見習記者 王傳曉

　　覆巢之下，鮮有完卵。

　　3月18日，上證指數再瀉151.15點。各行業板塊中，也是一片慘綠。與此同時，人民幣對美元中間價升至7.0870，WTI(國際市場原油價格)亦至105.68的高位。A股陷入了多方因素纏斗的局面，兩大因素對諸多板塊來說，尚屬敵友難辨。

　　是日，受大盤影響，與人民幣和油價波動息息相關的板塊，大都表現沉悶。其中，石化板塊下跌6.32%，航空板塊南方航空(600029。SH)下跌7.72%，東方航空(600115。SH)下跌5.54%，作為高油價時代受益者的煤炭板塊和新能源板塊也未能幸免。

　　“雙面”航空

　　對于航空業來說，一半是海水，一半是火焰。人民幣升值的利好與油價上漲的利空短兵相接，在此背景下，航空板塊何去何從，各券商研究員也屢有激辯。

　　其中，廣發證券交通運輸業研究員卓悅對此持看多的態度。在其研究報告中表示，“人民幣升值對于航空公司，無疑是重要利好。其中，南方航空是人民幣升值的最大受益者。”

　　截止到3月18日，人民幣對美元中間價為7.0870元，今年以來，累計升值幅度已經超過3%。而2007年全年，人民幣升值幅度也僅達到6.46%。

　　根據相關機構的預測，2008年人民幣對美元升值幅度有望達到10%。對于身負數百億航空融資和飛機租賃貸款的航空企業來說，這無疑是一筆飛來橫財。

　　“人民幣每升值1%，我們就憑空進賬1.7億元”，東星航空董事長蘭世立就曾向記者表示。

　　民族證券研究員王曉艷則將南方航空(600029。SH)列為最大的受益者。根據五家航空公司2007年中報推測，五家航空公司大約共有近160億美元的貸款，其中南方航空大約占40%。就此王曉艷推斷，如果2008年人民幣對美元升值幅度達到10%，“那么，航空公司的匯兌損益將達到112億，其中南航將達到45億。”

　　根據其推算，人民幣每升值1%，南方航空EPS(每股收益)將增厚0.12元。

　　但亦有持不同觀點者。“21世紀金牌分析師”航空運輸行業第一名的中信證券分析師馬曉立向記者表示，相比油價20%以上的上漲，人民幣的升值幅度，也僅是杯水車薪。

　　“油價從去年同期的72美元上漲到現在的100美元左右，但人民幣才升值了多少？”他反問道。

　　支持卓悅看好航空板塊的另一個原因，是其認為在國內航空市場持續旺盛的大背景下，國內航空公司有能力將高油價的壓力，部分轉移給旅客。

　　民航總局局長李家祥在兩會期間的表態，一定程度上也印證了市場猜測，他表示，將來將有可能提高部分燃油附加費。

　　今年11月份調整以來，燃油附加費并沒有隨國內成品油價格水漲船高。而今，國內成品油漲價的傳言再起，提高燃油附加費也被各大航空公司視作救急之策。