廣州萬隆

　　提要：本欄3月7日就提出了具前瞻性的觀點：“…隨著同濟科技、龍頭股份等創投龍頭品種股價翻番后大幅回落，市場面臨熱點無以為繼的窘況，中小盤題材股行情將階段性見頂，結構性牛市進入轉折期…上證指數不排除擊穿4000點的可能”。事實上，此后的個股表現和市場走勢正如我們所料，市場正是在藍籌股繼續走弱和中小盤題材股階段性見頂的雙重打壓下4個交易日內下跌500點。有人還在割肉大藍籌回補跌至“低位”的題材股，他們是以基金為首的機構投資者的博奕對手，短期內市場將在雙方博奕行為推動下波動；中線而言，理念和利益趨同、資金規模龐大的機構群體將主導市場方向，大市最遲將在3月底之前筑成中期底部。

　　市場走勢預測：周五趨勢行為和套利行為多空基本平衡，預計市場上下震蕩，不會有明確的運行方向，上證指數支撐位3900，阻力位4030。

　　本欄3月7日就提出了頗具前瞻性的觀點：“隨著同濟科技、龍頭股份等創投龍頭品種股價翻番后大幅回落，市場面臨熱點無以為繼的窘況，中小盤題材股行情將階段性見頂，結構性牛市進入轉折期……上證指數不排除擊穿4000點的可能”。事實上，此后的個股表現和市場走勢正如我們所料。

　　先知先覺者總是極少數人，有人迷信中小盤題材股的成長故事，有人執著于投機垃圾股，因而有人還在割肉大藍籌回補跌至“低位”的題材股，他們是以基金為首的機構投資者的博奕對手，短期內市場將在雙方博奕行為推動下波動；中線而言，理念和利益趨同、資金規模龐大的機構群體將主導市場方向，大市最遲將在3月底之前筑成中期底部。

　　實戰策略：主力機構大規模空翻多之前，市場近期將繼續弱勢整理，重倉者應減持股價處于相對高位且無實質性業績支撐的題材股。多數主力機構空翻多才能創造底部條件，后市見底回升時，由大機構主導的熱點必然是具備“估值條件”和“博奕條件”雙重優勢的價格超跌的績優、成長股票，在2000余點的調整之后，這類個股的投資和投機價值逐漸顯露，沙里淘金并不困難。

　　市場行為透視

　　影響心理和行為的主要因素

　　基本面和政策消息面

　　市場走勢

　　• 商務部部長陳德銘：解決升值壓力重點考慮到國外投資。

　　• 中石化稱1月利潤僅10億元，最近兩季度可能虧損。

　　• 基金申贖情況首度走光，贖回VS申購達2比1。

　　• 2月新增貸款2434億元，較上月降70%。

　　• 中原地產施永青轉身慈善，捐出個人80%資產。

　　• 黑石股價創新低致中投賬面虧損近16億美元。

　　• 中國平安擬入股富通旗下基金部分股權。

　　長期：上證指數兩年內從1000點最高漲至6100余點，07年10月后至今的4個月時間內逐波下跌。

　　中期：指數2月下旬下跌至4123點止跌回升。

　　短期：滬深股市連續第二天下跌，周四最低下跌至3902點，報收于3971點，跌2.4%，20余只非ST股跌停板。

　　各類投資者心理和行為

　　長線投資者行為

　　上證指數兩年內從1000點最高漲至6100余點，07年10月后至今的5個月時間內逐波下跌，大的調整趨勢比較明朗，這種走勢正是長線投資者陸續退出市場的結果。

　　短線投機者行為

　　破4000點整數關口制造恐慌情緒，部份短線投機者殺跌出局。有少量短線多頭抄底進場推動股指反彈，周五能否繼續反彈取決于以短線多頭營造的熱點——以中國聯通為首的3G板塊行情力度有多大。

　　機構行為

　　機構近幾個交易日繼續減倉，周四還有中石化“最近兩季度可能虧損”的利空消息配合，不排除其中有刻意打壓的成份。一方面，部份機構減倉目的是為了回避風險，另一方面，刻意打壓市場者可能是在為下一階段行情做抄底準備。

　　散戶行為

　　結構性牛市進入轉折期，散戶群體可能仍然迷信中小盤題材股的故事，部份人割肉大藍籌回補跌至“低位”的題材股，是周五至周一市場波動的推動力之一，有心者可利用這一部份人的錯誤，做反向操作。

　　趨勢行為

　　下跌趨勢明朗但指數跌至趨勢線下軌，技術面有超跌反彈要求，周五趨勢交易行為多空基本平衡。

　　套利行為

　　結構轉換過程悄然進行中，多空行為此消彼長，周五套利行為多空基本平衡。

　　綜合多空行為：周五趨勢行為和套利行為多空基本平衡，預計市場上下震蕩，不會有明確的運行方向。

　　結構性牛市進入轉折期，然而先知先覺者總是極少數人，有人迷信中小盤題材股的成長故事，有人執著于投機垃圾股，因而有人割肉大藍籌回補跌至“低位”的題材股，他們是以基金為首的機構投資者的博奕對手，市場短線將在雙方博奕中上下波動，中線而言，更有方向性、資金規模龐大的機構群體將主導市場方向，大市最遲將在3月底之前筑成中期底部。