證券通

　　1季度企業(yè)盈利可能低于預(yù)期，使得短期業(yè)績(jī)預(yù)期保持謹(jǐn)慎，如果研究員趨勢(shì)性的調(diào)低盈利預(yù)期，是值得警惕的風(fēng)險(xiǎn)，但未來(lái)兩年相信企業(yè)盈利仍能保持20%以上增長(zhǎng)，對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)并不能悲觀。研究員對(duì)當(dāng)年和下年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期的調(diào)整一般與實(shí)際季度的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)趨勢(shì)保持一致；而預(yù)測(cè)的業(yè)績(jī)變動(dòng)趨勢(shì)要較實(shí)際的業(yè)績(jī)變動(dòng)趨勢(shì)平緩的多。業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的調(diào)整，通常會(huì)加劇市場(chǎng)上行或者下行的風(fēng)險(xiǎn)，股票行情會(huì)對(duì)盈利周期作更為提前的反應(yīng)。但目前不能認(rèn)為之后的公司業(yè)績(jī)趨勢(shì)會(huì)如04-05 年那樣糟糕，無(wú)論是從需求、利潤(rùn)率和資金角度，當(dāng)前企業(yè)所面對(duì)的宏觀環(huán)境都要比04-05 年好的多；內(nèi)需支持、通脹傳導(dǎo)成本壓力、以及正面的資金支持，都能幫助企業(yè)維持相對(duì)平穩(wěn)的內(nèi)生盈利增長(zhǎng)。

　　由于對(duì)1季度企業(yè)盈利保持謹(jǐn)慎，市場(chǎng)還需要消化盈利放緩和預(yù)期下調(diào)的沖擊，但不能悲觀未來(lái)兩年的企業(yè)盈利趨勢(shì)。