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　　提要：盡管平安再融資事件引發市場的巨大爭議，但是平安的再融資計劃還是以90%以上贊成票獲得通過。復牌后的中國平安表現也相當搶眼。那么，我們應該怎么理解中國平安的股價表現呢？它將對市場結構有什么樣的影響呢？

　　一、平安或是只是拋磚引玉

　　盡管平安再融資事件引發市場的巨大爭議，而中國平安股價本身也是攔腰砍半。但是，平安的再融資計劃還是以90%以上贊成票獲得通過。復牌后的中國平安表現也相當搶眼，盤中一度漲停，同時也激活了中國人壽、中國石油等大盤藍籌股。

　　那么，我們應該怎么理解中國平安的股價表現呢？大盤藍籌股會否有一波反彈行情呢？本欄認為，投票通過后中國平安大幅走高，應該有一點拋磚引玉的味道。首先，平安的再融資不僅僅代表它本身，而是代表著市場的再融資現象。據有關統計，今年以來截至2月20日已有44家公司提出再融資預案，融資規模接近2600億元。因此，一些利益群體有必要推高中國平安股份，扭轉再融資在市場中的負面形象。

　　其次，證監會副主席范福春已表示，平安再融資報到證監會之后，將會依法嚴格履行審核程序，作出核準或不予核準的決定。從某種意義上說，再融資的公司股價表現如何，對市場影響如何，對證監會的審批結果是有影響的。因此，平安出現護盤動作也是容易理解的。

　　二、大藍籌群起，會否改變當前市場結構

　　大盤藍籌股會否有一波反彈行情，改變當前市場結構，取決于兩大因素。一方面，股指期貨的推出。大盤藍籌股作為股指期貨的標的對象，在股指期貨推出之前通常能引起市場的搶籌效應，從而推高股價。從目前的情況來看，證監會副主席范福春個人認為股指期貨在今年內推出將不成問題，但仍然很難確定股指期貨的推出時間表。另一方面，后期調控政策是否放松。受宏觀調控等因素的影響，金融、房地產等大盤藍籌股遭到了市場的大量拋售。到目前為止，這些大盤藍籌股的泡沫已經大大擠壓；但是，市場對這些大盤藍籌股的認同度仍然不高。預計只有調控政策出現松動，這種局面才可能扭轉。不過，目前的政策仍然堅持從緊的主基調。

　　綜合來看，目前大藍籌的整體崛起，仍然缺乏一定的條件，有待進一步觀察。而中國平安的走強，也無論改變市場供過于求的中長期格局。因此，資金相對不足仍然是08年市場的最大特點之一，在這種情況下，市場將表現為：結構性的牛市，中小盤股、題材股表現較為活躍。

　　三、造紙板塊值得進一步跟蹤

　　在中小盤股、題材股表現較活躍的背景下，本欄認為造紙板塊也值得進一步關注。首先，近期以來人民幣升值的速度較快，這對造紙等升值受益板塊有刺激作用。其次，據有關數據顯示，07年末國內新聞紙市場執行價格在4800-4900元之間，08年初價格大幅上漲，三月份市場執行價格為5300。新聞紙的漲價，加強了市場對紙價提價的預期。最后，隨著節能環保政策的推進，污染較大的部分造紙企業將面臨著關閉的命運，這在一定程度上使得部分紙種的供求關系變得緊張。

　　具體來看，投資者可以關注兩類造紙企業，一類是受益節能減排、環保關停的低檔紙，如書寫紙、雙膠紙等低端文化紙，以及瓦楞紙，涉及的上市公司主要有山鷹紙業、銀鴿投資、博匯紙業等。另一類是包裝用紙。受消費(食品飲料、醫藥、化妝品、耐用消費品等)拉動包裝用紙(涂布白紙板、箱板紙、瓦楞原紙等)的需求增長近年來快于其它紙種，消費量年平均增長速度達到18.1%，涉及的上市公司有景興紙業、美利紙業等。最后需要注意的是，能夠獲得上游林業資源的紙業公司也值得重點關注。