東海證券 王凡

　　周三滬、深股指呈現(xiàn)沖高回落、大幅震蕩的格局，量能略有萎縮。值得關(guān)注的是，在大盤(pán)股南車股份發(fā)行凍結(jié)了大量資金的狀況下，指數(shù)盤(pán)中一度有大幅度沖高。我們認(rèn)為，指數(shù)已經(jīng)運(yùn)行到近期箱型震蕩的箱底區(qū)域，有望獲得強(qiáng)勁支撐，受益于財(cái)政、貨幣政策松動(dòng)以及油價(jià)下跌等因素帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)逐漸顯現(xiàn)。

　　箱底支撐力度較強(qiáng)

　　近幾周以來(lái)滬、深股指箱型整理的特征較為明顯，上證綜指在2656-2952點(diǎn)、深成指在8888-10472點(diǎn)的狹窄區(qū)間內(nèi)反復(fù)震蕩，總體上多空暫時(shí)形成了平衡和穩(wěn)定的狀態(tài)。成交量在近期也出現(xiàn)快速萎縮，主動(dòng)性拋盤(pán)日益減輕。近3個(gè)交易日上海市場(chǎng)單日成交基本上維持在400億左右的水平，不僅遠(yuǎn)低于7月中旬上證綜指探至2656點(diǎn)時(shí)的水平，甚至低于7月初上證綜指創(chuàng)出2566點(diǎn)年內(nèi)新低時(shí)的水平，投資者惜售心態(tài)明顯，地量地價(jià)特征已經(jīng)初步浮現(xiàn)。

　　從對(duì)市場(chǎng)影響力最大的金融、地產(chǎn)兩大權(quán)重板塊來(lái)看，前期同漲共跌的聯(lián)動(dòng)性極強(qiáng)，近期卻開(kāi)始分道揚(yáng)鑣。以萬(wàn)科A為代表的地產(chǎn)股近期仍然是放量下跌、屢創(chuàng)新低，對(duì)指數(shù)形成極大的拖累，而以工商銀行、華夏銀行為代表的銀行股卻是低位放量、股價(jià)形成了明顯的上升通道。春江水暖鴨先知，這種狀況充分說(shuō)明，主流資金對(duì)金融、地產(chǎn)前期一致看空的狀況已經(jīng)悄然發(fā)生了轉(zhuǎn)變。如果金融股能夠維持穩(wěn)健走勢(shì)，將在很大程度上抵消地產(chǎn)股下跌帶來(lái)的不利影響，對(duì)于指數(shù)中期走好可以起到促進(jìn)作用。

　　而從大盤(pán)股南車股份的發(fā)行日程來(lái)看，在本周二申購(gòu)的巨額資金將在周五解凍回流市場(chǎng)，有望發(fā)揮積極作用。而市場(chǎng)顯然會(huì)提前反映，這個(gè)時(shí)間差將極可能迫使部分游離于一、二級(jí)市場(chǎng)之間的申購(gòu)資金再度介入市場(chǎng)。

　　綜合看，箱底2656點(diǎn)附近短期將具備較強(qiáng)的支撐力度，如果指數(shù)再度快速調(diào)整到這一區(qū)域，將是短線極好的介入機(jī)會(huì)。

　　積極把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

　　盤(pán)面觀察，在地產(chǎn)股、煤炭股調(diào)整的背后，資金正源源不斷地流入其他板塊，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)凸顯，我們建議可重點(diǎn)關(guān)注以下板塊：

　　一是受益于財(cái)政、貨幣政策松動(dòng)的板塊。近期管理層持續(xù)對(duì)江浙等沿海地區(qū)中小企業(yè)進(jìn)行考察，它們生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨的諸多不利狀況已經(jīng)引起有關(guān)方面的高度重視，其后管理層相繼推出了提高部分商品出口退稅率、結(jié)構(gòu)性增加商業(yè)銀行2008年度貸款規(guī)模等措施，將對(duì)出口型以及中小企業(yè)形成實(shí)質(zhì)性利好。因此，可對(duì)紡織服裝及中小板相關(guān)股票積極關(guān)注。

　　二是受益于國(guó)際原油及大宗商品價(jià)格下跌的板塊。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的下滑、美元的走強(qiáng)，以及來(lái)自中國(guó)需求的下降，使國(guó)際原油及大宗商品價(jià)格有見(jiàn)頂?shù)嫩E象。從盤(pán)面上來(lái)看，中國(guó)石油、中國(guó)石化兩大權(quán)重股近期明顯表現(xiàn)較強(qiáng)，尤其是原油進(jìn)口量較大的中國(guó)石化，受益更加明顯一些。此外，可對(duì)食品飲料、交運(yùn)設(shè)備、飼料生產(chǎn)等板塊加以關(guān)注。

　　總體而言，近期操作策略上，可在指數(shù)調(diào)整到箱底區(qū)域時(shí)逢低逐步建倉(cāng)，在規(guī)避地產(chǎn)、煤炭等板塊的同時(shí)，把握好受益于政策松動(dòng)和原油價(jià)格下跌帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，則有望獲得較好的投資收益。