智多盈投資余凱

　　內外交困使A股市場頹勢難改

　　從目前市場運行的態勢看，內外交困使得A股市場頹勢難改。

　　一方面周邊市場的動蕩格局再度顯現。受次貸風波影響的美國經濟增速明顯減速，歐元區經濟也面臨下行風險，日本經濟增長開始減緩。而住宅市場的下滑以及信貸成本的提高最終導致就業疲軟并抑制個人消費，成為拖累美國經濟增長的主要因素。上周美股跌勢加大，而亞太股市受此牽連幾乎是全線下挫，其中香港市場恒指全周暴跌1684點，創十年最大周跌幅。A-H價差持續擴大進一步抑制了大盤權重股的反彈空間。在大盤權重股仍然無法有效企穩的背景下，A股市場壓力重重。

　　另一方面，在南方暴雪、通貨膨脹等負面因素影響下，工業品價格漲勢不停，中國國家統計局10日公布，中國2月份生產者價格指數(PPI)較上年同期增長6.6%，增速再創3年來新高。事實上PPI已連續第七個月擴大漲勢，這預示著未來更長一段時期內的通脹壓力將會居高不下，消費物價的上漲壓力也將相應增加。而國家統計局局長謝伏瞻稱將于本周二公布的2月份CPI數據可能再創新高，引發市場對于宏觀調控的憂慮情緒，在這種壓力下，市場普遍預期未來央行可能將上調存款準備金率或加息。

　　短期探底走勢仍將延續

　　3月份即將到來的解禁高峰使市場面臨較大的壓力，而部分上市公司宣布的融資計劃進一步加劇了市場對三月份資金短期供求失衡的擔憂。值得關注的是，導致前期A股市場“暴跌”的中國平安再融資3月5日在其股東大會上順利通過，而中國平安A股股價本周一創出調整新低；無獨有偶，上海浦發銀行董事長吉曉輝就再融資問題表示：“公司董事會已經通過了再融資方案，最后要看3月19日的股東大會表決。” 顯然接二連三的上市公司再融資事件將使得A股市場不堪重負，一旦再融資事件進一步擴散，其對A股市場的打擊將令人憂慮。另外，又一家A＋H大盤股———中鐵建A股周一上市，該股收盤11.64元，僅僅上漲28.3%，成為近期漲幅最小的新股 。這一方面反映出目前投資者對大盤股的冷淡，另一方面也凸現出當前市場的弱勢格局。

　　而對于股票型基金的連續獲批，投資者表現出明顯的審美疲勞。事實上自春節前偏股型基金發行批文重新開閘以來，短短一個多月間，共有南方、建信、浦銀安盛、中銀、天治、東吳、富國、萬家、信誠、興業等基金公司旗下的12只股票方向基金獲批發行。3月7日，更有5只基金齊獲發行。這是自2月15日以來，監管部門連續第四個周五放行基金產品。盡管新基金發行已成常態，但對市場的提振作用則明顯趨于遞減。而新基金的發行不利和基金新增開戶數目的減少更是體現了投資者對市場未來的擔憂。因此就短期而言，新基金的持續發行并不能改變目前市場的探低走勢。

　　期待出臺更實質性的利好

　　兩會召開為A股市場送來陣陣暖意。眾多政協委員、人大代表和相關部門的政府官員對當前的宏觀經濟和資本市場發展發表了很多觀點。如：對印花稅改革的提議、創業板市場推出在即、QFII基金再度開閘等等，但A股市場的表現則令投資者大失所望。盡管市場仍然期待政策面利好的累積效應，但政策面的呵護只能暫時緩解投資者的憂慮，市場要徹底走出近期的頹勢還需政策面的進一步明確。因此，在市場信心嚴重受挫的背景下，投資者要關注政策面的變化，只有政策面出臺更實質性的利好，A股市場的未來走勢才能夠有好的轉機。