市場呈現恢復性上漲

　　美國股市昨日大幅上漲，創五年來單日最大漲幅。另外，前期股市持續的恐慌性下跌，使得上調存款準備金率的利空因素相對淡化，這在一定程度上緩解了加息的壓力。在以上因素共同作用下，當日市場出現報復性反彈，考慮到近期市場做空動能已經得到有效釋放，預計短期股指將呈現恢復性上升格局。 (方正證券)

　　行情仍將反復整固

　　周三，兩市大盤受周邊市場反彈以及上調存款準備金利空消息的釋放等出現較大幅度反彈，地產、環保、農業板塊等成為領漲板塊。不過，雖然周三出現較大幅度反彈，但市場并未擺脫下降通道的壓制，當日市場的反彈可暫作為超跌反彈對待。預計在技術面壓力等影響下短期市場仍會有反復。(華泰證券)

　　大盤升勢有望持續

　　周三大盤在外圍股市出現大漲的帶動下大幅回升，盤終日K線收出十字星，但沒有徹底收復周二的失地，而3700點整數關口站穩，5日均線在3837點形成支撐。從盤面看，大盤雖然出現上漲，但成交有效放大不足，周二表現抗跌的石化石油、銀行股當日處于滯漲狀態，對此投資者仍應保持謹慎態度。周四若境外股市繼續走好，內地股市仍有望維持升勢。(西南證券)

　　短線行情以反彈為主

　　上調存款準備金率降低短期加息的可能性并意味短期利空兌現；美聯儲大幅降息75個基點，帶動全球股市強勁反彈，雙重動力推動大盤周三放量反彈。在人民幣接近7的整數關口，人民幣升值將更為引人注目，受益的房地產和金融股，在經過前期大幅調整后，有望展開強勁反彈。(國海證券)

　　資金補倉跡象明顯

　　周三大盤走出了高開后反復震蕩的走勢，兩市收出陽線，多頭開始回補，短線繼續暴跌的空間不大了，周四指數有望繼續這種震蕩攀升的格局。主流熱點：超跌機構重倉股。盤面上已經開始有資金進行空頭回補，北京首放研究平臺顯示，一旦大盤回暖，這類品種首先成為領漲的熱點。(北京首放)

　　關注大盤指標股走向

　　昨日滬深兩市大幅高開，但盤中出現寬幅震蕩，股指均于紅盤報收。通過板塊指數看，全天表現較為良好的分別為房地產、農林牧漁、旅游酒店、創投等板塊，其中房地產板塊中的龍頭品種萬科A股價一度接近漲停。 建議投資者重點關注大盤指標股的走向從而研判股指回升的時間跨度。(萬國測評)

　　市場有望止跌回穩

　　經過持續的暴跌之后，周三兩市大盤在外圍股市反彈和技術上嚴重超跌的作用下，出現了久違了的超跌反彈行情，個股呈普漲格局。短線來看，日K線在低位收出陽十字星,顯示近期的瘋狂殺跌行情已告一段落，短線市場已出現了初步的止跌回穩跡象，后市仍有繼續反彈的要求。不過，投資者對盤中的超跌反彈也不要抱太高的期望，預計大跌后的市場將進入震蕩休整期。 (九鼎德盛)

　　整體弱勢尚未改變

　　由于技術面超跌大盤迎來短線反彈，個股出現普漲，但從當前環境看，市場整體弱勢不會有改變的可能，個股風險依然巨大，絕大多數個股因為估值嚴重虛高，仍處于高風險狀態。另外，多數個股將在未來一年內面臨大小非減持的憂慮，而這種憂慮將會提前反映到個股的走勢上來，成為拖累個股走弱的又一重大因素。但短線大盤對降低個股的風險是絕佳時機。(杭州新希望)

　　大盤反彈有望延續

　　周三股指出現震蕩走高的態勢，似乎有種利空出盡的感覺。從目前場內多空雙方力量對比來看，多方當天占領了主動地位，特別是大市值房地產股走勢較強，預計后市大盤反彈有望延續。短期投資策略應對一些近期資金持續關注的板塊和品種加以逢低關注，例如釀酒食品、旅游酒店板塊。 (匯陽投資)

