周二，A股市場的空方情緒再度獲得意外的宣泄，滬指跌破2800點，應該說市場已經進入非理性恐慌殺跌階段，個股大面積跌停，技術指標的嚴重超賣也早已經失去本來的意義。毋庸置疑，這個奧運年初夏的十根陰線書寫了A股市場又一個紀錄。現在的問題是，如此罕見的“十連陰”能否換來“一反彈”？

　　周邊股市漲跌互現

　　前晚美股除道指小幅下跌外，其他兩大指數都小幅上揚，昨日亞洲股市也總體表現平穩，漲跌互現，日本、韓國股市和我國香港股市均小幅下挫，而印度則小幅上漲。到目前為止，標準普爾亞洲50指數有0.30%的漲幅。

　　從周邊市場影響來看，并沒有對A股造成過多利空壓力，因此“十連陰”這最后的一根陰線恐怕很難怪罪于周邊市場的不穩定了。

　　別再幻想奧運行情

　　可以說，國際油價本輪的蹦極式上漲是伴隨著中國與印度兩個大國經濟的持續高速增長而上行的，高油價反過來造成世界性的通貨膨脹。上個世紀70年代的“滯漲”陰影仿佛即將復活。除了弱勢美元之外，也許支撐高油價的最大因素便是國際熱錢的投機交易，原則上來講，投機是不可能長期維持價格偏離價值的，而面對目前總供給持續高于總需求的國際高油價似乎維持了比任何人預期都要持久的時間。

　　由此，在普遍實行成品油價格管制的亞洲——這個名副其實的全球性世界工廠空前地步入了油價與通脹齊飛的時代；而與此同時，也通過其巨大的制造業出口將通脹輸向全球。于是，積極復制中國經驗而小有成就的越南居然一夜之間爆發了金融危機，全球頓時陷于“多米諾骨牌”效應的擔憂中。

　　中國最新的經濟數據顯示，創新高的PPI與大幅回落的CPI實現倒掛，表明因為成品油的價格管制，PPI向CPI的傳導機制暫時得以限制在“石化雙雄”以及政府的財政補貼層面。

　　但從另一個角度來理解，這也許是中國經濟上游目前為止威脅性最大的“堰塞湖”之一；乍一看，風平浪靜，實則險象環生，而其危險的前提便是國際油價的繼續高位徘徊。第一上海證券的最新報告顯示，如果全年的國際原油價格維持在130美元，中國政府的財政赤字或將占到GDP總額的2%。可以說，基于高油價與高通脹的基本面考慮，憧憬著奧運行情的A股市場確實需要作出調整。

　　政策救市作用有限

　　昨日，在大洋彼岸的馬里蘭州，第四屆中美戰略經濟對話正式舉行。昨日美元兌人民幣中間價歷史性地突破6.90關口，創下6.8919的新高。對于習慣了管理層救市的A股市場來說，這次會議將涉及成品油價格、人民幣升值、資本市場開放等多項市場關心的救市政策預期。

　　始于3000點的反彈行情因印花稅下調為代表的“救市組合拳”而起，或許，罕見的“十連陰”也因下一步的政策預期而生，但是，究竟管理層目前還有多少張牌可打以及其效果如何也許都已經不太樂觀。不過，短期內如此大幅下跌的系統性風險也只能由政策性預期導致的技術性反應遲鈍才能解釋得通了。因此，是否有政策救市短期內對于A股市場或許已經不重要，盡快打消預期效應帶來的技術性反應遲鈍才是當務之急。

　　昨日，權重股仍然勉強支撐大盤，素有“水暖先知”的銀行股連續逞強，種種細微跡象表明：“十連陰”后那久違的“一反彈”或許已經不遠了。渤海投資