昨日上證指數大跌3.6%跌破3900點，中國石油、萬科、中信證券等則逆市飄紅加速下跌能否吹響多方“沖鋒號”？

　　浙江利捷孫皓

　　昨日滬深股市再現“黑色星期一”，其中上證綜指跌破3900點，收盤逼近3800點，當日跌幅達3.6%，呈現出加速下跌態勢。盤面觀察，個股普遍遭遇急挫，多殺多跡象明顯，市場信心墜至冰點。一般而言，加速下跌意味著調整進入尾聲，這次會不會例外呢？

　　藍籌股護盤有望持續

　　昨日，在上證指數分時走勢圖上，代表中小盤股的黃線跌幅超過6%，而上證指數的跌幅為3.6%。藍籌品種顯示出的抗跌性甚至是上攻欲望，成為周一盤面上的最大亮點。第一權重股中國石油午盤前就已經顯示出良好的抗跌性，午后更是逐波拉升，最終上漲1.25%。算上上周五，中國石油近兩個交易日的漲幅高達4.43%，為上證指數貢獻了近70點的漲幅。受公布靚麗年報的利好影響，中信證券周一也逆勢上漲0.88%，其所在金融板塊的跌幅排在各大板塊末端。除此之外，雖然中國石化、貴州茅臺等滬市權重股仍未止跌，但跌幅已較上周有所收窄。而萬科A作為深市第一權重股，經過前期連續調整后，周一大漲4.25%，表現出良好的企穩態勢。受此影響，地產板塊整體也有所活躍。

　　從以上描述可以明顯看出，藍籌股表現出積極的護盤特征，其角色已由大盤下跌初期的領跌品種，變換為近日加速下跌過程中的“中流砥柱”。更值得一提的是，這種護盤行為有望在短期內延續。按照年報的預約情況，3月19日到26日，將有中國石油、招商銀行、中國平安、工商銀行、中國銀行和中國人壽等藍籌公司公布2007年年報。可以預期，它們的優質年報將對股價形成支撐，從而表現出更強的護盤特征。

　　短線反彈有望展開

　　藍籌股周一的表現表明，股指再次大幅度殺跌的可能性減弱。而結合目前市場運行特征，筆者認為短線市場有反彈的機會。理由主要有以下三點；一是技術面反彈動能積聚。自去年10月16日見頂6124點以來，上證綜指的調整時間已經達到5個月，回調幅度已達到998點到6124點漲幅的半分位區域，同時距離3785點的黃金分割點也近在咫尺。另外，深成指、滬綜指已分別連續7個及4個交易日下跌，上周深成指更是大跌1743.20點，創出歷史最大單周點數跌幅。因此，無論是在調整時間還是在空間上，指數都具備一次技術性反彈的條件。

　　二是下跌過程中成交金額明顯萎縮。上周五兩市共成交948.82億元，較前日大幅萎縮超過3成，也是近一個月以來的新低。與此同時，上周深滬兩市日均成交僅1251.74億元，較前一周萎縮幅度也超過了3成。盡管本周一兩市成交總金額再度回升至1100億元，但仍較上周日均1251.74億元的成交水平減少。成交金額的不斷萎縮，有望成就“地量”之后的“地價”。

　　三是估值進入合理區間，藍籌股買點出現。截至3月14日，全部A股的動態市盈率已下降至21.72倍。而在眾多行業中，金融、黑色金屬、化工行業的估值已顯著低于這一水平，成為“估值洼地”。與此同時，上周媒體對27家基金管理公司的31位投資總監、骨干基金經理所做的抽樣調查顯示，73%的基金經理認為，目前大盤藍籌股尤其是金融股的估值居于安全區域。從股指跌破4000點之后，大盤藍籌股開始企穩也可以看出，已有資金在關注藍籌板塊。藍籌股的企穩及護盤行為將有望引發指數的反彈。

　　關注優質藍籌股

　　綜合以上分析，筆者認為3800點附近應該是市場階段性底部區域，指數再下探的空間已經非常有限，短線反彈的概率相當大。對于投資者來說，雖然難以精確預測市場何時開始真正的回升周期，但目前點位盲目斬倉已經沒有任何實質性意義。

　　不但斬倉不可取，相反在操作上大家可以適當加大建倉力度和增加持倉比重。而建倉和增倉的品種無疑應首選藍籌股，尤其是那些股價超跌、具備估值優勢、所在行業未來幾年發展前景良好的品種，更加值得投資者從中長線角度予以把握。