　　可再生能源股成長空間已打開

　　⊙渤海投資研究所 秦洪

　　發改委日前發布《可再生能源發展“十一五”規劃》(以下簡稱《規劃》)，如此就給可再生能源股提供了一個新的炒作借口，受此推動，銀星能源等個股在昨日表現突出，看來，可再生能源股的投資機會開始浮現，有望成為近期大盤彈升行情的龍頭品種。

　　《規劃》打開行業成長空間

　　根據《規劃》可知，在2005年，我國可再生能源開發利用總量(不包括傳統方式利用的物質能)為1.66億噸標準煤，約為2005年全國一次能源消費總量的7。5%，相應減少二氧化硫年排放量300萬噸，減少二氧化碳年排放量4億多噸。而到2010年，我國可再生能源在能源消費中的比重將達到10%，全國可再生能源年利用量達到3億噸標準煤，比2005年增長近1倍。

　　與此同時，《規劃》強調指出，在“十一五”(2006年-2010年)期間，我國將繼續大力發展水電，加快發展生物質能、風電和太陽能，加強農村可再生能源開發利用，逐步提高可再生能源在能源供應中的比重，為更大規模開發利用可再生能源創造條件。2010年，全國可再生能源中，水電總裝機容量達到1.9億千瓦，風電總裝機容量達1000萬千瓦，生物質發電總裝機容量達到550萬千瓦，太陽能發電總容量達到30萬千瓦。而在2007年底，我國風電裝機容量也不過只有240萬千瓦，由此不難看出，在2008年、2009年、2010年的三年間，新增風電裝機容量將持續快速增長，也就是說，《規劃》其實打開了可再生能源的成長空間，有利于二級市場對可再生能源股更高的估值溢價。

　　行業景氣預期明顯提高

　　而根據相關行業分析師的研究報告可知，行業分析師推測未來幾年的可再生能源發展規模可能會超市場預期，一是因為目前可再生能源政策已落實到細節之處，近期有信息顯示未來可能會要求電力供應方在供電總量中要有一定比例的可再生能源電量。而且還會要求大型發電集團，可再生能源裝機容量也不得低于一定比例，比如說未來的計劃可能是五大發電集團的風電裝機容量不低于5%，這有利于可再生能源股的快速成長。

　　二是數據也顯示，由于可再生能源投資的經濟效益與社會效益并重，因此，可再生能源的裝機容量在近年來出現了爆發式發展，比如風電，在1999年裝機容量僅僅只有4.3萬千瓦，而2007年則達240萬千瓦，8年增長了56倍，復合增長率達到65.5%，如此的數據就顯示出可再生能源已進入到快速發展的通道中，依此發展慣性，未來可再生能源的發展仍有望加速前進，從而有望賦予相關可再生能源設備股的行業景氣預期。

　　事實上也的確如此，由于可再生能源裝機容量的膨脹，上游相關設備以及原料等已出現供應不足的現象，從而使得相關產品價格大幅上漲，比如多晶硅，在前些年尚在60多美元/公斤徘徊，但到了2007年則一路飆升，200美元/公斤、300美元/公斤，到了2007年四季度甚至一度達到400美元/公斤，這自然賦予相關行業極佳的景氣周期以及相關設備股的成長樂觀預期。

　　重點關注兩類個股

　　正由于此，筆者認為可再生能源股未來的投資機會較為明顯，在這里建議投資者關注兩類個股，一是未來可再生能源裝機容量迅速膨脹的個股。尤其是那些水電股、風電股，其經濟效益會隨著裝機容量的膨脹而迅速提升，故黔源電力、桂冠電力、西昌電力、銀星能源、匯通能源等品種可低吸持有。

