上證指數(shù)日K線圖。大盤(pán)收出長(zhǎng)下影的小陽(yáng)線，但成交量配合并不理想。

　　二月CPI增長(zhǎng)8.7%超乎機(jī)構(gòu)預(yù)期，大盤(pán)受此消息影響出現(xiàn)一波下跌，盤(pán)中更創(chuàng)下4036點(diǎn)的半年以來(lái)新低。但在觸及新低后，大盤(pán)也隨即出現(xiàn)了一波快速反彈，尾盤(pán)有所振蕩，最終上證指數(shù)以紅盤(pán)報(bào)。深成指雖然以小幅下跌報(bào)收，但形態(tài)上上也是長(zhǎng)下影線的小陽(yáng)線。

　　對(duì)于此次CPI數(shù)據(jù)，機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為政府將采取從緊的貨幣政策，這將進(jìn)一步抑制大盤(pán)反彈的力度，大盤(pán)在短期內(nèi)機(jī)會(huì)不大，而小盤(pán)股或有短期表現(xiàn)機(jī)會(huì)。

　　通脹加劇提升加息預(yù)期

　　8.7%的CPI基本超出機(jī)構(gòu)預(yù)期，德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，CPI高企的直接影響令政府將不得不采取更加嚴(yán)厲的貨幣政策，而臨時(shí)的措施更加反映出政策的不確定性，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)。德意志銀行昨日已將對(duì)中國(guó)全年通脹水平的預(yù)期由6.4%提高到7.2%.

　　廣發(fā)證券研究員張萬(wàn)成博士認(rèn)為，二月份CPI同比上漲8.7%確實(shí)比預(yù)期高。中央此前預(yù)定的調(diào)控物價(jià)目標(biāo)為4.8%，這是以2007年的實(shí)際發(fā)生數(shù)據(jù)為標(biāo)尺的，但要真正達(dá)到這個(gè)目標(biāo)，壓力很大。

　　“要完成這個(gè)計(jì)劃，就要嚴(yán)格按照?qǐng)?bào)告中的九條措施去做，我自己歸納總結(jié)了幾條，主要表現(xiàn)在供求平衡、行政干預(yù)等幾方面。其中在行政干預(yù)方面要注意糧食增產(chǎn)、增加供應(yīng)、增加進(jìn)口等，在需求方面注意工業(yè)用糧、玉米深加工等，需要對(duì)這些方面采取措施。”張萬(wàn)成認(rèn)為，“目前存在加息的可能性。雖然現(xiàn)在政府還沒(méi)有動(dòng)靜，但是由于一二月份的數(shù)據(jù)都比較高，三月份如果繼續(xù)維持高位的話，則加息的可行性就比較大了。”

　　光大證券宏觀策略分析師穆啟國(guó)表示，CPI再創(chuàng)新高，預(yù)示著上半年的通脹壓力比較大，政府的宏觀調(diào)控力度必然會(huì)有所加大。他預(yù)計(jì)，面對(duì)當(dāng)前的通貨膨脹水平，短期內(nèi)加息的可能性比較大，但是空間不會(huì)很大。

　　中信建投證券研究員吳春龍認(rèn)為，這次通貨膨脹在性質(zhì)上不是結(jié)構(gòu)型通脹，而是一種全面通脹，通脹的加劇強(qiáng)化了從緊的貨幣政策的基調(diào)。為了減少流動(dòng)性，短期內(nèi)貸款的額度會(huì)相應(yīng)地減少，加息的可能性較大。

　　長(zhǎng)江證券宏觀策略研究員李冒余指出，最新的CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)新高是受雪災(zāi)和假日的短期突發(fā)因素沖擊，并非經(jīng)濟(jì)基本面有大變動(dòng)。

　　他表示，央行在短期內(nèi)對(duì)宏調(diào)進(jìn)行大幅調(diào)整的可能性很小。利率一旦調(diào)整，影響面將會(huì)很大，因此央行在這方面的調(diào)整會(huì)非常慎重，避免對(duì)市場(chǎng)“判斷過(guò)度”。從短期政策來(lái)說(shuō)，央行會(huì)以常規(guī)性貨幣政策手段為主，如通過(guò)對(duì)央行票據(jù)和存款準(zhǔn)備金率進(jìn)行微調(diào)。長(zhǎng)線的宏調(diào)力度到底會(huì)有多大，還要視乎隨后陸續(xù)出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)，目前難以判斷。

　　短期可關(guān)注小盤(pán)股

　　對(duì)于后市的機(jī)會(huì)，光大證券宏觀策略分析師穆啟國(guó)認(rèn)為，受宏觀調(diào)控政策的影響以及市場(chǎng)對(duì)通貨膨脹的預(yù)期，市場(chǎng)短期內(nèi)不會(huì)有太大的機(jī)會(huì)。估計(jì)大盤(pán)四月份會(huì)出現(xiàn)一定程度的反彈，但是反彈的力度不會(huì)太大。鑒于上半年控制通貨膨脹壓力較大，第一季度調(diào)控措施會(huì)更加嚴(yán)厲，三四季度相應(yīng)會(huì)有所放松，因此大的機(jī)會(huì)要到下半年。短期內(nèi)，小盤(pán)股還會(huì)有一定的表現(xiàn)機(jī)會(huì)，大盤(pán)藍(lán)籌股的啟動(dòng)條件還不成熟，比較看好化工、水泥、電器和醫(yī)藥這類小盤(pán)股。

　　華泰證券郭春燕表示，隨著一系列市場(chǎng)數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)的重壓，預(yù)計(jì)機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司盈利預(yù)測(cè)在未來(lái)一段時(shí)間會(huì)調(diào)低，以更貼近市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)的情況。

　　郭春燕認(rèn)為，CPI數(shù)據(jù)除了食品以外，原材料增幅非常明顯，特別是水、電及燃料價(jià)格上漲6.5%，這對(duì)傳導(dǎo)上游向下游成品的轉(zhuǎn)移所能帶來(lái)的利潤(rùn)造成很大困難，制造業(yè)會(huì)面臨重新洗牌的局面，對(duì)制造業(yè)板塊影響很大。

　　不過(guò)，也有券商對(duì)后市較為樂(lè)觀，中信建投證券研究員吳春龍預(yù)期大盤(pán)會(huì)企穩(wěn)回升，出現(xiàn)反彈行情。對(duì)于反彈的空間，他預(yù)計(jì)大盤(pán)會(huì)回穩(wěn)到4900點(diǎn)。

　　本報(bào)記者 萬(wàn)勇 實(shí)習(xí)生 陳躍 詹明