重慶東金

　　上證綜指跌至4000點以下，為8個月來首次擊穿4000點。近10個月來中國股市整體震蕩格局明顯。上證綜指去年5月9日首次突破4000點，到去年10月中旬攀升至6124點的歷史高位，上漲2000多點，漲幅超過50%。然而，僅僅又是5個月之后，這個中國股市標志性的指數又跌至4000點以下，跌幅達35%。在這10個月里，滬深兩市總市值從16萬億元左右上漲至近34萬億元，到上周又跌落至25.8萬億元。在過去兩個多月，大盤藍籌股一直處于整個市場的風口浪尖，屢屢扮演市場下跌“推動器”的角色，從金融到地產、從有色到鋼鐵，直至上周跳水的上海機場，一些基金過去幾年最看好的大盤藍籌股，在本輪遭遇重挫。

　　中國人民銀行行長周小川在兩會間隙接受中證報記者采訪時表示，利率、準備金率等貨幣政策工具未來都有上調空間。周一以中國石油、萬科A等為代表的部分大盤藍籌股小有企穩跡象，且成交額出現明顯的放大跡象；不過，整體來看，無論是表征大盤藍籌股的上證50、還是表征大盤的上證綜指，成交額均維持冷清，反映市場整體人氣依然低迷。當前市場已進入散戶殺跌的階段，兩市370家股票跌停。前期深跌的藍籌股可能會受到逢低買盤的回補，但預計二、三線股跌勢仍難扭轉。

　　近期市場面臨流動性困境，主要包括限售股解禁、再融資壓力、儲蓄存款反彈、居民投資偏好下降、沒有大量有效增量資金進場等壓力，資金面相對悲觀。我們認為宏觀經濟以及公司基本面才是導致本輪市場下跌的真正原因。而緊縮政策下，企業盈利增速可能在一季度見頂；大小非解禁改變了股票的供求關系；資金面在今年進一步趨緊等因素則誘發了市場對于估值的“重新審視”。

　　證監會再批三只新基金，同時哥倫比亞大學成為第53家QFII，200億美元新增額度開啟，增量資金的介入是市場構筑底部的必要因素，目前市場處于加速探底過程，真正的轉強預計還有待時日。投資者需留心前期強勢抗跌股的補跌可能。考慮到市場超賣嚴重，市場有回穩要求。操作上，仍以控制倉位為主，注意個股結構性調整。