　　二是那些“賣水”的可再生能源股，主要指設備股或上游原料股，因為下游裝機容量的大幅上漲自然會提振那些上游或原有的估值溢價預期，因此，川投能源、長征電器、金風科技等品種可低吸持有，尤其是川投能源，公司通過收購集團公司的新光硅業股權，正式進軍太陽能業務，有行業分析師推測新光硅業在2008年有望實現凈利潤12億元，由此可見多晶硅業務的高盈利能力，如此也就意味著川投能源在2008年的業績或將面臨著新的爆發力，可跟蹤。

　　關注A股首發進行時

　　⊙西南證券研發中心

　　副總經理 周到

　　最近一段時間，很少有新公司在資本市場登場。在“老三板”市場，自2008年1月23日金荔3(400056.GFZR)掛牌以來，并無新公司掛牌；在“新三板”市場，自2008年2月18日金豪制藥(430026.GFZR)、北科光大(430027.GFZR)掛牌以來，也無新公司掛牌。在主板市場，自福晶科技(002222.SZ)以來，A股市場尚無新公司首發。同樣，自2008年2月26日08興瀘債發行后，也未再安排非上市公司發行公司債券。相反，2008年3月份以來在發行期內的證券投資基金，卻如雨后春筍接踵發布募集說明書。

　　兩會結束后，預計A股首發可能會相對集中。當前的A股首發核準工作仍在進行中。截至2008年3月13日，等候首發批文的公司有安徽江南化工、浙江三力士橡膠、金堆城鉬業、濮陽濮耐高溫材料(集團)、江蘇魚躍醫療設備、廈門合興包裝印刷、深圳奧特迅電力設備、杭州濱江房產集團、安徽科大訊飛、山東恒邦冶煉、寧波立立、廈門安妮。好在已經“過會”的公司，除金堆城鉬業外，均擬在中小企業板上市。因此，盡管“排隊”等待發布招股意向書的公司家數并不少，但累計募集資金總額并不算大。但是，可以預計的A股首發并不局限于此。

　　H股公司的回歸也將陸續推進。截至2008年3月13日，推出具體回歸計劃的有四川成渝高速公路(0107.HK)、山東墨龍(0568.HK)、北京首都機場(0694.HK)、天大石油管材(0839.HK)、長城汽車(2333.HK)、上海復地(2337.HK)、湖南有色金屬(2626.HK)、上海電氣(2727.HK)、富力地產(2777.HK)、首創置業(2868.HK)。此外，紫金礦業(2899.HK)發行不超過15億股面值0.1元A股事宜，只等中國證監會下達批文。

　　創業板的開設迫在眉睫。中國證監會黨委書記、主席尚福林在全國證券期貨監管工作會議表示，“爭取在今年上半年推出創業板”。4月份，《首次公開發行股票并在創業板上市管理辦法》將公開征求意見，并在修改后發布實施。在中國證監會創業板發審委或深圳證券交易所發審委成立后，將很快對擬上市公司的首發進行審核。擬上市公司隨即會發布招股意向書、上市公告書。因而，從現在起，開設創業板的步伐將緊鑼密鼓，并引起市場的高度關注。從當前一、二級市場的差價看，新股發行的供不應求，要遠遠超過新證券投資基金的發行。

　　創業板的亮相，并不意味著多層次資本市場體系的建設已大功告成。場外交易市場的功能完善將隨創業板的開設而及時跟進。目前，《非上市公眾公司股票發行管理辦法》已基本成型，可能會在年內征求意見。“新三板”吸納中關村以外科技園區非上市股份有限公司前來掛牌，已為時不遠。此外，公司債券、企業債券的發行量也會增大。2007年，我國直接融資和間接融資分別為25517和277747億元，直接融資僅占全部融資的8.41%。因此，人民銀行行長周小川近日提出“鼓勵直接融資”。

