貨幣政策微調未提振市場信心

　　在大盤股IPO和外圍市場齊跌的掣肘下，一些利好因素幾乎沒有太多表現的余地。當天最為吸引眼球的利好因素是，央行已同意調增2008年度商業銀行信貸規模：對全國性商業銀行在原有信貸規模基礎上調增5%，對地方性商業銀行調增10%。

　　廣州博信分析師對此表示，貨幣政策仍將是目前A股市場的風向標，而后續經濟降溫已是一件比較確定的事情，因此如果通脹能在下半年繼續降溫，那么貨幣政策的逐步寬松是可以期待的。

　　同時，從國際市場變化的趨勢看，由于油價近期持續下跌，一定程度上緩解了通貨膨脹的壓力，外圍股市新一輪下跌的動力已經不足，這也有很大的可能為中國資本市場的穩定提供良好的外圍環境。

　　然而，國內貨幣政策微調的啟動和國際原油價格的下跌，并沒有給A股市場帶來一針強心劑。相反，在“維穩”的強烈輿論下，股指仍然接二連三地下跌，對市場信心產生了沉重打擊。“鋼鐵股跌了又跌，有色股跌了還跌，地產股依然在跌，煤炭股連續補跌……”東海證券高級分析師王興俊如此描述近期權重股的總體表現。

　　“上下兩難的境地使市場從上周開始就呈現出逐步收斂的整理態勢，同時量能也出現整體萎縮的態勢。”民生證券研究所副所長黃常忠如此坦言。

　　當前A股的估值已不能算貴，但為何市場如此冷漠，海通證券分析師給出的答案是，主要原因或許兩點，其一，對未來經濟前景的擔憂，包括外圍環境的持續惡化，國內出口企業舉步維艱、房地產銷售低迷和減價壓力等等；其二，大小非減持。這些都是考驗當局管理智慧和調控藝術的問題。對于第一點，擴張性財政應有所作為；對于第二點，可能需要通過制度建設或金融創新加以完善。

　　市場做空動能大為縮減

　　有分析人士指出，如果說股市是經濟生活的晴雨表，那么當前股市的持續走弱可能就是對企業面臨困境的提前反應，這是股指長期走弱的深層次原因。在經濟整體向好的情況下，企業微觀層面上有不少公司面臨嚴重困境，特別是出口企業中的中小企業步履艱難，前期有報載上半年全國6.7萬家規模以上中小企業倒閉，這一現象不能不引起警覺。

　　另外，近期市場開始擔心我國工業品出廠價格(PPI)的高企將打擊企業盈利。其中，高盛和中金公司均認為中國7月份PPI將有可能升至兩位數以上。PPI繼續攀升，顯示上游能源和原材料通脹壓力開始加速向中下游傳導，制造業企業的利潤率將進一步受到擠壓。

　　不過，值得注意的是，隨著行情的持續調整，近日大盤連續出現地量水平：8月4日，滬市成交量僅382.61億元，兩市合計成交也僅593.31億元，創下自2006年12月13日以來的新地量；5日，滬市成交量433.3億元，兩市合計成交678.2億元，雖然成交量較前一交易日略有放大，但仍是地量。

　　分析人士指出，最近地量的接連出現，說明市場做空動能大為縮減，目前已經十分有限，是地量后地價還是地量后反轉，值得密切留意。

　　而且，市場從6100點下落到2700點之下，股市大多數的泡沫已經撇去，市場結構性機會將在所難免。