2008年：壓力陡增 市場直喘氣

　　進入2008年，大量限售股解禁。根據WIND資訊統計，除9月外，每個月的限售股解禁市值超過1000億元，其中，有3個月的解禁市值超過2000億元，有3個月的解禁市值超過3000億元，8月份的解禁市值超過4000億元。全年解禁市值高達29148億元，較2007年增加近20%。

　　從再融資看，同樣是大幅度增加。在已經過去的兩個月內，增發公司家數為44家，募集資金達到717億元，這還不包括中國平安、浦發銀行的再融資和中石化的可分離轉債。

　　而從今年的IPO來看，中海油、中移動等紅籌股將回歸，還有創業板的推出，新股規模很可能超過2007年的4000億規模。這意味著，2008年全年市場的供給量將突破3萬億元，創歷史之最。

　　資金供給

　　市場承接力

　　有點“虛弱”

　　今年以來，隨著大小非解禁高潮期的來臨，上市公司再融資的大規模推出，以及新股的高價發行，市場承接力量已力不從心，這已從一個側面折射出2008年資金面的相對“虛弱”，局面不容樂觀。

　　開戶數持續走低

　　去年單日曾高達38萬戶的A股開戶數，對行情起到了推波助瀾的作用。然而今年以來，股民開戶數卻難樂觀(見下表)，今年單周A股最高開戶數僅為 701190戶，之后開戶數則逐步下降，到春節前后單周開戶數僅為351780戶。這與去年單周高達百萬的開戶數相比，新股民的入市興趣由此可見一斑。

　　基民對基金的追捧也今非昔比。股票型基金在暫停發行5個月之后，2月份終于開閘放行，管理層一口氣批準了6只股票基金發行，而老基金的分拆也為數不少，然而銷售情況卻很不理想。基金開戶數的變化也充分說明了這個問題，春節前后一周的基金開戶數為78718戶，而這一數字不及去年最火爆時候一天開戶數的十分之一。

　　分析人士認為，由于2008年A股前景不太樂觀，因此老百姓的投資日趨謹慎。寄希望于新基金發行、老基金的持續營銷給市場帶來充沛的資金，顯然不太現實。

　　資金分流明顯

　　一級市場的火爆、債券基金的不斷發行，以及QDII的推出，對A股資金的分流更不容小視。

　　隨著A股市場的不斷降溫，各大銀行理財產品的銷售明顯樂觀，特別是打新產品受到追捧。打新產品的熱銷，使得一級市場堆積了巨額資金，如一只中小板股拓日新能，其申購資金竟高達1.3萬億。一級市場堆積如此巨大的資金，自然分流了不少原本屬于二級市場的資金。

　　再來看QDII，雖然去年4只QDII基金表現不佳，但最近仍有不少QDII基金獲準發行，QDII對資金的分流在所難免。而去年吼著“額度不夠”的QFII們，面對目前市盈率并不高的A股市場，興趣也沒有提升。統計數據顯示，去年以來不少QFII遭遇了凈贖回。

　　此外，從緊的貨幣政策，對資金流動性形成了一定的制約；而創業板即將推出，對不少存量資金的吸引力也不容小視。這些必然使得2008年的資金面不再寬松。

　　結論

　　供求關系逆轉

　　牛市進入中場休息

　　2008年，市場的供求關系將發生根本性轉變。IPO、上市公司再融資以及大小非減持，導致股票供給大量增加，而資金的供給增量是有限的。如何在這個全新的市場中生存，成為全體投資人必須面對的一個全新話題。

　　分析人士指出，在巨額的股票供給量之下，很多投資者的持股信心明顯不足，并且不愿追加資金投入；加之目前新基金發行認購尚未出現去年的轟動效應，在此情況下，承接資金的力量必然遠遠小于股票的供給量。

　　在市場供求關系逆轉的背景下，今年市場將很難有大的作為，市場將保持大幅震蕩的格局，難以重現2006年和2007年的無限風光。

　　2008年，注定是牛市的中場休息年！ 記者 毛晉楠 李凱