　　A股市場有自身的發展要求，因而也會形成自身獨有的走勢。這已為A股市場開設以來的實踐所證明。在投資抉擇時，中小投資者應充分認識到這一點。

　　地產股：階段性走強

　　⊙智多盈投資 余 凱

　　周三大盤在超跌之后出現強勢反彈，地產股在經過連續大幅調整后，在地產龍頭股萬科A大幅拉升帶動下，整個板塊都開始出現集體上揚。前期一直拖累股指的地產股在經歷了五個月的慘烈調整后近幾天股指大跌其卻放量止跌，而周三的領漲再次表明其有階段性走強的跡象。

　　根據國家發展改革委、國家統計局調查顯示，2月份全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲10.9%，漲幅比1月低0.4個百分點；環比上漲0.2%，漲幅比1月低0.1個百分點。這是自2007 年4月以來，房價同比漲幅首次回落。這表明房地產投資增速過猛勢頭得到初步遏制，那么國家未來對于房地產領域的調控政策也就不排除會有松動的可能。另外,人民幣升值因素也將推動短期走強。房地產板塊一直以來是本幣升值下收益比較明顯的行業，房地產作為人民幣計價主要資產將直接受益，短線的反彈機會可能比較突出。

　　對于地產股未來的走勢，目前各方面的觀點分歧依然較大。我們認為，如果宏觀經濟增長出現了較大的下降調整，不排除房價向下波動的可能。但從長期看，我國城鎮住宅市場供不應求的格局并未根本改變，房價上漲趨勢將在一定時期內存在。調控房價并不等于調控地產公司，雖然已無法達到利潤高點，但從現在開工面積和地產公司的流轉速度來看，不會影響大多數公司業績上漲。宏觀面上雖然沒有去年好，但經歷了充分下跌后也是價值逐漸體現的時刻。

　　綜合以上分析，應該說在各種因素的左右下，目前操作策略上對于地產股如何取舍，對投資者而言確實是一個很頭痛的問題。一方面，房地產板塊的過度下跌有時候會顯得有些矯枉過正，而另一方面，由于房地產價格未來波動的趨勢確實存在很大的變數，2008年出現像前幾年那樣大的漲幅幾乎是不可能的，因而地產股也就并不明顯具備吸引長線資金關注的上漲空間。我們認為操作上不宜長線持股，可根據市場節奏擇機進行波段操作。

　　十字星：短線參與為主

　　⊙九鼎德盛 肖玉航

　　⊙九鼎德盛 肖玉航

　　周三滬深股市受美股強勁反彈影響，早盤跳空高開，之后震蕩走高，至收盤兩市出現普漲局面，共有1455只上漲，下跌股票僅為168 只。上證綜指收出十字星線，而深圳則收出有一定上影線的陽線。從成交量方面來看，成交量有溫和擴大跡象，顯示市場低位區入場者有所增加。從產生反彈的動力來看，一方面是短線技術指標的嚴重超賣，另一方面與外圍特別是美聯儲在周二會議上決定降息75個基點，至2.25%的三年低點美股強勁上漲有關。加之央行沒有運用提高存款利率而只是提高了法定存款準備金率以及市場短期存在技術性反彈要求，從而產生了一定程度的反彈。而從上證綜指收出的十字星陽線實體及上方壓力來看，投資者應多加關注多種因素的變化。

　　從市場面看，在目前的運作中，由于限售股的不斷解禁、增發品種的擴容，市場量能指標處于動態變化中，在目前市場情況下如果要產生上證5000點的推進，目前滬市單邊市場沒有2000-2500億的成交推動，難以呈現明顯的連續推動。而從解禁股等方面的擴容不斷增加來看，這一動態成交量仍需不斷補充。因此，目前量能指標更是衡量市場有無整體性機會的關鍵，否則僅是極少部分品種的表現而已。從技術指標來看，日線指標有修復反彈要求，但由于動態量能沒有實質性變化，其反彈高度比較有限，而中期技術指標中的月、季、45天、年度KDJ繼續向下，其中季線再次給出中期向下死叉的賣出信號，因此量能能否有效配合需要關注，而短期反彈不改中期調整的格局，如果沒有更為強勢的量能出現，其短線運作仍是主要的操作策略。

