“內憂外患，后市如何反彈？”

　　———3月14日大勢分析及周評

　　本欄近幾日曾連續提示，滬指將在3910~3990點之間震蕩，今日大盤走勢與我們的預測相差毫厘。滬深股指跳空低開，隨后，開始了一天的大幅震蕩格局，最終，兩市以十字星的形態收盤，多空分歧加劇。從成交量方面來看，今日滬深兩市成交量為近一月來最低，目前仍有多數主力資金持離場觀望態度，等待重大利好的出現。

　　本周，大盤沒有繼續上周兩會開幕以來的橫盤震蕩行情，持續下跌，并擊穿4000點心理支撐位。我們認為，造成股市本周持續下跌的原因有以下幾個方面：

　　一.救市政策暫時落空。兩會一次會議閉幕，證監會副主席范福春昨日表態“對股市要有信心，但監管者不支持‘政策市’”。

　　二.CPI又創新高，宏觀調控逐步逼近。本周公布的二月份CPI漲幅達8.7%，通漲壓力進一步加大，而且，周小川等也明確表示利率還有上調空間，市場對于政府的宏觀調控政策、尤其是三率齊調的政策感到擔心。

　　三.次貸危機傳導國內。國外股市一片大跌，期間，雖然有歐美央行的2500億美金聯手救市計劃的出臺，但仍然擋不住危機中隱藏著冰山的巨大身影。這給國內投資者造成了心理陰影。

　　四.資金面供求失衡。雖然陸續有新批基金發行，但三月份限售股解禁大潮到來，眾多公司天量融資計劃出臺，二月份央行的金融數據又顯示銀行存款有著大量的回流，也加劇了股市供求失衡的局面。

　　下周展望：

　　一、利空利好因素權衡：海外方面，本周五晚美國將公布其最新CPI數據，市場對此也并不樂觀。外部環境的惡化將不會在近期得到改善。國內，隨著兩會的閉幕，政府的宏觀調控政策可能會正式出臺，前景不容樂觀。但隨著調控政策的出臺，本欄認為，市場在經過了本周的大幅下跌后，后市反而有可能走出"利空出盡"后的反彈行情。

　　二、技術分析：大盤在此輪下跌C浪中形成了三個缺口有待回補，近兩日，股指在本欄前期提示的3910~3990下降通道下軌處獲得強力支撐，雖然成交量持續低迷，不排除指數仍有繼續下探的可能，但若跌破下降通道，則很可能是市場形成短線的空頭陷阱。

　　三、機構動態分析：據上交所指南針贏富數據顯示：在機構增倉比重較大板塊方面，除了本欄前期提示過的造紙、有色、食品加工等板塊，增倉板塊又有了大幅增多，而機構在權重板塊的減倉動作也有減小，在權重板塊的增倉品種有所增多。包括在金融股中近日有增倉補倉動作。

　　四、結論：大盤不排除有進一步下跌的概率，但后市有機會出現“利空出盡”后的反彈。下跌第一支撐位仍位于3910~3990的下降通道下軌，第二支撐位仍舊位于3664點左右。反彈阻力則在于：4068點的缺口、以及4120點附近的10天線周一位置、4260點附近的20天線下周一位置。

　　投資者可以在大盤在此點位企穩后選擇減倉或補倉，反彈阻力位位置位于10日和20日均線附近，股指反彈至此投資者要注意短線風險。本欄繼續建議投資者在規避大勢風險的同時關注其中指南針贏富數據提示的熱點板塊中增倉比例較大的高含權股，在回避風險的同時把握住局部性投資機會。