明年深市主板股改限售股解禁超400億股

　　本報訊　(記者/賈肖明)昨日,深交所公司管理部披露的一份研究報告顯示,2009年將成為股改限售股解禁最高峰。其中,預(yù)計深市主板2008年因股改產(chǎn)生的限售股解禁規(guī)模為225億股,比2007年增長53.06%；2009年和2010年的解禁規(guī)模分別為412億股和136億股,2011年為149.8億股(注:未包括每年因非公開發(fā)行、增發(fā)而導(dǎo)致的新的限售股)。報告還通過研究指出,不能得出“大小非減持是當(dāng)前市場下跌根本原因”的論點。

　　據(jù)統(tǒng)計,自2006年8月第一筆解除限售開始至2008年4月24日,深市主板解除限售股份共計193.86億股,減持82.66億股,占解除限售總額的42.64%。

　　根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù),截至2008年4月,共有335家上市公司股東的股份解除了限售,在二級市場出售股份的公司共292家,占解限公司的87.16%,累計減持82.66億股,減持股數(shù)占解除限售股數(shù)的42.64%,其中持股5%以上股東出售20.7億股,占總減持額的25%,持股5%以下股東出售62億股,占總減持額的75%。

　　從減持的情況來看:第一,業(yè)績越好的公司減持越少。每股收益最低的檔次(每股收益在0.2～0和<0)是“減持股份占解除限售股份”比例最高的,分別是49.25%,45.81%,可見業(yè)績較差的公司股東減持較多,而每股收益>1元的上市公司中,“減持股份占解除限售股份”比例不到20%,即業(yè)績較好的公司股東減持較少。第二,小非減持的比例明顯超過大非。作為產(chǎn)業(yè)投資人的大非傾向于持有股份,而作為財務(wù)投資人的小非是以股權(quán)投資盈利為目的,基本上并不打算長期持有,是減持的主要力量。另外,超過60%公司的小非減持的數(shù)量達(dá)到解限比例的50%以上,有39家公司的小非將解除限售的股份全部售出。第三,預(yù)披露制度對減持有抑制作用。深交所于2008年1月16日修訂了《股權(quán)分置改革工作備忘錄第16號——解除限售》,備忘錄引入控股股東減持預(yù)披露制度,減持情況大大減少,說明“控股股東減持預(yù)披露制度”對抑制控股股東的減持發(fā)揮了作用。

　　專家認(rèn)為,綜上所述,目前大部分公司的大股東套現(xiàn)的意愿較小,且大小非減持的股份總量占上市公司總交易量的平均比例僅為0.538%,因此不能得出“大小非減持是當(dāng)前市場下跌根本原因”的論點。但由于大小非解除限售的高峰在2009年才真正到來,因此有必要未雨綢繆,應(yīng)對未來的大小非解除限售高峰期。