　　總體來看，滬深A股的報復性反彈并沒有改變市場中期向下調整的態勢，而動態量能仍未有效配合，而基本面方面仍然存在不確定性因素如創業板開市分流預期、地區因素、上市公司回報預期較低等，因此參與反彈的投資策略應以適量倉位為宜，對于反彈品種的持續性不要抱太高預期，中長線投資者目前仍需采取戰略觀望為佳。

　　謹慎看待技術性反彈

　　⊙中信金通證券 錢向勁

　　⊙中信金通證券 錢向勁

　　周三B股市場呈現強勁反彈，各類個股全面普漲，推動B指放量攀升，盤中滬B指最大漲幅接近6%、深成B指漲幅接近7%，但午后逢高拋壓再度涌現，使滬市B股市場漲幅收窄，此為滬B指五連陰后首度上漲。當日深成B指收于4060.93點,漲幅達6.2%。盤面觀察，萬科A出現近10%的上揚，引發了萬科B也開始出現大幅上漲，其最高上摸至13.9港元，而在萬科B的帶動下，其它個股均出現上揚，如張裕B、中集B、招商局B等個股均漲幅居前，對深成B指貢獻較大。

　　央行決定上調存款準備金率50個基點，調控力度低于市場預期，反映了管理層的謹慎態度。同時，美聯儲宣布降息75個基點，刺激美股等外圍股市全線勁升，道瓊斯指數創五年來最大漲幅，提振了市場信心。總體來看，滬深兩市B股出現的上漲行情，更多的是在外圍市場大幅上漲帶動下而產生的反彈，市場自身的做多信心并不足，心態仍然較為謹慎，市場格局沒有出現實質性的轉變。因此，昨日的拉升應屬于技術性反彈，空倉的投資者可少量參與。

　　報復性反彈意味著什么

　　⊙張恩智

　　⊙張恩智

　　周三市場呈現普漲格局，成交量略有放大。在提高準備金率這一“靴子”落地后，指數終于出現了久違的報復性反彈。我們認為，當前市場壓力基本上已經釋放完畢，星星之火或許正在醞釀之中，應該在回避風險的基礎上謹慎把握波段性機會。

　　“靴子”落地，大盤普漲

　　周三宏觀調控和提高準備金率這一市場普遍擔心的“靴子”落地，大盤在深幅下跌后迎來帶量反彈。兩市共有1400多只股票上漲，而下跌的股票只有168家，彰顯普漲格局。從基本面看，提高準備金率意味著加息的可能性正在減弱，市場的恐慌情緒有所緩解，但反彈的力度和空間值得進一步觀察。

　　雖然市場一直存在調控預期，央行也提到“仍有上調利率的空間”，但從調整的預期來看，周三的大盤走勢應該說是利空出盡。因為與加息相比，提高存款準備金率對股票市場畢竟是一個相對較弱的影響因素。而是受中美利差的“倒掛”影響，以及美國在調低貼現利率之后仍有繼續減息的可能性，加息雖然有抑制通脹預期的作用，但是也會加大熱錢的流入，所以在1月、2月PPI和CPI不斷創出新高之后，央行一直對加息比較謹慎。 因此市場認為既然存款準備金已經上調，一定意義上也就意味著短期加息的可能性減弱。大盤在這種情況下報復性反彈，正好反映了基本面預期的積極變化。

　　另一方面，從盤面觀察，雖然指數漲幅不小，但銀行股等權重板塊漲幅不大，因為調整存款準備金率對銀行板塊形成負面影響。一般意義上來看，存貸的利息差額收入是銀行收益的一個重要部分，但對一些資金需求較大的行業也會有負面影響，所以盡管多數個股漲幅較大，但銀行板塊卻漲幅相對落后。如果后市權重股補漲，那么市場的反彈趨勢或許將得到延續。

