華泰證券 郝國(guó)梅

　　受歐美股市大漲影響，周三滬深大盤(pán)雙雙跳空高開(kāi)，但是以招商銀行為代表的指標(biāo)股的高開(kāi)迅速帶來(lái)沽盤(pán)壓力，上證綜指節(jié)節(jié)敗退，至午間收盤(pán)，上證綜指報(bào)收4146.56點(diǎn)，跌19.32點(diǎn)，深成指報(bào)收14686.16點(diǎn)，跌129.56點(diǎn)，兩市分別成交472億元和191億元。

　　周二早間，2月CPI數(shù)據(jù)出爐，環(huán)比大幅上升2.6%，導(dǎo)致同比漲幅達(dá)8.7%(1月為7.1%)，明顯高于市場(chǎng)預(yù)期，但是主要原因應(yīng)歸結(jié)春節(jié)和雪災(zāi)因素。分項(xiàng)來(lái)看，食品價(jià)格同比上漲23.3%，仍然是CPI主要推動(dòng)力量，尤其是豬肉和蔬菜價(jià)格分別同比飚升63.4%和46%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局估算，春節(jié)和雪災(zāi)使得CPI增高了1.6個(gè)百分點(diǎn)，扣除這兩項(xiàng)因素，2月份CPI同比上升7.1%，與1月份持平。由于目前高通脹以及大量央票和國(guó)債正回購(gòu)將在3月到期，央行本月可能仍有可能加息和上調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率。政策面的不確定因素仍在困擾當(dāng)前的市場(chǎng)。

　　熱點(diǎn)方面，早盤(pán)采掘和化工類(lèi)板塊個(gè)股走勢(shì)相對(duì)活躍，平煤天安、潞安環(huán)能等個(gè)股漲幅超過(guò)4%，而化工股中草甘膦股市仍在鏗鏘蕩漾，江山股份、渝三峽等繼續(xù)向上拓展空間。華星化工則沖高回落，由于全球農(nóng)產(chǎn)品牛市將加速對(duì)草甘膦的需求，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)產(chǎn)能的快速擴(kuò)張后競(jìng)爭(zhēng)也將日趨劇烈。目前機(jī)構(gòu)對(duì)該題材介入較深，獲利不菲，建議投資者把握操作時(shí)機(jī)，短線擇機(jī)獲利了解。除煤炭和化工股外，周三酒類(lèi)、旅游等消費(fèi)類(lèi)個(gè)股也受到市場(chǎng)青睞，但是市場(chǎng)的成交依然較為清淡，表明在尋底過(guò)程中，投資者的持股信心仍然難以提振。

　　盡管目前兩市屢屢探底，上證綜指從高點(diǎn)下來(lái)跌幅已超過(guò)30%，動(dòng)態(tài)市盈率已在35倍以下，但是市場(chǎng)估值之爭(zhēng)仍沒(méi)有結(jié)束。我們認(rèn)為市場(chǎng)短期內(nèi)仍不具備走強(qiáng)的條件，其主要癥結(jié)在于金融股和地產(chǎn)股兩大指標(biāo)股的持續(xù)疲弱。本屆政府工作報(bào)告已明確提出，要堅(jiān)定不移地推進(jìn)住房改革和建設(shè)，讓人民群眾安居樂(lè)業(yè)。報(bào)告已定調(diào)，房?jī)r(jià)調(diào)控壓力仍不可小視，地產(chǎn)股仍轉(zhuǎn)強(qiáng)仍將受到政策的牽制。而金融股面臨最大的困擾當(dāng)是再融資的壓力。當(dāng)金融、地產(chǎn)兩大權(quán)重股受到不斷回撤壓力的牽引時(shí)，市場(chǎng)走出困境仍為時(shí)尚早。