廣州萬隆

　　提要：沒有只漲不跌的股市，因此6100點后市場大幅回落；也沒有只跌不漲的股市，長時間下跌加上恐慌殺跌，現在是投資者最悲觀的時候，市場底部就在眼前。樂觀估計本周有望筑成底部，筑底過程最遲將在3月底之前完成。周三在套利者抄底推動下，指數將小幅探底后大幅反彈。

　　市場走勢預測：指數趨勢斜率極大，這種趨勢難以長時間維持，趨勢交易者此時傾向于觀望而不會繼續殺跌，趨勢行為空頭優勢微弱；恐慌殺跌后套利交易者進場，預計周三套利行為多頭占優，在套利者抄底推動下，指數將小幅探底后大幅反彈。

　　樂觀估計本周市場有望筑成底部，筑底過程最遲將在3月底之前完成。見底初期多空爭持仍將激烈，市場不會以持續上漲、大幅反轉的方式回升，底部需要多次震蕩后才能筑成。

　　實戰策略：包括社�；�金在內的部份先知先覺的機構悄然回流做多，表明市場估值水平基本跌至機構認可的價值投資區域，但個股結構性分化嚴重，中小盤股大幅下跌后走勢將會分化，不同個股應區別對待，相對低位可大膽回補超跌后價值凸現的股票，周三正是回補良機。

　　市場行為透視

　　影響心理和行為的主要因素

　　基本面和政策消息面

　　市場走勢

　　• 金融時報：下調印花稅有利于金融改革和穩定。

　　• 2月份70個大中城市房價環比上漲0.2%。

　　• 北京各銀行醞釀松動二套房貸限制。

　　• 最新統計顯示1088只A股低于5.30時價格。

　　• 建設部：住房公積金尚不考慮投資股市。

　　• 基金大量凈買入中石油，機構稱資金正有計劃控盤。

　　• 美聯儲今晚再議息，市場預期降息100基點。

　　長期：上證指數兩年內從1000點最高漲至6100余點，07年10月后至今的4個月時間內逐波下跌。

　　中期：1月中旬至今股市基本呈單邊下跌狀態，其間兩次弱勢反彈高度有限。

　　短期：上證指數8個交易日內從4360點跌至最低3607點，周二收盤于3668點，近兩個交易日部份股票連續跌停板。

　　各類投資者心理和行為

　　長線投資者行為

　　上證指數兩年內從1000點最高漲至6100余點，07年10月后至今的5個月時間內逐波下跌，大的調整趨勢比較明朗，這種走勢正是長線投資者陸續退出市場的結果。

　　短線投機者行為

　　本欄自3月7日提出“結構性牛市進入轉折期”的觀點以來，3月9日“新一輪跌勢形成，哪類個股風險最大”再次強調題材股即將大跌的風險，上周五又一次強調了中小盤題材股風險。近兩個交易日殺跌動力主要來自中小盤股，市場籠罩在恐慌氣氛中。這種市場情緒常由大落轉變為大起，恐慌殺跌后短線抄底資金進場將會促成市場大幅反彈。

　　機構行為

　　中石油等大藍籌股在恐慌的市場氣氛中走勢頗為抗跌，本欄此前幾個交易日已經指出它們抗跌的原因——股價長期下跌探明了階段底部，以社保基金為首的機構投資者進場抄底。隨著市場重心的下移，主力機構陸續進場做多，指數將在近期筑成底部。

　　散戶行為

　　前期強勢的中小盤題材股大面積跌停證實了我們幾天前的判斷，至此市場迷局解開，散戶群體將跟風殺跌，數量龐大的中小盤股大跌雖然對上證指數影響力不大，但對市場人氣的殺傷力卻是巨大的，中小盤股兩天的連續暴跌后，周三個股走勢將出現分化，垃圾股可能繼續暴跌，有業績支撐和高成長性的將探底反彈。

　　趨勢行為

　　趨勢斜率極大，這種趨勢不會長時間維持，趨勢交易者此時傾向于觀望，不會繼續殺跌，趨勢行為空頭優勢微弱。

　　套利行為

　　趨勢行為恐慌殺跌后套利交易者進場，預計周三套利行為多頭占優。

　　綜合多空行為：指數趨勢斜率極大，這種趨勢難以長時間維持，趨勢交易者此時傾向于觀望而不會繼續殺跌，趨勢行為空頭優勢微弱；恐慌殺跌后套利交易者進場，預計周三套利行為多頭占優，指數將小幅探底后大幅反彈。