　　因為從股票市場來看，近期市場一直處于下跌格局當中：3月18日，滬市市場盤中最低點位3607.25點，收盤跌151.15點，跌幅將近4%；從2008元旦以來計算已經跌幅達到30%，說明A股市場未來下跌的空間應該不大。 當前，市場已經進入底部區域，甚至可以認為是黎明前的黑暗階段。當然估值基本合理進入底部后，何時見到黎明？我們認為還是需要從資金供求來考慮：增加資金供給來看，比如新基金的持續發行以及印花稅的調整來減少資金分流；減少資金需求來看，再融資的嚴格審批或者其他措施、管理層對大小非解禁以及高管套現等問題的態度、新股發行的節奏和力度等方面來觀察。因此，從短期盤面和基本面的綜合分析來看，各種利空的影響已經集中在前期反映出來，未來大盤可能會進入反彈區間，但反彈力度和高度值得進一步觀察。

　　星星之火正在醞釀

　　縱觀這兩日的行情，最大的特點就是情緒化特征非常明顯，既有周二的集體深幅下跌，又有周三的整體報復性反彈。而周二、周三兩天大盤的振幅高達7.8%,大多數個股均經歷了大幅下跌到絕地反擊的過程，這無疑提醒我們，當前市場固然有不確定性風險，但也不乏積極因素。在深幅下跌之后，風險基本上已經釋放完畢，星星之火或許正在醞釀之中。

　　首先，從全球視野出發，中國經濟增長依然穩健，上市公司的利潤還將保持較高的增速。從GDP增速累計的季度數據來看，我國宏觀經濟依然保持強勁的增長態勢。雖然由于內在的從緊貨幣政策以及通貨膨脹和外在的次債危機影響導致GDP可能出現一定的回落。但近期的經濟數據顯示依然向好。由此可見，中國經濟持續高增長的重要引擎還在穩健運行，沒有必要對宏觀經濟和長期市場過度悲觀。

　　其次，當前指數下行空間和時間已滿足產生中級反彈的需要。上證指數從6124 點跌至周二最低點3607 點，下跌2517 點，接近998 點以來升幅的50%，調整時間達到5 個月，而5 個月是重要的時間之窗。而另一重要特征是板塊輪跌已進入尾聲。去年10 月以來調整是先從大盤藍籌股展開，銀行、地產、石化等股價跌幅均超過40%以上，而中小市值題材股期間表現明顯強于大盤，甚至創出新高，但從本周開始風格出現明顯變化，中小市值股票成為下跌重災區，而中石油、工商銀行、萬科A等權重股則跌幅減少或者大幅反彈，顯示做空動能已由前期大盤藍籌轉向中小市值板塊，從而完成輪跌過程。而如果保守預期08 年上市公司盈利增長保持在25%水平，A股市場動態市盈率21.8倍，滬深300 指數則回落到20倍左右，PEG 水平回落到1 以下，即使與10 年期國債4.4%到期收益率相比，也具有一定優勢。

　　謹慎把握三大波段性機會

　　從策略上看，在利空壓力集中爆發后、處于恢復當中的市場有望繼續反彈。一方面而3月過后一直到第三季度，大小非解禁的壓力只有當前的1/5,市場承受的解禁壓力將出現一定的降低；另一方面由于市場的持續走低，在3600點附近的大小非套現的動力將顯著的變小，而且相當多的國家股很可能是永遠不會套現的，所以目前宜謹慎把握三大波段性機會。第一，國內外鋼材價格紛紛上漲，鋼鐵板塊或有一定的交易性機會。而大幅下跌后的估值意味著鋼鐵板塊的機會正在漸行漸進，我們可以在回避風險的情況下謹慎關注。第二，在全球通脹的背景下，農產品的價格水漲船高，其中大豆、豆粕、豆油、棕櫚油、菜籽油以及玉米創下歷史新高，給二級市場的農產品公司帶來了一定的機會。第三，經過充分一月份的調整后, 波羅的海干散貨運價指數(BDI)開始緩慢回升,以此為代表的交通運輸板塊或許有一定的機會。目前國際鐵礦石協議價格已經確定，市場有了新的貨盤，干散貨市場逐步走暖，交通運輸、港口板塊在盤面已經出現異動，或許意味著一定的機會。