渤海投資研究所 秦 洪

　　市場經過近十個月的調整之后，無論是估值數據還是股價數據，均處于近年來的低點，從而為企穩提供了較大的想象力和較為寬廣的騰挪空間。

　　上周A股市場在震蕩中重心繼續下移，其中上證指數更是接連擊穿了市場一度以為有著強支撐的2245點、2200點的支撐。不過，略微幸運的是，上周五尾盤略有企穩，收在2200點上方，從而本周的走勢留下了一些希望。

　　利好頻出或聚集做多能量

　　對于上周A股市場來說，上證指數的破位下行主要在于兩點，一是市場本身存在著的做空能量未得到有效釋放，尤其是半年報數據顯示出的上市公司業績增速明顯放緩的壓力。二是突發的利淡信息也放大了這些壓力，比如說上周四美股的急跌以及上周五港股的破位下行，再比如說招商證券的即將過會信息等等，從而使得A股市場的做空能量聚集，擊垮了市場一度以為的強支撐。

　　不過，不可否認的是，在壓力之下，也有暖風吹拂的特征，一是可口可樂公司巨資高價收購匯源果汁，拓展了包括基金在內的各路資金的估值視野，即優質上市公司的價值不僅僅體現在市盈率、市凈率等估值數據，還體現在重置成本、渠道價值、殼資源價值、品牌價值、顧客忠誠度價值等，如此就有利于改善當前A股市場不佳的持股信心。二是相關部門高效率的工作所透露出的積極導向作用，比如說可交換公司債券從提出到推出相關辦法，時間之短、效率之高，令人贊嘆，這從一個側面說明了相關部門積極的呵護證券市場運行的態度，也有利于改善證券市場的持股底氣，從而聚集市場的做多能量。

　　資金新動向利于市場企穩

　　眾所周知的是，在前期游資熱錢為代表的短線資金主要圍繞在主題投資股中尋找投資機會，比如說期貨概念股、創投概念股、奧運概念股等。而以基金為代表的機構資金也有著隨各大券商研究機構下調行業盈利預測而減持股票的跡象，從而使得基金重倉股一個接著一個走下神壇，冠農股份、新安股份、渝三峽、興發集團等2008年新生代的強勢股崩潰式的走勢就是最好的佐證。

　　不過，在近期，隨著市場的暖風頻吹，市場的做多動能有所聚集，從而出現了資金的新流向，這主要體現在兩點。一是區域經濟發展優勢明顯，未來業績增長趨勢相對確定的品種漸有資金流入的態勢，前者的代表是上海本地股，嘉寶集團、海立股份等品種均是放量逞強。后者的代表是航天軍工股，航天動力、航天科技等品種在近期出現逆勢逞強的態勢。二是大面積的低價股反彈趨勢已有所形成，比如說杭蕭鋼構等低價股品種更是持續放巨量換手，股價也在量能堆積下持續震蕩走強，這也反映出市場的資金流向出現了新的動向，有利于做多動能的聚集，有利于A股市場的企穩。

　　更為重要的是，經過前期基金重倉股的崩潰式下跌，市場短線大面積做空的品種已并不多見，也就是說，經過前期強勢基金重倉股“高山滾石”式的調整之后，除了目前估值較為高企的券商股外，市場再度持續暴跌的品種并不多見。這也表明，基金重倉股進一步調整的隱憂與前文提及的市場資金流向新動向的做多動能相比，明顯處于下風，難以改變近期A股市場的企穩趨勢。

　　結構性機會或有所呈現

　　綜上所述，畢竟市場經過近十個月的調整之后，無論是估值數據還是股價數據，均處于近年來的低點，從而為企穩提供了較大的想象力和較為寬廣的騰挪空間。而且，市場也存在著新的資金流向等做多動能，從而有望帶來一定的結構性投資機會。

　　為此，筆者建議投資者在操作中可關注三類品種。一是近期持續放量的上海本地股、航天軍工股等品種，嘉寶集團、航天動力等個股就是如此。二是基本面相對樂觀，且目前動態市盈率已下降到20倍以下的優質小市值成長股，比如說軸研科技、太極集團、黔源電力等等。三是股息率優勢有所顯現，且未來的業績存在著相對確定增長的品種，如高速公路板塊中的山東高速、粵高速等品種。

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