記者 趙曉輝 陶俊潔

　　盡管投資者期待已久的信貸額度加大消息本周得到證實，但這一明確利好的消息卻未能有效提振市場信心，滬深兩市依然延續(xù)震蕩格局，前4天的兩漲兩跌不溫不火。但兩市周五突現(xiàn)的暴跌行情，把上證綜指與深證成指打入深淵，致使兩市本周跌幅分別達到7%和9.4%。

　　在資本市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)與動力沒有重大變化的前提下，股市的如此走勢不可能不讓投資者感到困惑與茫然。

　　滬指創(chuàng)八周來最大周跌幅

　　在市場信心嚴重不足的情況下，滬深股市本周一低開低走，對信貸額度加大的消息置之不理。隨后，在金融、地產(chǎn)板塊的帶動下，兩市出現(xiàn)了連續(xù)兩天的反彈。然而，弱市中低迷的人氣并未因此而有所改善，A股終以周五的暴跌結(jié)束本周行情。

　　滬指周五盤中一度跌破2600點整數(shù)關(guān)口，逼近前期創(chuàng)下的2566.53點的此輪調(diào)整低位，收于2605點，下跌7%，成為近八周來最大周跌幅。深指收于8658.78點，創(chuàng)出此輪調(diào)整新低。兩市成交金額進一步萎縮，比上周減少兩成多。

　　從個股表現(xiàn)來看，本周僅有69只個股累計上漲，1456只個股累計下跌。在此大勢之下，各大行業(yè)全線下跌，采掘、地產(chǎn)、紡織、農(nóng)林、金屬等行業(yè)跌幅居前，傳播、食品、公用、醫(yī)藥、石化等行業(yè)跌幅相對較小。

　　多重因素導(dǎo)致A股暴跌再現(xiàn)

　　盡管難改震蕩走勢，但在多方努力之下，A股近幾周來波動明顯減小，呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象。然而，本周五再現(xiàn)的暴跌行情打斷了這一發(fā)展趨勢，讓人格外擔心。人們不禁要問：在基本面向好的情況下，做空力量為何如此強大？

　　“‘漠視利好，放大利空’，弱市的這一特點決定了市場傾向于對各種可能的負面因素過度反應(yīng)，而對利好因素反應(yīng)冷淡。”銀河證券策略分析師李鋒認為。

　　具體到本周來講，信貸額度加大應(yīng)該是本周對股市最有利的消息：下半年全國性商業(yè)銀行信貸規(guī)模在原有基礎(chǔ)上調(diào)增5%，地方性商業(yè)銀行在原有基礎(chǔ)上調(diào)增10%。這不僅將提高銀行股的業(yè)績，更重要的是，此項調(diào)整發(fā)出了一個市場期待已久的積極信號。然而，在此消息最終被證實后，A股市場卻顯得十分“吝嗇”，以暴跌回應(yīng)。

　　在對利好持“吝嗇”態(tài)度的同時，一些負面因素繼續(xù)對投資者脆弱的心理構(gòu)成了巨大沖擊。長城證券分析師閻紅認為，對美國次貸危機繼續(xù)蔓延和國內(nèi)PPI保持較高增速可能導(dǎo)致企業(yè)盈利預(yù)期下降的擔心，以及新股發(fā)行引起的短期股票市場資金面緊張等，都使投資人對后市缺乏信心，直接導(dǎo)致了本周股市的大幅下挫。

　　本周，美股通過香港市場對A股的走勢施加了較大影響：美國股市本周漲跌互現(xiàn)，既有持續(xù)兩天的大幅上漲，也有突現(xiàn)的暴跌，這些都直接或間接地對A股次日走勢產(chǎn)生了很大的影響。尤其是周四道瓊斯指數(shù)220多點的跌幅，更直接導(dǎo)致了A股周五的跳水。

　　從A股自身來看，中國南車本周進行的新股申購不僅帶來短期的資金面緊張，也加大了投資者對監(jiān)管層融資政策的擔憂。統(tǒng)計顯示，中國南車IPO共募集資金65.4億元，凍結(jié)資金近2.27萬億元。

　　李鋒認為，如此巨額的申購量說明市場并不缺少資金，而是缺少讓資金進入二級市場的信心，在市場心態(tài)非常謹慎的情況下，一再加快融資再融資的步伐，讓觀望中的投資者對二級市場更加“望而卻步”。

　　此外，市場一直期待奧運會之前可能出臺“救市”舉措。這一愿望隨著奧運會的開幕而落空后，失望以及加上由此帶來的不安情緒也導(dǎo)致了投資者的恐慌性拋售。

　　A股下跌空間有限　穩(wěn)定股市尚需共同努力

　　盡管本周突現(xiàn)的暴跌出人意料，但不少分析人士認為，由于長期基本面未改，持續(xù)下跌也使得市場的估值重心不斷下移，A股的下跌空間已經(jīng)不大。

　　統(tǒng)計顯示，當前滬市的平均市盈率已經(jīng)低于20倍，滬深300指數(shù)成分股的平均市盈率不足16倍，而A股與H股的倒掛現(xiàn)象表現(xiàn)越來越明顯。截至8月5日，已有9家公司A股股價低于H股。這些都說明A股市場估值已日趨接近合理區(qū)間。

　　仔細分析可以發(fā)現(xiàn)，此前影響市場信心的利空因素已經(jīng)初步化解，各方利好因素紛至沓來：國際油價大幅回落，CPI預(yù)期持續(xù)下降，商業(yè)銀行信貸額度增加，越來越多的“大非”股東承諾延長鎖定期等。

　　正是基于上述情況，匯豐晉信基金等多家機構(gòu)認為，連續(xù)下跌后市場做空力量已經(jīng)衰竭，未來股指有望企穩(wěn)。

　　綜觀各大券商對后市走勢的預(yù)判，雖然受周五兩市暴跌的影響，不少券商在談到下周走勢時都出言謹慎。但他們對A股的中線趨勢卻大多看好，表達出一種對市場穩(wěn)定的充足信心。

　　應(yīng)該特別指出的是，市場信心的恢復(fù)需要過程，更需要大家的共同努力。一方面，脆弱的市場心理需要監(jiān)管層精心呵護，給投資者穩(wěn)定的預(yù)期；另一方面投資者也需要做出理性判斷，并逐漸從心理上擺脫對政策的依賴。

　　唯有如此，中國的資本市場才能盡早步入健康、穩(wěn)定、成熟。