上周末“揚投大”攜手“勝龍機構”連辦兩場交流會，專家建議投資者——

　　馬燕 徐文

　　上周大盤跌穿4000點“心理防線”，曾經的“底”一個個成了如今的“頂”，風云變幻的A股市場何去何從？“揚子投資大學”想投資者所想、急投資者所急，在剛剛過去的周末，聯合勝龍證券網、北京精業勝龍南京公司連辦兩場專家和股民的交流會。會場傳遞信息：從全球來看牛市也并非一路上揚，而是有“中繼站”。目前行情下，小散戶不妨一腳穿“登山鞋”、一腳穿“跑鞋”。 撰稿 馬 燕

　　【判大勢】 A股抵達牛市“中繼站”

　　交流會的主講嘉賓是勝龍《機構時代》的實戰專家張順，他研究了全球牛市的發展規律，認為現在A股抵達了牛市“中繼站”。這種情況下，投資者要有耐心等待。

　　全球：牛市“均壽”56個月

　　“股民都希望看到一路上揚的牛市，但實際上分析全球規律發現，會經過多次反復回調。”張順用圖表介紹：美國歷史上的10次牛市平均壽命56個月(以標普500計算)，3次牛市超過56個月，最長的一次112個月，最短一次28個月。牛市的平均累計漲幅達到227%。但從整體牛市過程看，無論牛市壽命長短，在經歷牛市前期的快速上漲后，市場會出現一個容易發生回調和震蕩的“中繼過程”。

　　“但如果基本面沒有發生根本改變，‘中繼’之后還可以期待有后續上漲行情。全球股市無不如此�！睆堩槒娬{。

　　A股：“高增長+低通脹”已變

　　“A股近期正好處于這個‘節點’上”。張順把這個叫做：牛市的“中繼站”。他舉例，全球牛市的平均漲幅，第一年是38%、第二年是11.4%，第三年就回落到3.9%，第四年再繼續拉升到13.2%。

　　中國牛市“中繼站”的原因也與全球規律類似：一方面，全球次貸危機波及；另一方面，去年第四季度起，中國經濟增速開始減緩，從GDP增速、電力生產水平等幾個方面均顯示了下降的趨勢；再則，通脹水平在去年下半年抬頭，而且2008年將延續這樣的趨勢。

　　張順說，中國原本“高增長+低通脹”的股市環境發生了變化，處于高位的股市自然會對這種變化做出反應。

　　將來：長線牛市未改變

　　如此一分析，一些股民有點慌了�！案咴鲩L+低通脹”改變了，那不就是“低增長+高通脹”的“滯脹”了嗎？張順接著解釋說，目前的CPI上漲+經濟階段性減速，只是一個暫時現象。他預計通脹率在今年年底前就會回落，而經濟增速也會在2009年加快增速。

　　“只要中國不出現持續性‘滯脹’，牛市的長線基礎也就不會得到根本改變�！彼�舉出四個方面的例子：一，人民幣升值繼續。今年以來已經累計升值2.7%至7.1，估計年底將達到6.6。人民幣升值推動資產升值，會為市場提供相對寬松的資金；二、繼續上揚的中國儲蓄利率和不斷調低的美國基準利率開始倒掛，利差縮小可能帶來一部分套利資金流入；三、負利率情況加劇，跑贏CPI的決心、上市公司基礎改善帶來長遠投資價值等，都會繼續吸引居民財富進股市；四、政府可能擴大財政支出，特別是向農業、醫療、城市公共服務及科技領域傾斜，采用直接投資和補貼的方式，這會激發這些領域的消費和投資。