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　　昨日受美股大幅上揚和油價繼續探底的影響，上證指數盤中曾一度反彈近2%，但由于成交量萎縮和中小盤個股的整體下挫，使得股指再度沖高回落，預計在量能未能放大的情況下，大盤仍將繼續維持震蕩筑底格局。

　　消息面上，周二上期所掛牌的鋅、燃料油、橡膠，大商所大豆一號、大豆二號、豆粕、豆油、棕櫚油，以及鄭商所的菜籽油期貨合約全線跌停，當中不少品種價格創出年內新低。其余黃金、白糖、銅、鋁等跌幅普遍超過了2%。同時，海外市場也是一片狼藉，尤其此前被基金熱捧的商品遭遇全線拋售。

　　我們已看到，無論是歐洲的成熟國家還是亞洲新興國家的經濟增速已出現明顯的見頂回落趨勢，因此大宗商品回落調整也是合乎情理的。同時，大宗商品的回落對于中國目前的經濟轉型也是相當有利的，因為只有在PPI出現增速拐頭的背景下，管理層才能有更多的政策運用空間，比如資源價格調整、貨幣政策的放松等，所以后續宏觀經濟可能會朝著更樂觀的方向發展。

　　熱點方面，在貨幣政策微調的同時，近兩天銀行股板塊走勢較為強勢，其中浦發銀行、招商銀行等均呈現蓄勢突破的態勢。

　　我們認為，央行今年以來頻頻提高存款準備金率，雖然準備金率已創出新高，但由于市場流動性依然充裕，因此對銀行板塊2008年業績的總體影響不大，尤其是下半年銀行板塊業績依然有望保持較高的增長速度。而銀行板塊目前動態市盈率僅有12倍，處于整個A股市場的估值洼地，再加上后續的成長性較為明確，因此銀行板塊的中線投資價值已重新顯現。

　　但是，近期大盤在成交量嚴重萎縮的背景下震蕩走弱，其中雖有美股上漲和原油等大宗商品持續回落的利好，大盤走勢依然我行我素。可以說，一個市場短期方向是由人氣所決定的，而目前A股市場投資者由于對中國經濟增速下降的擔心，導致其觀望情緒相當濃厚，所以奧運行情也只能在觀望中悄然走過場。

　　不過，股市作為經濟的晴雨表，往往都會提前反映實體經濟的走向，因此一旦市場的安全邊際滿足了投資條件，機構往往會提前進場。同時，中國作為一個經濟大國，市場的需求變化是有持續性的，何況目前管理層已把宏觀調控從“兩防”轉變到“一保一控”，這都體現了政府對經濟保持穩步增長的高度關注。再加上，大宗商品的回落和人民幣升值的減速都會減弱出口企業的成本壓力，所以如果三季度上市公司業績和宏觀經濟數據一旦好于目前市場的悲觀預期，那么市場終將出現久違的奧運后行情。