廣州萬隆

　　提要：值得投資者重視的是，經修改后的上市公司收購管理辦法公布之后，已經有多家上市公司積極響應，在二級市場大舉增持股份。而且，隨著大股東增持效應的逐漸擴散，市場反彈時機日趨成熟。

　　[熱點聚焦與市場機會]

　　周四深滬大盤呈現縮量窄幅整理的態勢，短線止跌跡象較為明顯；值得關注的是，盤中股指多次試探性的展開反彈，這從一個側面說明，大盤經過長達10個多月的巨幅調整在之后，市場風險已經得到較為充分的釋放。更為值得投資者重視的是，經修改后的上市公司收購管理辦法公布之后，已經有多家上市公司積極響應，在二級市場大舉增持股份。而且，隨著大股東增持效應的逐漸擴散，市場反彈時機日趨成熟。

　　統計顯示，從上周證監會公布修改后的上市公司收購管理辦法和滬深交易所隨后分別發布《上市公司股東及其一致行動人增持股份行為指引》以來，已經有6家上市公司的大股東或控股股東的一致行動人在二級市場開始大舉增持股份，這六家上市公司分別是新興鑄管、有研硅股、海信電器、通寶能源以及吉林森工。

　　筆者在近日的文章中已經提到，大股東現金增持公司股份一方面顯示了大股東對未來公司發展充滿信心，另一方面也顯示公司價值存在低估，未來股價爆發的機會也就越大。

　　無獨有偶，日前可口可樂公司宣布以每股12.2港元的價格共出資179億港元(約24億美元)收購在香港上市的中國匯源果汁集團有限公司。受此刺激，周四食品飲料板塊個股整體走強，其中維維股份、深深寶A強勁漲停。值得注意的是，可口可樂公司收購匯源果汁的價格是每股12.2港元，該報價是匯源果汁9月2日收盤價4.14港元的近三倍！可口可樂宣稱“中國的果汁市場在蓬勃快速增長，這次收購將為股東帶來價值，并為可口可樂公司提供一個獨特的機會以增強在中國的業務。

　　可口可樂公司以遠遠超過二級市場的價格收購匯源果汁公司，這其中表明一個重要信息，就是產業資本在瞄準并大舉收購一些價值嚴重低估的公司。結合近期一些上市公司大股東在二級市場大舉增持股份的現象來看，相關的上市公司已經具備了較高的投資價值。

　　實際上，目前上海A股市場的整體市盈率水平已經回落到當前的17.42倍左右。從歷史上看，近十年A股市盈率的中樞區間在30至40倍之間，平均值為38.07倍。通過考察近十年的歷史市盈率水平，可以認為市場在大跌后估值體系逐漸回歸，當前市盈率水平已經大幅低于近十年平均水平。經過本輪的巨幅調整，A股市場已經完成了價值回歸，并且具備了與發達市場的國際可比性。

　　[市場風險與策略]

　　筆者近期強調，目前投資者可重點關注兩類增持行為，一是要關注大股東增持行為；二是要關注上市公司高管的二級市場行為，這是選擇好股票的一條最佳的捷徑。因為對于上市公司的未來前景，了解最多的就是公司的高管和企業的員工，他們在二級市場的購買行為代表了公司良好的成長性和公司股價的嚴重低估。

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