廣州萬(wàn)隆

　　提要：包括社保基金在內(nèi)的部份先知先覺(jué)的機(jī)構(gòu)悄然回流做多，表明市場(chǎng)估值水平基本跌至機(jī)構(gòu)認(rèn)可的價(jià)值投資區(qū)域，樂(lè)觀估計(jì)下周市場(chǎng)有望筑成底部，保守估計(jì)，筑底過(guò)程最遲將在3月底之前完成。見(jiàn)底初期多空爭(zhēng)持仍將激烈，市場(chǎng)不會(huì)以持續(xù)上漲、大幅反轉(zhuǎn)的方式回升，底部需要多次震蕩后才能筑成。從博奕行為規(guī)律看，資金必將流入洼地，具備“估值水平”和“博奕位置”雙重優(yōu)勢(shì)的價(jià)格超跌的績(jī)優(yōu)股或成長(zhǎng)股將是下一階段熱點(diǎn)，股價(jià)處于5000點(diǎn)以上水平的高位中小盤(pán)題材股將不再受青睞。

　　市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)測(cè)：下周初趨勢(shì)交易行為多空基本平衡，個(gè)股表現(xiàn)分化過(guò)程中套利行為多空此消彼長(zhǎng)，力量基本平衡，但做多資金主要流向大藍(lán)籌使多頭力量產(chǎn)生杠桿作用，大盤(pán)指數(shù)因此而探底反彈。下周上證指數(shù)支撐位3800，阻力位4200。

　　樂(lè)觀估計(jì)下周市場(chǎng)有望筑成底部，筑底過(guò)程最遲將在3月底之前完成。見(jiàn)底初期多空爭(zhēng)持仍將激烈，市場(chǎng)不會(huì)以持續(xù)上漲、大幅反轉(zhuǎn)的方式回升，底部需要多次震蕩后才能筑成。

　　實(shí)戰(zhàn)策略：包括社保基金在內(nèi)的部份先知先覺(jué)的機(jī)構(gòu)悄然回流做多，表明市場(chǎng)估值水平基本跌至機(jī)構(gòu)認(rèn)可的價(jià)值投資區(qū)域，預(yù)計(jì)大市近期將在4000點(diǎn)以下筑成底部。即使指數(shù)還要調(diào)整，后市下跌空間有限，對(duì)于空倉(cāng)或輕倉(cāng)的投資者而言，下周可開(kāi)始部份建倉(cāng)。

　　后市見(jiàn)底回升時(shí)，由大機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的熱點(diǎn)必然是具備“估值水平”和“博奕位置”雙重優(yōu)勢(shì)的價(jià)格超跌的績(jī)優(yōu)股或成長(zhǎng)股，在2000余點(diǎn)的調(diào)整之后，這類(lèi)個(gè)股的投資和投機(jī)價(jià)值逐漸顯露，沙里淘金并不困難。

　　市場(chǎng)行為透視

　　影響心理和行為的主要因素

　　基本面和政策消息面

　　市場(chǎng)走勢(shì)

　　• 央行在5周時(shí)間內(nèi)高強(qiáng)度回籠資金超過(guò)萬(wàn)億。

　　• 范福春：對(duì)中國(guó)股市要有信心，不支持政策市。

　　• 國(guó)際期市金價(jià)歷史性突破1000美元大關(guān)，原油期貨收盤(pán)價(jià)首次突破110美元。

　　• 上海首次出現(xiàn)第二套房貸款政策松動(dòng)。

　　• 前兩月工業(yè)增加值大幅回落表明經(jīng)濟(jì)增速現(xiàn)拐點(diǎn)。

　　• 國(guó)際投行稱(chēng)中國(guó)三輪通脹有四大相似，預(yù)測(cè)將加息。

　　• 頭兩月115家公司公告被減持10.24億股。

　　• 人保集團(tuán)欲天量IPO融資427億-747億元。

　　長(zhǎng)期：上證指數(shù)兩年內(nèi)從1000點(diǎn)最高漲至6100余點(diǎn)，07年10月后至今的4個(gè)月時(shí)間內(nèi)逐波下跌。

