大摩投資

　　本周繼續呈現震蕩走勢，上證指數跌破前期4195點創出4123點的新低，但這兩個低點相差不遠，表面上看，上海市場在年線附近震蕩筑底。對于深證市場而言，深證綜合指數并未創出新低，從去年11月份以來卻是呈現低點逐步抬高的態勢。那么，市場是否已經止跌企穩？

　　從上證指數的跌幅來看，本周低點4123點距離6124點的最高位恰好跌了2000點，也就是說上證指數4個月來跌了1/3，調整幅度較大。但從深證綜合指數來看，從最高點1584點到近幾個月調整的最低點1212點，僅僅下跌23%，遠低于上海市場跌幅，兩個市場嚴重背離。

　　從形態上看，目前上證指數已經運行到了4200點這個去年5·30高點的平臺區域，這個地方很關鍵，如果這個地方破位了，那么將再下一個臺階，從圖表上看，將跌向3500點一帶。而深證綜合指數目前正運行在1230點的雙頭頸線位置附近，一旦跌破頸線位雙頭就成立，那后面跌幅較大，目前在頸線位置久拖不決，將對后市不利。

　　從周K線和月K線來看，它們實際上都是一根中繼線，其指示作用不在于其本身，而是在其緊跟著的k線，也就是3月份的走勢，那是真正的方向。而從周線、月線的各個均線看均已經掉頭向下，也包括長期指標，從均線發散角度加大看，3月份仍有繼續探底要求。無論是從驗證4200點這個目前所謂“底”的堅實性，還是從各個方面(資金、消息、技術)的壓力看，這個點位一定是要通過反復考驗，才能夠確認的。

　　因此，據上面的分析推理，市場在目前位置將展開艱難爭奪，底部尚需考驗。

　　目前，市場上對于降低印花稅的預期傳的沸沸揚揚，空倉者擔心利好出臺踏空，現階段介入又擔心利好不兌現被套，處于兩難的境地。

　　其實投資者對于這個問題，倒不必太在意，當一個被大家廣為知曉的“利好”即使真的兌現，也未必會對市場產生很大的影響。從中期市場趨勢的角度來說，印花稅不太可能扭轉大盤的中期趨勢，短期可能會使市場興奮，但從大的趨勢上看，市場運行還取決于宏觀經濟、再融資、大小非解禁等等基本面的因素。

　　這方面時間遠一點的事例，例如象2001年10月23日中國證監會宣布“中止國有股減持”的重大利好出臺也僅僅使指數出現12%左右的短暫反彈，隨后還是持續大幅暴跌到1339點才見底。時間近一點的事例就像去年5·30調印花稅，大盤暴跌后還能創出新高，當前如果基本因素沒有改觀下，即便是調整引花稅也不太可能從根本上扭轉大盤的弱勢。

　　因此，經過這樣的分析，針對印花稅調整操作上也就非常簡單了。