趙楊

　　7月24日，滬指在連續徘徊了兩個交易日后再度彈升，尾盤平穩收于30日均線之上，交投甚為活躍，滬市當日成交金額有效突破700億，以金融、地產為代表的藍籌權重股再度領漲行情。在政策面、基本面和資金面的配合下，市場出現了久違的回暖跡象。

　　多重因素推動股指上揚

　　對于首次舉辦奧運會的中國而言，奧運的影響力超乎想象。奧運期間A股的穩定是政治任務，管理層不會容忍市場出現暴漲暴跌的局面。也正因為如此，在公布宏觀經濟數據之后，管理層不但沒有加息或者提高存款準備金這樣的利空政策，反而有中央經濟形勢會議為宏觀經濟定調，這為奧運期間的股市穩定打下了堅實的基礎。

　　從基本面來看，已經公布半年報的寧波銀行等顯示，緊縮背景下銀行不良貸款率大幅攀升及銀行業績大幅滑坡現象并沒有出現。從整個中報業績預增數據來看，基本確定高增長態勢，分析人士指出08年上市銀行的凈利潤同比平均增速將超過80%。加上銀行股經歷了長期的系統性下跌，類似于工商銀行這樣的優質藍籌股下跌幅度都超過了40%以上。從估值上看，銀行股目前的平均靜態市盈率在20倍左右，為兩年多以來最低水平。

　　主力資金早已嗅到了市場的動向。中金淮海中路營業部和申銀萬國上海新昌路營業部近5個交易日總買入額71億，賣出額53億，資金凈流入18億，為動蕩的市場注入一針強心劑。從TOPVIW數據顯示來看，中金淮海中路營業部近期在大盤股上有著明顯的換股動作，大手筆調入了工行和交行等藍籌指標股。

　　大小非仍是長期隱憂

　　市場是否就此將展開一輪中級反彈？需要關注的是，即將來臨的8月大小非解禁洪潮。

　　8月是解禁力度最大的一個月，237億股將上市流通，市值將達到3360億元。在8月的解禁股中，寶鋼股份的119億限售股成為下半年流通數量最大的個股，申能股份的解禁數量也達到了15億股，中信證券和東方明珠各自有5億股和9.8億股流通上市。除了8月，10-12月都是解禁數量在100億股以上的月份。中國石化和上海汽車分別有43億、16億的限售股在10月流通上市；11月，首鋼股份和海通證券分別有18億股、7億股流通上市，而中海發展、唐鋼股份則分別有16億股、11.6億股在08年的最后一個月流通上市。

　　22日，證監會宣布大小非減持情況將在每月上旬定期于中國證券登記結算公司網站進行披露。這是證監會提出要維穩市場后，有關監管部門推出的第一項實質舉措。但是這項舉措同以往頒布的控制大小非出逃速度的規定一樣，并沒有起到實質性利好。當日滬指以十字星收尾似乎預示者投資者對新規的不認可。對大小非減持情況僅僅只有披露，這與市場之前普遍預期的更嚴厲限制大小非解禁的方案相比，利好程度遠遠小于預期。之后，證監會公開澄清了有關大小非減持問題，不會再增加一把鎖，讓市場對繼續規范或適當調整大小非減持節奏安排的預期徹底失望。從管理層這個講話含義上推測，大小非減持安排是不容修改的，即便是犧牲股市動蕩引起的眼前利益。前期召集基金機構強調“維穩”，并不是說明要策劃一波行情，而是強調不能夠讓指數大跌，尤其是在奧運期間。

　　事實上，在通脹背景下，金融、地產類藍籌公司未來業績受政策影響的擔憂仍然十分強烈，尤其是房地產行業正面臨著較難的時期，調整的時間和力度尚無法預計。

　　綜上所述，藍籌指標股的領漲也許僅僅只是特殊行情下的曇花一現，并不意味著新一輪中級行情的開始。