雖然有QFII開閘以及新基金發行節奏提速等因素的影響，昨日上證指數不為所動，依然大幅殺跌，尤其是午市后更是頻頻沖擊跌停板的聲音，以至于A股市場再現黑色星期一，似乎表明大盤的下跌空間猶存。

　　外圍信息 加劇調整壓力

　　昨日盤面顯示，由于中國石油在盤中的反復努力，午市前后上證指數一度企穩彈升。但奈何在午市后，尤其是14：00時后，創投概念股、三通概念股等前期活躍股出現大幅殺跌的走勢，迅速化解了中國石油護盤所帶來的做多動能，拋盤洶涌，跌停板家數迅速放大，上證指數也隨之暴挫。

　　面對如此的走勢，筆者認為主要有兩個因素，一是外圍信息顯示出全球資本市場仍處于大幅回落趨勢中，周一早間傳出日元大幅升值，突破100日元大關，從而撥動了部分機構資金敏感的神經，因為早在2007年的2·27行情中，暴跌的元兇之一就是日元的大幅升值，既如此，昨日的走勢再次詮釋了歷史往往有驚人的相似之處的股諺。

　　二是調整進入惡性循環走勢中。因為近段時間以來，藍籌股所代表的“二”率先殺跌，“八”在創投概念股、農業概念股等板塊帶動下反復逞強。但近期藍籌股的“二”中略有分化，中國石油甚至企穩彈升。只可惜的是“八”中的活躍股在近期出現了反復下跌的走勢，如此的交替殺跌就使得上證指數步入到低點不斷的下降通道中，這會給市場參與者帶來一個不佳的預期，即任何強勢股均有可能加入到補跌的行情中，如此就使得大盤出現“下跌已成為下跌的理由”的現象，這可能也是昨日午市后A股市場再度殺跌的原因。

　　市場進入 合理估值區域

　　正由于昨日的如此急跌，筆者認為大盤似乎已進入最后一跌的趨勢中，一方面是因為上證指數從6100點調整以來，單邊下跌，理應有一次回抽確認的過程，尤其是在跌穿4000點整數關口后。

　　另一方面則是因為目前A股市場的估值漸趨合理，尤其是滬深300為代表的藍籌股的動態市盈率已只有22倍，如果考慮到2008年一季度業績的增長，比如說銀行股的稅率調整的業績增長動力等因素，那么，滬深300指數的調整壓力將相對放緩，從而有助于上證指數止跌企穩。

　　與此同時，政策面也是暖風頻吹，不僅僅在于資金面的擴容節奏的提速，比如說新基金發行家數已超過去年全年的50%，再比如說QFII再度開閘等因素，從而使得資金面的壓力有所減輕。而且還在于相關權威人士關于救與不救市的表態，這樣信息疊加在一起，的確有望形成市場的政策底。而根據以往政策底之后是市場底的經驗推測，大盤在3700點上方形成一輪彈升行情還是可以預期的。

　　渤海投資 秦洪