勝龍《機構時代》易海 張順

　　從盤面上來看，舊有的估值標準與體系正在崩塌，新的估值標準與體系有待確立。新舊估值理念沖突引發估值恐慌正在蔓延，從金融、地產蔓延到農業、食品，從大盤股蔓延到小盤股，從價值股蔓延到投機股，從弱勢股蔓延到強勢股。這種蔓延隨著板塊擴散延伸和集中釋放后有望逐步收斂，而緊隨著報復性反彈隨時將至。

　　從股價的技術走勢上看，市場也出現了前所未有的恐慌性殺跌。但從目前的跌勢看，已經呈現出越來越多的非理性特征。比如：一、市場邏輯矛盾，市場走勢和基本面的背離，股市是經濟的“晴雨表”，股價走勢應該是實體經濟水平的反映。二、分紅指標失效，高送配股反遭寒流；年報期間有較好分配方案的個股不僅沒有給股價帶來利好效應，反而遭遇進一步殺跌。三、破發現象重現江湖，破發由于直接威脅到市場融資功能，往往被視為市場的底線之一。四、估值恐慌，年報有金無亮，上市公司業績這一股價試金石也遭遇到非理性的忽視。

　　以上這些既是市場博弈不斷激烈化的反映，也反映了市場越來越逼近理性投資的臨界點。所以，我們認為階段性的平衡性區域可望近期形成于3500-4000點一帶，理性投資者可以為布局新一波的行情做準備，按不同的倉位制定戰術，相對倉位較輕的投資者，在這一階段性低點處可在恐慌性拋售中逐步逢低增持；相對倉位較重的投資者或可考慮先行降低倉位，但在恐慌性拋售末端應注意克服心理壓力集中積極增持，等待報復性反彈快速減倉換股。理性和耐心或將是新一輪行情的勝出所需具備的。