在Ezcapital的數(shù)據(jù)中，今年3月份，人民幣基金首次單月募集額超過(guò)了外資背景基金。而綜合2008年前4個(gè)月的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管創(chuàng)投市場(chǎng)仍面臨外資背景居多的局面，但是人民幣背景的資金所占比例開(kāi)始呈現(xiàn)明顯的上升態(tài)勢(shì)，從募集總額來(lái)看，這些資金來(lái)源主要是政府背景，如開(kāi)發(fā)區(qū)、高新區(qū)、地方國(guó)資委等機(jī)構(gòu)成立的引導(dǎo)基金、上市公司成立的創(chuàng)投公司以及部分券商的直投等。

　　在徐剛看來(lái)，國(guó)家資金如社保基金的加入，意味著“國(guó)”字頭資金的大舉進(jìn)入，“今后類似渤海產(chǎn)業(yè)基金這樣的國(guó)家背景的基金將越來(lái)越多” 。

　　對(duì)于“國(guó)”字頭資金的進(jìn)入，朱蕓指出，仍是基于對(duì)于未來(lái)PE領(lǐng)域的看好和對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所在其《全球公司資本流動(dòng)2008/09到2013/14》的報(bào)告中也指出，未來(lái)5年，中國(guó)將超越美國(guó)成為機(jī)構(gòu)投資者眼中最具吸引力的國(guó)家。“國(guó)內(nèi)龐大的市場(chǎng)空間是外資企業(yè)選擇中國(guó)作為重要投資目的地的主要原因。”

　　“外資尚且看好國(guó)內(nèi)，何況這些本土的資金？”熊立峰如是說(shuō)，國(guó)有資金和民間資本一起涌入PE基金，表明隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和創(chuàng)業(yè)板等政策的預(yù)期，一方面具備政府背景的創(chuàng)投引導(dǎo)基金會(huì)越來(lái)越多，另一方面越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)尤其是上市公司將會(huì)出資設(shè)立創(chuàng)投基金，“這些都為中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)增加了新的血液”。

　　實(shí)際上，業(yè)內(nèi)人士早已指出，我國(guó)私募股權(quán)投資市場(chǎng)的資金來(lái)源越發(fā)呈現(xiàn)多元化的趨勢(shì)，主要分成了三股力量，一是以江浙地區(qū)為代表的民營(yíng)資本；二是上市公司的閑散資金；三是資本市場(chǎng)上的機(jī)構(gòu)投資者，如保險(xiǎn)公司、社保理事會(huì)、保險(xiǎn)公司、信托公司、銀行等。

　　不堪預(yù)期的創(chuàng)業(yè)板

　　“這樣大量資金涌入PE，很顯然是基于包括創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)退出途徑的日益豐富。”一位人民幣基金的管理人士向記者表示，這就無(wú)形中將PE投資的風(fēng)險(xiǎn)提升了，“創(chuàng)業(yè)板遭到爆炒的可能性也大大增加了”。

　　“以創(chuàng)業(yè)板為例，PE扎堆成立，那么在目前的情況下，一旦創(chuàng)業(yè)板推出，難免出現(xiàn)一窩蜂上市的情形，”上述管理人士指出，而這將對(duì)創(chuàng)業(yè)板帶來(lái)“不好的影響”，“對(duì)創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在市場(chǎng)的期望已經(jīng)超出了它的承受能力。”

　　與此同時(shí)，大量的資金涌入也將進(jìn)一步推高PE投資的成本，根據(jù)安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所披露的數(shù)字，從2000年到2006年，全球各地的VC、PE機(jī)構(gòu)數(shù)量都在下降，包括美國(guó)、歐洲在內(nèi)的地區(qū)都有50%左右的降幅，唯獨(dú)中國(guó)上升了126%。同樣，在市場(chǎng)上活躍的VC、PE機(jī)構(gòu)數(shù)量，美國(guó)下降了60%，歐洲下降了72%，以色列下降了70%，只有中國(guó)上升了600%。

　　“購(gòu)買資產(chǎn)的價(jià)格偏高以及二級(jí)市場(chǎng)不溫不火的表現(xiàn)可能將進(jìn)一步降低PE平均的收益率。”熊立峰表示，“這樣激烈的競(jìng)爭(zhēng)想要保證基金的收益就變得更加困難。”

　　朱蕓則一針見(jiàn)血地指出，現(xiàn)在來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板的推出時(shí)間尚無(wú)定論，誰(shuí)也不能保證創(chuàng)業(yè)板在今年一定就會(huì)推出來(lái)，“因此不要將過(guò)多的希望全都寄托在創(chuàng)業(yè)板上”，朱蕓表示，與創(chuàng)業(yè)板相比，中小企業(yè)板也是PE退出的主要渠道，“與其千軍萬(wàn)馬去擠獨(dú)木橋，還不如選擇中小企業(yè)板退出，或許能夠獲得更高的回報(bào)”。