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　　雅戈爾(600177)打造中國男裝第一品牌

　　短線大盤在加速下挫之后， 4000點的支撐開始顯現(xiàn)，技術(shù)上已嚴(yán)重超跌，盤中超跌反彈在預(yù)期之中，尤其是兩市股指雙雙在低位收出探底的光頭小陽線，顯示短線大盤的反彈意愿強烈。在操作上，調(diào)整較為充分且有業(yè)績支撐的個股仍是低吸的重點對象，雅戈爾(600177)，去年前三季度業(yè)績高達(dá)0.75元，預(yù)計2007年度凈利潤同比增長幅度將達(dá)到210%以上，階段性調(diào)整充分，建議逢低波段關(guān)注。

　　打造完善的服裝產(chǎn)業(yè)鏈

　　公司主業(yè)競爭優(yōu)勢突出，雅戈爾是中國男裝第一品牌，其主導(dǎo)產(chǎn)品雅戈爾襯衫和西服國內(nèi)市場占有率分別為連續(xù)十二年和七年位居第一，早在1997年，即開始建設(shè)以自營專賣店，向商業(yè)零售環(huán)節(jié)滲透。已建立起遍布全國的156家分公司和1835個營銷網(wǎng)點，自營專賣店356家，其中自有店面108家，投資總成本大約16-17億元。目前公司已形成襯衫100萬件、西服上裝15萬套的生產(chǎn)能力，另外，公司與外商合資、高起點投資建設(shè)紡織城全面投產(chǎn)，雅戈爾紡織城是國內(nèi)最全面紡織基地之一，涉及色織、印染、針織、毛紡等多個領(lǐng)域，逐步形成集"紡織-服裝-零售"為一體產(chǎn)業(yè)鏈。

　　2007年12月18日公告，股東大會同意公司出資約7000萬美元收購Smart100%股權(quán)，出資約5000萬美元收購Xin Ma100%股權(quán)。Smart是全球知名服裝生產(chǎn) 、銷售以及品牌代理企業(yè)，主要業(yè)務(wù)是設(shè)計、制造和銷售代理品牌男士襯衫、 T恤和褲子等產(chǎn)品。公司已獲得國家發(fā)展和改革委員會、國家商務(wù)部、寧波市對外貿(mào)易經(jīng)濟合作局和國家外匯管理局寧波市分局關(guān)于上述股權(quán)收購事項的批準(zhǔn)。此舉有助于公司利用Smart的營銷能力進(jìn)一步擴大公司品牌服裝業(yè)務(wù)的規(guī)模，確立公司在服裝行業(yè)的龍頭地位，預(yù)計每年能為雅戈爾增加3.6億美元的銷售收入，產(chǎn)生1200萬美元的凈利潤。

　　股權(quán)投資的增值空間大

　　公開資料顯示，截止2007年6月底，公司持有中信證券15268萬股；持有天一證券1.5億股(占14.97%)，帳面余額1.5億元；持有宜科科技1731萬股(占12.84%)，初始投資1890.13萬元，還擬以12.13元/股收購該公司1910.62萬股，總金額23176.85萬元；持有廣博股份2838.8萬股(占14.95%)，帳面余額983.2萬元；持有寧波市商業(yè)銀行17900萬股(占7.16%)，帳面余額18155萬元(07年7月19日上市首日開盤價20.38元)，持有中基貿(mào)易20%股份，初始投資成本3007.22萬元。07年11月，公司出資35.88億元人民幣認(rèn)購海通證券非公開發(fā)行股票1億股。雖然自去年10月份以來，我國A股市場進(jìn)入階段性調(diào)整，但由于公司持有大量的金融股權(quán)且投資成本相對較低，增值空間仍較大。

　　二級市場上，該股自去年八月底先于大盤展開階段性調(diào)整，最大跌幅高達(dá)41%，經(jīng)過半年多的持續(xù)調(diào)整后，近期在年線下方反復(fù)震蕩構(gòu)筑階段性底部。周二該股在考驗前期低點獲得支撐后，日K線收出一探底十字星，短線反彈意愿強烈。鑒于公司業(yè)績優(yōu)良、市盈率偏低且階段性調(diào)整充分，是逢低吸納的較好品種，投資者可逢低波段參與。(朱慧玲)