增發

　　一批股票跌破發行價

　　從歷史上看，“破發”都是股市走熊的象征。2001年自6月14日調整至2001年10月22日的階段性低點，上證指數下跌了32%。而在10月22日當日，破發的次新股(2000年以來上市)就達到13只，后來風光無限的中國石化和寶鋼股份就在其中。在市場由強轉弱之后，新股破發往往是投資者觀察市場信心的一個重要指標。

　　截至昨日收盤，已有36家公司跌破了增發價格，占增發公司總數的14.7%。股價相對于增發價跌幅最大的公司依次為國電電力、新湖中寶、振華港機、萬通地產等。曾備受市場關注的萬科A增發，也讓參與增發的投資者損失慘重。以昨日收盤價21.45元計算，如果一直持有31.53元買回的增發股，到現在已經虧損32%。

　　對策

　　必要出手

　　股改在熊市中難以最終成功

　　經濟學家劉紀鵬認為，中國股市環境與境外股市完全不同，現在中國宏觀經濟是好的，微觀經濟也是好的。中國股市缺乏的是科學發展觀，只要尊重股市規律，正確對待股市，不再打壓，融資不要竭澤而漁，市場信心就會得到恢復。

　　劉紀鵬認為，中國的GDP增速是美國的5倍，上市公司是中國經濟增長的排頭兵，成長性是判斷一只股票最重要的標志。因此，美國股票的平均市盈率在10～15倍，中國股票的市盈率在20～25倍，這是符合資本市場基本規律的。我們沒有任何理由去學今天美國股市的成熟和理性，去跟著他跑。

　　劉紀鵬指出，A股市場股改最終成功需要一個牛市環境。中國上市公司2010年底以后才進入股改后的全流通時代。而在這期間，2008年將有1200億“大非”“小非”進入流通，2009年將有6600億進入流通，2010年則有1200億進入流通。以目前股價平均15元測算，相對應的資金將達10萬億之巨。盡管他們不可能全流通出來，在牛市大家可能不會拋，但熊市卻會集聚矛盾，產生強大的拋壓。而這種局面的連鎖發生，哪怕只有五分之一，對未來2-3年股市的影響也是不可小覷的。

　　出手目的

　　以實際行動恢復信心

　　劉紀鵬認為，現在市場缺的是信心。投資者信心的喪失將會導致公募基金贖回，大、小非減持紛紛出籠等一系列影響，一旦發生這樣的情況，我們的決策慢了一拍，再恢復起來將要付出沉重的代價。既然證監會副主席范福春講了“要對中國股市有信心”，就要拿出實際行動來。

　　北京大學光華管理學院教授曹鳳岐認為，當前投資者對股市缺乏信心。提高投資者信心，政府要做些實際的事情。現在可根據情況降低印花稅或改為單邊征收；上市公司再融資和新股發行要控制節奏。股市首先是投資市場，而不是融資的市場，以此改變投資者對市場供求關系的預期。如果股市讓投資者都虧損了，他們就會離開。政府采取相應措施，能修復這個市場恢復投資者信心。