□本報記者 賀輝紅

　　次貸風(fēng)波再起，全球股市弱不禁風(fēng)，A股自然難以獨善其身。而A股的調(diào)整也正在弱化私募基金的看好預(yù)期，進而造成了盤面上多數(shù)游資出逃。私募人士普遍認為，長期利空因素仍然存在，本輪反彈已接近尾聲，預(yù)期中的奧運行情或?qū)⑵茰纭?/p>

　　五大因素壓制大盤

　　來自朝陽永續(xù)平臺的私募人士陶博士認為，貨幣M1同比增長率自2007年8月見到最高點22.8%之后，呈現(xiàn)下降趨勢，繼續(xù)下降至目前的14.19%。六月的活期存款同比增長率明顯下降，僅為14.38%，再創(chuàng)自2007年1月以來的新低；六月的貨幣M1同比增長率低于該月的準貨幣(M2-M1)同比增長率，這是2006年11月以來，首次連續(xù)兩個月出現(xiàn)這種情形。以上貨幣供應(yīng)條件變化說明，可能和愿意進入股市的活期存款資金繼續(xù)明顯減少，不愿意進入股市的定期存款和儲蓄存款繼續(xù)明顯增加，資金面的長空依舊在。

　　向日葵投資管理有限公司認為，目前有五大因素壓制大盤。

　　首先，美國經(jīng)濟和股市持續(xù)走弱超乎預(yù)期，這個周期可能會超過三年。在看完歐洲的經(jīng)濟形勢之后，加劇了這種衰退的判斷。更有人預(yù)期在美國信貸危機之后還會上演利率危機和美元危機。

　　其次，中國糧價，如果中國糧價在年底至明年初上漲30%，會對國內(nèi)經(jīng)濟造成怎么樣的影響？這種可能不是沒有，未來的催化劑來自于持續(xù)自然災(zāi)害和農(nóng)民囤糧的意識。在提升CPI上升預(yù)期之后，緊縮政策將持續(xù)。

　　第三，信貸放松的可能性越來越小，即使不加息，年底由于油價上升和糧食因素，通脹形勢不可能緩解，那么貨幣政策即使有反復(fù)，但持續(xù)從緊的預(yù)期不會改變。

　　第四，熱錢的流動，我們阻止不了熱錢流入的套利行為，也許無法評估它們未來可能造成的危害。

　　第五，油價的供需關(guān)系正在緩和，但地緣政治和產(chǎn)油國政策的反復(fù)仍在刺激著油價這根敏感的神經(jīng)。

　　私募人士韓小樂說：“不知道大家注意到了沒有，今年個股除權(quán)的特別多，10送10的股票數(shù)不勝數(shù)，為什么呢？難道還把股票當(dāng)黃金么，股票只是游戲的籌碼，10送10以后，籌碼多了，二級市場的套現(xiàn)也是必然的。”

　　反彈或接近尾聲

　　同樣是來自朝陽永續(xù)平臺一位自稱“股市民工”的私募基金經(jīng)理認為，7月份以來的反彈中，機構(gòu)資金一直在凈賣出，考慮到基民對于基金今年減虧的奢望開始迅速破滅，基金面臨的贖回壓力可能在七月中旬以后急劇放大，迫使基金加大拋售力度，加上大小非減持壓力在未來的幾個月內(nèi)都不小，本次持續(xù)了兩周的反彈可能就此作罷。按照慣常的趨勢，下跌并創(chuàng)出新低也不是沒可能。

　　上海一位不愿透露姓名的資深私募人士表示，與以往不同的是，投資者已經(jīng)不能只看國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)了。越來越多的專家開始憂慮美國的次級債、違約掉期、垃圾債券等市場可能出現(xiàn)巨額的壞賬，對全球經(jīng)濟和金融市場的沖擊可能是巨大的。就我國而言，持有的3760億美元風(fēng)險債券也許將成為幫助美國度過危機的冤大頭。而中國眾多外貿(mào)企業(yè)已經(jīng)形成的對美壞賬，同樣是在幫美國忙。美國金融市場的數(shù)萬億美元壞賬，也許就將通過類似模式，讓全世界幫助分攤，以減少自身的損失。中國看美國的同時，世界也在看中國。如果中國經(jīng)濟放緩，對原油和鐵礦石的需求降低，世界大宗商品價格出現(xiàn)暴跌，會進一步加劇世界的經(jīng)濟危機。

　　中美兩國的困境相似，結(jié)果卻可能不同，中國渡過難關(guān)的概率較大，而美國的衰退則似乎是一種不可避免的趨勢。世界經(jīng)濟或?qū)⒃谶@個夏秋之際開始結(jié)構(gòu)調(diào)整。但在國內(nèi)投資者憂心忡忡時，國外投資者卻看好中國經(jīng)濟，后市如何演繹，還需要進一步觀察。

　　贏獅投資咨詢有限公司的執(zhí)行總裁邁克吳表示，全球股市猶如驚弓之鳥，只要美股下跌，其他股市多數(shù)會急挫。但目前還難以看清楚美股的走勢，還需要更多的等待。他說：“除了等，我看不清楚任何東西。”