資金面壓力成調整主因

　　根據“你認為會繼續拖累股市的主要因素有哪些？(四選二)”的投票結果，選擇“加息預期”、“外圍市場波動”、“再融資等資金面壓力”和“2008年業績增長預期回落”的票數分別為2225票、2292票、6670票和1753票，所占投票比例分別為17.19%、17.71%、51.55%和13.55%。顯然，從投票結果反映出投資者普遍認為再融資、限售股解禁等資金面壓力是造成目前A股市場調整的最主要原因。而數據顯示，2008年僅限售股解禁規模一項就將達到2-3萬億的水平，以中國平安等為代表的上市公司大規模再融資無疑將雪上加霜，對市場的抽血效應將十分的明顯。

　　財富大幅度縮水

　　根據“2008年以來，你的投資收益如何？”的投票結果顯示，選擇“盈利10%以上”、“盈利10%以內”、“虧損10%以內”、“虧損10%-30%”、“虧損30%-50%”和“虧損50%以上”的票數分別為422票、485票、828票、2199票、1595票和941票，所占投票比例分別為6.52%、7.50%、12.80%、33.99%、24.65%和14.54%。從該項投票結果上看，2008年以來投資者盈利有限，只有不到一成半的投資者有所斬獲，但多數投資者的虧損基本上與大盤同步。值得注意的是，14.54%的投資者的虧損超過50%，市場調整使投資者的財富大幅度的縮水。

　　筆者認為，可以從三方面觀察近期市場：其一，從政策面看，雖然近一個月時間以來已經有5批股票型基金獲批，10余只股票基金將入市，但是僅僅是平衡市場的資金需求。而且市場所期待的印花稅下調落空，從緊的貨幣政策將繼續影響市場。而前兩月出口增速的快速回落已經顯出次貸因素對我國的影響；其二，從資金面看，根據上交所TOPVIEW數據顯示，個人投資者持有股票市值比例上升，而機構則進一步減倉，加上限售股解禁等因素，市場的資金面偏緊；其三，從技術形態上看，上證指數逐步遠離年線，深成指和滬深300指數也已經運行到年線下方，技術形態上未出現止跌回穩的跡象。筆者認為市場的中期調整并未結束，后市仍存在著進一步下探的空間。但是，另一方面股指在快速調整之后短期也存在著反彈的能量，目前可控制倉位，不盲目殺跌。