986點報收。結果是“辛辛苦苦整八年，一日回到股改前”！之前很多投資者埋怨管理層干動口，不動手，沒有實質性利好所以股市要跌，如今實實在在的利好也出臺了，股市反而跌得更多了？

　　迷惑二、滬指暴跌93點，跌幅達4.47%，表面看市場似乎慘不忍睹，然而實際情況并非如此，據統計數據顯示：昨日工行、建行、招行等幾大權重銀行股對指數的下跌貢獻共達64點之巨，如果扣除銀行、保險等金融股的拖累，滬指實則跌幅不足1%，這一點我們從深成指僅下跌0.89%上看得更清楚，相對美股創911以后單日最大跌幅，我們到底是強還是弱呢？

　　很多市場人士認為，目前，美國動蕩的金融危機接連不斷。周一美股遭受重創，道瓊斯指數跌破一萬一關口，并創出自“911”恐怖襲擊以來的最大單日點數跌幅，外圍股市下跌放大銀行股的負面影響并最終拖累大盤。但我們認為，這并不是主要原因。首先，歷史的經驗早就證明，A股市場同周邊股市的關聯度從來也就不是很強，之前美股反彈A股也沒有隨之反彈，相信在人民幣能夠自由兌換之前這種狀況不會發生改變。其次，從半年報顯示，A股14家上市銀行今年上半年平均凈利潤增長近100%，繼續保持高速增長，從估值來看，目前銀行板塊平均市盈率為9.04倍，是目前市場中估值最便宜的板塊之一。應該說，當前銀行股價和估值水平已經在一定程度上反映了息差收窄、資產質量波動等負面因素。雖然我們也認為部分銀行股有一定風險，但齊刷刷的集體跌停已經大大超出了理性的范圍。我們認為，其實之所以大盤遇利好還下跌的原因關鍵就是因為身處熊市，由于上半年一次又一次的深度套牢已經讓投資者的情緒由焦慮到悲觀、由悲觀再到絕望，當市場情緒發展到極致時，往往是不單是對利好麻木，而且還在利好里挑利空，實際上，這種不正常的現象背后，正是人類恐慌和貪懼心理的集中體現，而非正常的經濟發展規律所能解釋得了的。

　　綜述，股市諺語“大盤在絕望中重生，在快樂中死亡，在猶豫中前進”。那么反觀目前的行情，我們基本已經能夠看出大盤現處哪個階段。另外，今年是改革開放30年，明年是建國60年，當前的資本市場存在的問題已經從經濟層面上升到政治層面，我們有理由相信后續的相關利好政策仍會相繼出臺，這對迅速扭轉市場心態有很大的幫助。目前，市場已連續調整7周，周線調整每見“7”時，大盤一般都會形成反彈，而且力度相對較大。陽光總在風雨后，大盤看似危機四伏，實則暗流涌動我們依然堅持“大盤加速趕底，底部漸行漸近”的觀點不變，并且我們認為此時把握機會正當時。

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