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　　今天市場上最為關(guān)注的莫不過8月份宏觀數(shù)據(jù)的關(guān)注，根據(jù)數(shù)據(jù)投資者看到8月份我國主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都優(yōu)于市場預(yù)期，物價指數(shù)CPI同比上漲4.9%，而工業(yè)價格指數(shù)上漲了10.1%，兩個數(shù)據(jù)均好于市場預(yù)期。受到宏觀數(shù)據(jù)的影響，以及證監(jiān)會從結(jié)果上嚴(yán)控新股發(fā)行節(jié)奏、券商開展融資融券業(yè)務(wù)報批流程明確兩則利好消息的提振下，盤中兩市一度出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，面對這樣的走勢有很多市場信息值得解讀。

　　首先對于宏觀數(shù)據(jù)的認(rèn)識，從市場各方面的預(yù)期來看普遍預(yù)期在5%-6%附近，國家統(tǒng)計局公布宏觀數(shù)據(jù)CPI下降到4.9%，說明國家調(diào)控政策已經(jīng)出現(xiàn)明顯的效果，使得緊縮的政策再次深化的可能完全凍結(jié)了。但同時我們看到PPI依然創(chuàng)下新高，達(dá)到10.1%的增長，但卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于投資者10.3%的預(yù)期，從這個意義上講，下階段中國經(jīng)濟(jì)將維持什么樣的速度增長，可能會成為大家更為關(guān)心的話題。

　　CPI可以視為產(chǎn)品價格，PPI則是生產(chǎn)產(chǎn)品的成本，當(dāng)PPI下降即產(chǎn)品價格下降PPI卻維持高位，因此我們可以理解為產(chǎn)品價格下跌了，而生產(chǎn)成本卻維持在高位，這意味著企業(yè)的盈利能力下降了。面對這樣的剪刀差，市場不同的人給予不同的判斷，樂觀的人認(rèn)為正是因?yàn)榧舻恫畹拇嬖冢�預(yù)計下階段無論貨幣政策還是財政政策，國家將都會采取更為寬松的政策。而悲觀的人則有另外的解讀，他們認(rèn)為中國下半年經(jīng)濟(jì)會更糟糕，經(jīng)濟(jì)增速可能會下降到9%以下。為什對于同一數(shù)據(jù)會截然不同的判讀？根源在于投資者的信心的不同，下午大盤的沖高回落正說明了這一問題。而對于另外兩條利好，兩市依舊沒有太大強(qiáng)度的反彈，反映投資者信心的缺失。對于目前的市場我仍然是這個觀點(diǎn)，目前的市場已經(jīng)脫離經(jīng)濟(jì)的范疇，市場的格局在于投資者缺少信心，如何恢復(fù)信心，理性分析宏觀數(shù)據(jù)比任何時候都重要。

　　昨日陳操從歷史的角度于7個方面對市場進(jìn)行了分析，反映當(dāng)前市場已經(jīng)處于中期底部區(qū)域，所以我們應(yīng)該把注意力關(guān)注在底部區(qū)域個股結(jié)構(gòu)性調(diào)整帶來的機(jī)會和風(fēng)險上，而不是點(diǎn)位何時出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。在此思路下，面對結(jié)構(gòu)性調(diào)整，我們建議投資者關(guān)注符合以下三標(biāo)準(zhǔn)的個股：1、股價：低于10元，且今年上半年基本每股收益高于0.1元并且凈利潤同比去年實(shí)現(xiàn)增長；2、市盈率：滾動市盈率在20倍以內(nèi)；3、市凈率：市凈率在2倍以內(nèi)。

　　為什么按照以上3個方面來衡量個股？根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示最新數(shù)據(jù)顯示，截至9月9日，滬深兩市A股平均市盈率降至15.6倍，略高于美國市場14倍的市盈率，但明顯低于A股2005年千點(diǎn)時的16.9倍。選擇20倍以下市盈率讓我們看到未來更好的成長性。隨著股價連續(xù)下跌，這些股票已經(jīng)回到投資價值區(qū)域里。市凈率方面，目前A股平均市凈率降至2.61倍，不僅遠(yuǎn)低于近10年的平均值3.49倍，也低于美國股市的2.75倍。選擇市凈率2倍安全系數(shù)更高。再看目前的股價水平。統(tǒng)計顯示，加權(quán)平均股價僅為7.57元。 歷史告訴我們，低價類個股經(jīng)過調(diào)整往往能夠出現(xiàn)大牛股，所以在此思路下我們建議投資者按照3個指標(biāo)重新尋找未來的投資方向。

　　北方萬盛 陳操

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