　　中期：1月中旬至今股市基本呈單邊下跌狀態(tài)，其間兩次弱勢(shì)反彈高度有限。

　　短期：本周上證指數(shù)跌7.9%收盤(pán)于3962點(diǎn)，跌穿4000點(diǎn)大關(guān)，盤(pán)中一度跌穿3900點(diǎn)。

　　周五個(gè)別權(quán)重藍(lán)籌股走穩(wěn)，指數(shù)僅小幅下跌，但中小盤(pán)股中出現(xiàn)恐慌殺跌， 8只非ST股票跌停板，跌幅超過(guò)7%的達(dá)20家。

　　各類(lèi)投資者心理和行為

　　長(zhǎng)線投資者行為

　　上證指數(shù)兩年內(nèi)從1000點(diǎn)最高漲至6100余點(diǎn)，07年10月后至今的5個(gè)月時(shí)間內(nèi)逐波下跌，大的調(diào)整趨勢(shì)比較明朗，這種走勢(shì)正是長(zhǎng)線投資者陸續(xù)退出市場(chǎng)的結(jié)果。

　　短線投機(jī)者行為

　　本欄此前提出觀點(diǎn)，結(jié)構(gòu)性牛市進(jìn)入轉(zhuǎn)折期，前期強(qiáng)勢(shì)的中小盤(pán)題材股將大幅回落。

　　現(xiàn)在的情形越來(lái)越明朗，中石油走穩(wěn)，其它大藍(lán)籌將陸續(xù)走穩(wěn)，部份股票開(kāi)始構(gòu)筑底部型態(tài)，與此同時(shí)，大部份中小盤(pán)股股價(jià)處于5000多點(diǎn)甚至6000點(diǎn)時(shí)的水平，從博奕行為規(guī)律看，資金必將流入洼地，短線投機(jī)者將繼續(xù)殺跌沒(méi)有特殊題材的高位中小盤(pán)股，在此期間，指數(shù)不一定有大的跌幅，但個(gè)股分化明顯，部份個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)很大。

　　機(jī)構(gòu)行為

　　包括社保基金在內(nèi)的部份基金開(kāi)始買(mǎi)入中石油，中石油走穩(wěn)對(duì)穩(wěn)定投資者心態(tài)有正面作用，同時(shí)，階段性深幅下跌的大藍(lán)籌有望在中石油走穩(wěn)的示范作用下陸續(xù)完成筑底，這個(gè)過(guò)程需要數(shù)個(gè)交易日。

　　1-2月上市流通的大小非共220余億股，公告數(shù)據(jù)表明其中的10億股被減持，僅占可流通數(shù)的4.5%，可見(jiàn)多數(shù)上市公司股東暫時(shí)沒(méi)有套現(xiàn)意愿，市場(chǎng)下跌與大小非減持關(guān)系不大，大小非解禁近期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)的影響更多是心理上的。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，當(dāng)牛市情結(jié)消失時(shí)，大小非解禁對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的影響將會(huì)很大。

　　散戶行為

　　結(jié)構(gòu)性牛市進(jìn)入轉(zhuǎn)折期，散戶群體可能仍然迷信中小盤(pán)題材股的故事，部份人割肉大藍(lán)籌回補(bǔ)跌至“低位”的題材股，是下周市場(chǎng)波動(dòng)的推動(dòng)力之一，有心者可利用這一部份人的錯(cuò)誤，反向操作。

　　趨勢(shì)行為

　　下跌趨勢(shì)明朗但指數(shù)跌至趨勢(shì)線下軌，技術(shù)面有超跌反彈要求，下周初趨勢(shì)交易行為多空基本平衡。

　　套利行為

　　結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換過(guò)程悄然進(jìn)行中，多空行為此消彼長(zhǎng)，力量基本平衡，但做多資金因流向大藍(lán)籌而有杠桿作用。

　　綜合多空行為：下周初趨勢(shì)交易行為多空基本平衡，個(gè)股表現(xiàn)分化過(guò)程中套利行為多空此消彼長(zhǎng)，力量基本平衡，但做多資金主要流向大藍(lán)籌使多頭力量產(chǎn)生杠桿作用，大盤(pán)指數(shù)因此而反彈。